江特電機“豹變”： 踏準(zhǔn)節(jié)奏點“鋰”成金 半年業(yè)績暴增66倍風(fēng)生水起

    業(yè)績與股價齊飛的江特電機（002176.SZ），迎來重要股東減持。

    7月28日公告顯示，江特電機第二大股東宜春市袁州區(qū)國有資產(chǎn)運營有限公司，計劃在15個交易日后的6個月內(nèi)，合計減持占公司總股本2%的3412.65萬股。

    受此消息影響，此前股價表現(xiàn)氣勢如虹的江特電機，7月28日盤中出現(xiàn)跌停，收盤跌幅為9.84%。

    在這之前，由于碳酸鋰進入漲價“風(fēng)口”，江特電機利好不斷。

    根據(jù)業(yè)績預(yù)告，江特電機今年上半年凈利潤將比上年同期增長6214.73%至6575.57%，實現(xiàn)盈利1.75億元至1.85億元。

    資料表明，2007年上市的江特電機，最高年度凈利潤是2017年的2.81億元，而其今年上半年的預(yù)計下限已經(jīng)是歷史最高年度業(yè)績的62.28%。

    “碳酸鋰現(xiàn)在供不應(yīng)求，價格處于歷史中高位。”江特電機相關(guān)人士7月28日下午對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者說，“今年上半年碳酸鋰業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入約占6成。”

    碳酸鋰漲價與裂變

    江特電機正在大干快上。

    “公司的目標(biāo)是通過技改后，在年底之前實現(xiàn)碳酸鋰日產(chǎn)能達(dá)到120噸，現(xiàn)在的日產(chǎn)能是60噸至80噸。”前述江特電機相關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

    根據(jù)規(guī)劃，江特電機計劃2021年產(chǎn)銷碳酸鋰產(chǎn)品2.72萬噸。

    “公司的碳酸鋰是賣給生產(chǎn)正極材料的廠家，碳酸鋰產(chǎn)品是磷酸鐵鋰、三元及錳酸鋰等正極材料制作過程中的基礎(chǔ)材料，成為動力電池需要好幾道工序，最終客戶可能是寧德時代、比亞迪等。”上述江特電機相關(guān)人士說。

    相比早期，江特電機的碳酸鋰生產(chǎn)成本已經(jīng)大幅下降。

    “近期隨著碳酸鋰價格的上漲，制備碳酸鋰的主輔材料等價格也有上漲，因此公司碳酸鋰的生產(chǎn)成本會有所變動，現(xiàn)階段公司使用自有礦源加工碳酸鋰每噸綜合成本控制在約4.5萬元。”江特電機今年4月底接受機構(gòu)調(diào)研時透露。

    而在2017年，江特電機碳酸鋰的成本約為7萬元/噸。

    江特電機稱，公司從提高產(chǎn)品質(zhì)量與降低產(chǎn)品成本二個維度開展了技改工作，通過優(yōu)化前段工藝使得鋰云母提鋰生產(chǎn)線產(chǎn)量提升了35%左右，通過優(yōu)化輔料配比及對中和除雜、蒸發(fā)等工序進行優(yōu)化，單噸碳酸鋰成本下降1500元左右。

    江特電機今年4月底接受機構(gòu)調(diào)研時還表示，公司5月針對前段焙燒進行技改，可提高3%回收率，并通過自建燃?xì)庖夯?，降低天然氣使用成本?/p>

    “目前碳酸鋰的價格比較穩(wěn)定，每噸售價八九萬元。”上述江特電機相關(guān)人士稱。

    江特電機對此亦表示，碳酸鋰外部環(huán)境從2020年12月開始持續(xù)向好，下游需求增長，銷售價格同比有較大幅度上漲。

    之前股價跌跌不休的江特電機，正是在碳酸鋰價格企穩(wěn)向上的2020年11月掉頭上漲，從2020年11月3日至2021年7月23日，股價漲幅高達(dá)870.72%，其中今年7月1日至23日，股價飆漲128.48%。

    而聚焦電機、鋰鹽行業(yè)發(fā)展的江特電機，2021年的計劃是實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入38.3億元，凈利潤4.1億元。

    “全年的趨勢應(yīng)該差不多，碳酸鋰的收入占比在60%左右。”上述江特電機相關(guān)人士認(rèn)為。

    沒有下游深加工計劃

    江特電機借勢碳酸鋰翻身，在于擁有豐富的上游資源。

    按照定期報告表述，江特電機70%的碳酸鋰產(chǎn)品是利用鋰云母加工生產(chǎn)的。

    “公司充分運用自有鋰礦資源的優(yōu)勢，通過對鋰礦采選的綜合應(yīng)用以及對鋰云母的深加工，能有效地保障制備碳酸鋰主要原材料的供應(yīng)及較好地控制原材料成本。”江特電機指出。

    資料顯示，江特電機控制的鋰礦資源含采礦權(quán)和探礦權(quán)，共計面積5.5平方公里，目前已探明鋰礦資源儲量9360萬噸，另有3處礦源處于詳查階段，合計持有或控制的鋰礦資源量1億噸以上。

