東方盛虹143.6億元收購(gòu)斯?fàn)柊瞰@批 雙輪驅(qū)動(dòng)模式值得期待

    本報(bào)記者 陳紅

    市場(chǎng)關(guān)注已久的東方盛虹（000301）收購(gòu)斯?fàn)柊钍马?xiàng)，終于靴子落地。

    12月22日，東方盛虹發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買江蘇斯?fàn)柊钍邢薰?00%股權(quán)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核無(wú)條件通過(guò)。

    為何收購(gòu)斯?fàn)柊睿?/strong>

    今年5月份，東方盛虹正式啟動(dòng)了對(duì)同一母公司旗下斯?fàn)柊畹闹亟M舉措。7月10日，東方盛虹最終確定以143.6億元，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買交易對(duì)方合計(jì)持有的斯?fàn)柊?00%股權(quán)，并向不超過(guò)35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

    主業(yè)為“煉化-化纖”產(chǎn)業(yè)鏈的東方盛虹，為何一心收購(gòu)斯?fàn)柊?？答案或許寫在盛虹集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中。

    今年8月初，盛虹集團(tuán)宣布展開(kāi)戰(zhàn)略大調(diào)整，率先在行業(yè)內(nèi)提出全面打造世界領(lǐng)先的新能源、新材料產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，圍繞國(guó)家戰(zhàn)略方向和“雙碳”目標(biāo)要求，在“十四五”期間，將企業(yè)建設(shè)成為具有“強(qiáng)大基礎(chǔ)原材料保障能力，世界領(lǐng)先的科研與創(chuàng)新能力，世界一流的新能源新材料供應(yīng)能力的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”。

    具體而言，盛虹集團(tuán)未來(lái)將在新能源、高性能新材料、低碳綠色產(chǎn)業(yè)等三大方向加速布局，而東方盛虹作為盛虹集團(tuán)最重要的子公司和上市平臺(tái)，無(wú)疑將承載這一戰(zhàn)略實(shí)施的主要力量。

    在此背景下，斯?fàn)柊畹淖⑷刖惋@得尤為重要。據(jù)了解，斯?fàn)柊钍菄?guó)內(nèi)最大的光伏級(jí)EVA樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)，其客戶包括福斯特、海優(yōu)新材等膠膜龍頭企業(yè)。作為承載盛虹集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的另一個(gè)重要平臺(tái)，斯?fàn)柊钫谌嫔钊胪七M(jìn)新能源、新材料產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)能中“兩新”所占比例不斷擴(kuò)大。

    斯?fàn)柊羁偨?jīng)理白瑋向記者介紹稱：“今年1至9月份，我們光伏級(jí)EVA產(chǎn)量為16萬(wàn)噸，已超去年全年15萬(wàn)噸的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)今年總產(chǎn)量將突破25萬(wàn)噸。公司正在規(guī)劃通過(guò)擴(kuò)能進(jìn)一步替代進(jìn)口，提升自給率，為國(guó)家清潔能源轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)定保障。”

    基于此，對(duì)于斯?fàn)柊钭⑷氲膽?zhàn)略影響，東方盛虹在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示：“一旦斯?fàn)柊钪卮筚Y產(chǎn)重組的完成，公司將形成低成本的核心原料平臺(tái)+新能源、新材料等多元化產(chǎn)業(yè)鏈的‘1+N’新格局。”

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，市場(chǎng)對(duì)本次重大資產(chǎn)重組大多數(shù)持看好態(tài)度，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，注入斯?fàn)柊顚?duì)東方盛虹的戰(zhàn)略布局和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)兩大維度上產(chǎn)生重大利好。

    “受下游光伏裝機(jī)需求井噴，斯?fàn)柊頔VA光伏料產(chǎn)品備受市場(chǎng)關(guān)注。注入斯?fàn)柊?，不僅解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，又?jǐn)U充了公司下游石化產(chǎn)品的品類與生產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)各個(gè)項(xiàng)目間的協(xié)同效應(yīng)。”有券商分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “去年斯?fàn)柊钌a(chǎn)的光伏EVA占據(jù)了國(guó)內(nèi)廠家的一半以上，在任何行業(yè)中具有行業(yè)壁壘的企業(yè)才能獲得高的利潤(rùn)。2021年一季度，斯?fàn)柊頔VA銷售均價(jià)為17000元/噸，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入16.65億元，公司在該季度凈利潤(rùn)達(dá)10億元，已接近上一年度全年利潤(rùn)的兩倍，可持續(xù)盈利能力強(qiáng)勁。斯?fàn)柊钭⑷牒螅瑬|方盛虹未來(lái)產(chǎn)品線在產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)鏈雙維度上均有望得到顯著提升。”上述分析師說(shuō)道。

