碧桂園服務(wù)“補(bǔ)血”百億劍指收并購 3月底以來市值穩(wěn)超碧桂園

    本報(bào)記者 趙學(xué)毅 見習(xí)記者 李昱丞

    在物業(yè)行業(yè)集中度不斷提升的背景下，碧桂園服務(wù)步履不停。

    5月25日，碧桂園服務(wù)宣布，公司擬以75.25港元的價格配售1.39億股股份，瑞銀集團(tuán)、中金公司和摩根士丹利以包銷方式任配售代理，所得款項(xiàng)總額和凈額分別約為104.88億港元和104.24億港元。

    與此同時，碧桂園服務(wù)公告稱擬發(fā)行可換股債券募集50.38億港元，債券不計(jì)利息，初始轉(zhuǎn)換價為每份股份97.83港元，較5月24日碧桂園服務(wù)收盤價溢價約22.21%。

    兩項(xiàng)融資計(jì)劃預(yù)計(jì)將為碧桂園服務(wù)帶來超過150億港元的資金。截至5月27日，按照最新匯率計(jì)算，碧桂園服務(wù)此次募集資金約占2020年期末資產(chǎn)的41%，約占2020年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的84%。對于剛剛將藍(lán)光嘉寶服務(wù)納入囊中的碧桂園服務(wù)而言，新的規(guī)模擴(kuò)張或許在路上。

    募資超150億港元    

    或用于潛在收并購

    配股和發(fā)行可換股債券均指向碧桂園服務(wù)的下一步收并購動作。

    碧桂園服務(wù)在相關(guān)公告中稱，募資所得款項(xiàng)凈額擬用作與集團(tuán)主要業(yè)務(wù)相關(guān)的未來潛在收并購項(xiàng)目投資，商業(yè)管理服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)、生活服務(wù)類等新業(yè)務(wù)的拓展，及公司營運(yùn)資金及企業(yè)一般用途。

    不過碧桂園服務(wù)也強(qiáng)調(diào)，目前尚未確定收并購的任何具體目標(biāo)，也沒有資金的相關(guān)分配計(jì)劃。

    對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜告訴《證券日報(bào)》記者：“碧桂園服務(wù)在資金較為寬裕的情況下進(jìn)行大手筆融資，說明公司可能正在醞釀大的并購活動，并且碧桂園服務(wù)認(rèn)為行業(yè)集中度與企業(yè)規(guī)模非常重要，因此在推動潛在的大額并購之前先備好‘糧草’。”

    財(cái)報(bào)顯示，截至2020年末，碧桂園服務(wù)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達(dá)人民幣152.15億元，長期借款和短期借款分別為2.48億元和3.62億元，資產(chǎn)負(fù)債率為48.21%，資金相對較為充裕。

    早在今年2月份，碧桂園服務(wù)宣布擬以每股42.11元的代價收購藍(lán)光嘉寶服務(wù)64.62%的股份，成為上市物業(yè)公司之間收并購的首例。此后收購比例升至71.17%，并且碧桂園服務(wù)對剩余股份發(fā)出強(qiáng)制現(xiàn)金要約，擬將藍(lán)光嘉寶服務(wù)私有化。

    藍(lán)光嘉寶年報(bào)顯示，截至2020年末，公司在管面積及合約面積分別為1.30億平方米和2.14億平方米。而這還未能滿足碧桂園服務(wù)的胃口。

    碧桂園服務(wù)總裁李長江告訴《證券日報(bào)》記者：“碧桂園服務(wù)去年年底的時候提出過一個目標(biāo)，五年內(nèi)，也就是從2021年到2025年，碧桂園服務(wù)的年收入要達(dá)到1000億元，就千億營收進(jìn)行拆分，物業(yè)服務(wù)、增值服務(wù)和城市服務(wù)分別要達(dá)到500億元、300億元和200億元，商業(yè)服務(wù)作為補(bǔ)充。”

