盛屯礦業(yè)頻繁定增分紅“靠后” 欲破貿(mào)易業(yè)務(wù)“依賴(lài)癥”面臨挑戰(zhàn)

    本報(bào)記者 李婷

    “公司2021年取得歷史最好成績(jī)，2022年是否能延續(xù)？”

    5月23日，在盛屯礦業(yè)2021年度暨2022年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司董事會(huì)秘書(shū)鄒亞鵬回復(fù)《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，2022年，隨著剛果金CCM項(xiàng)目的投產(chǎn)，新增產(chǎn)能的逐步釋放，公司的發(fā)展將持續(xù)向好。

    受益于新能源行業(yè)發(fā)展，2021年盛屯礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452.37億元，同比增長(zhǎng)15.29%；歸母凈利潤(rùn)10.31億元，同比增長(zhǎng)1645.62%，創(chuàng)下了歷史最好成績(jī)。不過(guò)2022年一季度公司業(yè)績(jī)卻未能延續(xù)上年態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入62.26億元，同比下降45.84%；而歸母凈利潤(rùn)3.75億元，同比下降9.95%。

    “公司貿(mào)易占比較大稀釋業(yè)績(jī)含金量。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一季度公司縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，因而出現(xiàn)逆勢(shì)向下。銅鈷鎳作為較為成熟的能源金屬，深加工端盈利受限，大幅價(jià)格波動(dòng)也帶來(lái)挑戰(zhàn)，長(zhǎng)期看公司發(fā)展挑戰(zhàn)需要加強(qiáng)上下游布局。

    67%收入靠貿(mào)易毛利率僅0.78%

    “盛屯礦業(yè)自2016年開(kāi)始布局鎳、銅、鈷等能源金屬，主營(yíng)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)來(lái)源逐步由基本金屬業(yè)務(wù)向能源金屬聚焦。”在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，盛屯礦業(yè)對(duì)投資者表示。

    從數(shù)據(jù)上看，2021年公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452.37億元，同比增幅為15.29%。具體分產(chǎn)品看，2021年盛屯礦業(yè)鎳、鈷、銅產(chǎn)品營(yíng)收分別增長(zhǎng)1117.63%、85.52%、97.93%。

    而公司取得上述業(yè)績(jī)的主要系2021年受到新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售量和滲透率不斷提高，帶動(dòng)了動(dòng)力電池、正極材料需求量的攀升，而鈷、鎳等產(chǎn)品產(chǎn)量增加及價(jià)格上漲也使得盛屯礦業(yè)實(shí)現(xiàn)了近年來(lái)甚至是“歷史最好”業(yè)績(jī)。

    不過(guò)這個(gè)業(yè)績(jī)“反轉(zhuǎn)”很快再度被“反轉(zhuǎn)”。

    盡管2022年一季度新能源汽車(chē)持續(xù)快速發(fā)展，但公司今年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻未能延續(xù)2021年增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入62.26億元，同比大幅下降45.84%；歸母凈利潤(rùn)3.75億元，同比下降9.98%。對(duì)此，盛屯礦業(yè)認(rèn)為，主要是由于繼續(xù)貫徹縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模的戰(zhàn)略，貿(mào)易收入減少所致。

    而細(xì)看公司收入結(jié)構(gòu)，目前來(lái)自金屬貿(mào)易板塊收入依然占據(jù)公司業(yè)績(jī)大頭。2021年，公司來(lái)自有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)的收入規(guī)模依然達(dá)到了304.39億元，占公司營(yíng)收比重的67%，但這部分業(yè)務(wù)毛利率較低，僅為0.78%。

    而進(jìn)一步回顧公司近年來(lái)業(yè)績(jī)，可以看出，在2020年以前，公司業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定，而盈利能力在2020年一度觸底。從2018年至2020年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入327億元、359億元、392億元，歸母凈利潤(rùn)4.88億元、3億元、0.59億元，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。

    其中2018年至2020年，貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入272.08億元、293.83億元、321.59億元，營(yíng)收占比超過(guò)82%。而公司此前業(yè)績(jī)不佳主要受到鈷價(jià)格下降、匯率波動(dòng)等因素影響。

    “上游”采選多年原地踏步

    盛屯礦業(yè)董事長(zhǎng)張振鵬在23日業(yè)績(jī)交流會(huì)上坦言，“過(guò)去一年鎳鈷銅的價(jià)格都出現(xiàn)了大幅上漲，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，而價(jià)格波動(dòng)必將有一定的周期性，而公司‘上控資源、下拓材料’的戰(zhàn)略也是為了更好地參與到中游的加工以及市場(chǎng)分析中，更好對(duì)沖周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以及穩(wěn)定所有產(chǎn)品的市場(chǎng)流動(dòng)性。”

    “鎳銅鈷屬于相對(duì)較為成熟體系的能源金屬，在冶煉和加工端公司難以形成獨(dú)特核心競(jìng)爭(zhēng)力。”一匿名業(yè)內(nèi)人士表示，而金屬價(jià)格周期波動(dòng)必然對(duì)公司造成業(yè)績(jī)“看天吃飯”，加上公司貿(mào)易占比較高稀釋業(yè)績(jī)，而“上控資源、下拓材料”既是公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的必選，但同時(shí)將成為公司挑戰(zhàn)。

    在上游端，數(shù)據(jù)顯示，從2019年至2021年，公司有色采選業(yè)務(wù)收入分別為3.8億元、3.17億元、2.89億元，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。而2016年至2018年分別為3.45億元、4.62億元、4.53億元，多年來(lái)上游端的拓展幾乎維持“原地踏步”。

    而下游材料拓展方面，公司重點(diǎn)打造的貴州年產(chǎn)30萬(wàn)噸硫酸鎳，30萬(wàn)噸磷酸鐵，1萬(wàn)金屬?lài)嵑掚姵夭牧显诮?xiàng)目，還需等待至2023年上半年才能完成前端工序。

    另?yè)?jù)5月16日公司公告顯示，公司22億元定增方案已獲得審核通過(guò)，而此次定增將有16億元投入卡隆威銅鈷礦開(kāi)采以及礦石冶煉一體化項(xiàng)目。

    根據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2018年以來(lái)，公司累計(jì)分紅總額1.66億元（不含2021年），但公司增發(fā)融資額卻達(dá)到了50.52億元，公司在分類(lèi)行業(yè)55家企業(yè)排名41，股利支付率排名40，均靠后。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)反應(yīng)了公司資本運(yùn)作能力較強(qiáng)，但公司盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)還需進(jìn)一步提升，否則只是本末倒置。

（編輯 上官夢(mèng)露）