    轉(zhuǎn)型中的“新”盛虹

    “總體來(lái)看，東方盛虹業(yè)務(wù)在今年將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性變化，注入斯?fàn)柊詈?，不僅擁有‘從一滴油到一根絲’的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，還將順利切入新材料、新能源領(lǐng)域，形成’煉化+聚酯+新材料’的產(chǎn)業(yè)矩陣。”上述分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    根據(jù)信達(dá)證券研究報(bào)告分析，目前我國(guó)光伏料EVA進(jìn)口依賴度接近60%。與此同時(shí)，我國(guó)光伏市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)容量5年年均復(fù)合增速為43.48%，疊加“碳中和”政策逐步落實(shí)，光伏市場(chǎng)仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍(lán)海，作為國(guó)內(nèi)EVA龍頭，斯?fàn)柊钭⑷霒|方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化石化龍頭，市值有望持續(xù)拉升。

    談及光伏EVA發(fā)展前景，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“光伏膠膜有兩大方向，一個(gè)是EVA，另一個(gè)是POE。光伏EVA出現(xiàn)供需不匹配，供不應(yīng)求，存在需求缺口，該產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了一輪高景氣當(dāng)中，可能延續(xù)若干年。而光伏長(zhǎng)期來(lái)看，POE也很有前景并和EVA在部分領(lǐng)域有直接競(jìng)爭(zhēng)，不過(guò)POE替代EVA需要很長(zhǎng)時(shí)間，因此光伏EVA發(fā)展前景還是可以期待，尤其是‘雙碳’目標(biāo)下，光伏需求出現(xiàn)井噴，但國(guó)際供應(yīng)鏈卻并不順暢，從而加大了供需失衡。”

    事實(shí)上，除了備受關(guān)注的光伏料EVA，斯?fàn)柊钸€正在建設(shè)丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者了解到，2021年11月30日，斯?fàn)柊疃诒楫a(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目迎來(lái)關(guān)鍵性節(jié)點(diǎn)，空分裝置一次性開(kāi)車成功、26萬(wàn)噸/年丙烯腈（Ⅲ）裝置順利中交，標(biāo)志著項(xiàng)目正式進(jìn)入生產(chǎn)準(zhǔn)備階段。投產(chǎn)后公司丙烯腈整體產(chǎn)能將由52萬(wàn)噸/年提升至78萬(wàn)噸/年，躍居國(guó)內(nèi)第一，進(jìn)一步鞏固公司丙烯腈行業(yè)龍頭地位。彼時(shí)，在風(fēng)電行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展的背景下，碳纖維產(chǎn)能的逐步擴(kuò)張帶動(dòng)了丙烯腈需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)，有望為斯?fàn)柊顜?lái)一定的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

    另外，丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目將成為盛虹集團(tuán)“三大百萬(wàn)噸級(jí)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目”規(guī)劃中首個(gè)全面落地項(xiàng)目，對(duì)后續(xù)“延鏈”發(fā)展新能源、新材料、電子化學(xué)、生物技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)具有重要推動(dòng)意義。

    回歸到東方盛虹自身，其1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目建成后將極大地彌補(bǔ)我國(guó)烯烴、芳烴等高附加值、緊缺型化工產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)供給率，為后續(xù)“延鏈”發(fā)展新能源、新材料、電子化學(xué)、生物技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供原料保障。項(xiàng)目還將規(guī)劃實(shí)現(xiàn)80%以上的原料和產(chǎn)品在基地內(nèi)互供，構(gòu)建完整的高端石化產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，盛虹石化產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，東方盛虹的產(chǎn)業(yè)布局是國(guó)內(nèi)少有的“芳烴、烯烴”雙鏈模式。“烯烴”是生產(chǎn)高端新材料的重要基礎(chǔ)原料，斯?fàn)柊钜?ldquo;烯烴”進(jìn)行創(chuàng)新鏈、價(jià)值鏈延伸，已經(jīng)在新型能源材料、高性能膜材料、高性能纖維及其復(fù)合材料等領(lǐng)域取得突破。同時(shí)，大型煉化一體化具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富、產(chǎn)能規(guī)模大型化的特點(diǎn)，適合構(gòu)筑世界級(jí)規(guī)模的新能源、新材料產(chǎn)業(yè)基地原料保障大平臺(tái)。

    對(duì)此，北京特億陽(yáng)光新能源總裁祁海珅向《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道：“斯?fàn)柊钭鳛閲?guó)內(nèi)新能源高端材料供應(yīng)商，對(duì)于東方盛虹的新能源產(chǎn)業(yè)布局起到很好的加速催化作用，雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式值得期待。”

（編輯 李波 孫倩）