    目前來看，根據(jù)2020年年報(bào)，碧桂園服務(wù)去年物業(yè)管理服務(wù)（除“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)外）收入約為86.07億元，僅約為營收目標(biāo)的六分之一。另外根據(jù)碧桂園服務(wù)管理層的目標(biāo)，到2025年，碧桂園服務(wù)合約面積將超過18億平方米。截至2020年末碧桂園服務(wù)合約管理面積（除“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)外）為8.21億平方米，即使加上藍(lán)光嘉寶服務(wù)的2.14億平方米，離2025年目標(biāo)仍有約8億平方米的缺口。

    這也意味著，在接下來的五年中，碧桂園服務(wù)每年物業(yè)管理服務(wù)收入的年均復(fù)合增速或需要超過40%，每年可能至少需新增合約面積1.5億平方米。

    要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，除了來自關(guān)聯(lián)房企碧桂園的支持以外，外拓不可避免。事實(shí)上，碧桂園服務(wù)在募資公告中分析認(rèn)為，物業(yè)管理行業(yè)正處于黃金發(fā)展期，行業(yè)邊界與內(nèi)涵正在重塑，行業(yè)整合速度加快，頭部企業(yè)市場占有率將不斷提升，公司未來將通過收并購建設(shè)自身能力，強(qiáng)化自身競爭力。

    股票納入恒指    

    市值已超碧桂園

    在一路“買買買”的同時，碧桂園服務(wù)也在資本市場上乘風(fēng)破浪。

    5月21日，碧桂園服務(wù)公告，公司股票被納入恒生指數(shù)成分股。同期納入的有信義光能、比亞迪股份等較為知名企業(yè)的股票。據(jù)了解，恒生指數(shù)成分股具有廣泛的市場代表性，對股票市值、成交額等方面均具有較高要求，其必須居于占港交所所有上市普通股份總市值及成交額90%的排榜股票之列。

    截至5月27日收盤，碧桂園服務(wù)市值超過2430億港元。自2020年以來，截至5月27日，碧桂園服務(wù)的股價按前復(fù)權(quán)計(jì)算已經(jīng)漲超2倍。今年3月23日，碧桂園服務(wù)市值首次超過關(guān)聯(lián)房企碧桂園，此后市值一直保持在碧桂園市值之上。

    柏文喜認(rèn)為：“在未來，物業(yè)上市公司市值超過關(guān)聯(lián)房企可能會成為一種常態(tài)，因?yàn)槲飿I(yè)公司資產(chǎn)更輕、ROE更高、業(yè)績更為穩(wěn)定且有較強(qiáng)的抗周期能力，如果再加上平臺、入口概念以及高成長性，估值超過房企母公司將不是罕見之事。”

    據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月27日收盤，碧桂園服務(wù)、雅生活服務(wù)、金科服務(wù)、綠城服務(wù)等物業(yè)企業(yè)市值超過房企母公司或相關(guān)關(guān)聯(lián)房企。

    值得注意的是，碧桂園服務(wù)股價的一路上漲離不開“北水”的鼎力支持。Wind數(shù)據(jù)顯示，自從碧桂園服務(wù)2018年6月上市以來，滬深港通持股量占自由流通股本的比例由3.43%提升至目前的17.46%附近。

    在市值飆升的背景下，碧桂園服務(wù)顯得較為冷靜。李長江在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示：“碧桂園服務(wù)在做收并購的時候受資本市場壓力較小，碧桂園服務(wù)是自己給自己壓力，因?yàn)橄愀凼袌龈粗貥I(yè)績。公司很清楚自己的短板，住宅業(yè)務(wù)這塊可能暫時沒有問題了，增值服務(wù)公司可能在行業(yè)前列，但我們知道自己還有哪些不足。”

    李長江進(jìn)一步表示：“只有知道優(yōu)勢和不足在哪里、懂得去調(diào)整的公司，才可以實(shí)現(xiàn)良性、健康的成長，這樣的公司才是受歡迎的。”

（編輯 孫倩）