    江特電機稱，現(xiàn)已探明的鋰瓷石礦儲量以及詳查階段的鋰瓷石礦儲量，整合成碳酸鋰當(dāng)量200多萬噸。

    這意味著，以江特電機2021年產(chǎn)銷碳酸鋰產(chǎn)品2.72萬噸的計劃平均計算，上述200多萬噸碳酸鋰當(dāng)量，可供73.53年利用。

    “公司是國內(nèi)民營企業(yè)中鋰云母資源最多的企業(yè)。”上述江特電機相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“公司正在準(zhǔn)備擴產(chǎn)，先通過現(xiàn)有的項目進行技改增加產(chǎn)能和提高產(chǎn)量，然后根據(jù)市場情況不斷提升產(chǎn)能。”

    但江特電機迎接這個“風(fēng)口”，已經(jīng)等了10多年。

    公開資料表明，江特電機涉足鋰電始于2009年，當(dāng)年6月成立江特鋰電，希望以此為平臺，向鋰礦、鋰電池、汽車電機、電動汽車驅(qū)動總成、特種電動車等鋰電產(chǎn)業(yè)上下游方向發(fā)展。

    但計劃趕不上變化，跨界發(fā)展的江特電機，在2018年和2019年合計巨虧36.84億元，全產(chǎn)業(yè)鏈的“鋰想”破滅，不得已進行了收縮瘦身。

    其間，碳酸鋰產(chǎn)品陷入冰點。

    2019年碳酸鋰市場供需失衡，價格從年初的6.8萬元/噸跌至年末4.2萬元/噸；2020年，江特電機碳酸鋰業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下降74.44%，收入僅為1.24億元，并且大部分時間碳酸鋰產(chǎn)品市場價低于成本價，導(dǎo)致當(dāng)年該業(yè)務(wù)扣非凈利潤為-1.78億元。

    “公司2020年處置了非主營業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)，集中發(fā)展電機和碳酸鋰，未來的重點是碳酸鋰，電機是穩(wěn)中求增。”上述江特電機相關(guān)人士說。

    上述江特電機相關(guān)人士還透露，公司沒有進軍碳酸鋰下游深加工的計劃。

    加大鋰云母資源開采力度

    雖然目前的碳酸鋰價格遠(yuǎn)低于每噸18萬元至19萬元的歷史高峰期，但每噸8萬元至9萬元的價格相較4.5萬元的成本，對于江特電機來說存在較大的盈利空間。

    可是，并非沒有隱憂。

    江特電機援引的數(shù)據(jù)顯示，到2025年，全球碳酸鋰規(guī)劃產(chǎn)量達(dá)到82.4萬噸LCE，顯著高于54.3萬噸的需求量預(yù)測值。

    不過，江特電機表示，若剔除僅有規(guī)劃尚未建設(shè)的項目以及3年左右的達(dá)產(chǎn)周期，預(yù)計到2025年全球碳酸鋰有效產(chǎn)能僅為56.8萬噸，僅略高于需求量預(yù)測值，過剩并不嚴(yán)重，“若需求端出現(xiàn)超預(yù)期的增長，則可能會出現(xiàn)碳酸鋰供應(yīng)短缺，引發(fā)價格大幅上漲”。

    江特電機還稱，本輪碳酸鋰價格上漲的行情是由市場行情推動的，其持續(xù)時間周期較長。

    光大證券研報也認(rèn)為，未來兩年全球碳酸鋰供需仍處于緊平衡狀態(tài)，根據(jù)全球成本曲線推演的2021年-2023年碳酸鋰中樞價格，將分別達(dá)到9萬元/噸、11萬元/噸和12.8萬元/噸。

    “公司正在規(guī)劃加大開采自有鋰云母資源力度。”江特電機董事長胡春暉在2021年投資者集體接待日表示。

    之前，江特電機預(yù)計2021年自產(chǎn)鋰云母精礦20萬噸左右，而其在去年底已有鋰云母庫存7萬噸。

    按照江特電機披露的信息，其通過開采自有鋰瓷石礦，從鋰瓷石中提煉出主產(chǎn)品鋰云母，然后深加工成碳酸鋰產(chǎn)品。

    “公司的碳酸鋰使用的是鋰云母，天齊鋰業(yè)等用的是鋰輝石，礦源不一樣。”前述江特電機相關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者稱，“鋰云母使用量更多，但成本更低；鋰輝石使用量更少，但能耗的價格更高。鋰云母更有比較優(yōu)勢。”

    此前，江特電機公布的外購鋰輝石價格約為5000元/噸，“鋰輝石提鋰只是公司鋰鹽業(yè)務(wù)的補充”。

    “公司鋰瓷石礦自用未對外銷售，如下游需求量大，會把礦石委托給其他選礦廠加工，提煉出鋰云母返回公司。”江特電機在接受機構(gòu)調(diào)研時表示。

    但江特電機擴產(chǎn)亦存在資金瓶頸。

    “完成技改擴產(chǎn)目標(biāo)，后期還要看設(shè)備到位和資金情況。”上述江特電機相關(guān)人士說。

    一季報顯示，江特電機貨幣資金僅為2.55億元，但資產(chǎn)負(fù)債比率為66.16%。