行業(yè)底部已明確 濰柴動力率先反彈

    7月14日晚，濰柴動力（000338.SZ）發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23億元-26億元，同比下降60%-65%。公告顯示，因疫情反復(fù)導(dǎo)致物流不暢、重卡行業(yè)需求較弱，疊加2021年上半年行業(yè)銷量基數(shù)達(dá)歷史高點(diǎn)，導(dǎo)致2022年上半年行業(yè)銷量同比大幅下滑，重卡相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績同比下滑較大。同時(shí)，受全球原材料及能源價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈緊張及地緣政治沖突等因素影響，使得海外相關(guān)子公司成本壓力加劇，利潤同比下降。上述多重因素影響，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)業(yè)績下滑。

    但面對宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)下行壓力，濰柴動力加快結(jié)構(gòu)性調(diào)整，傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)份額穩(wěn)定，戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)加大。對比同行業(yè)上市公司業(yè)績，濰柴動力表現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性。展望下半年，預(yù)計(jì)也將最具反彈實(shí)力。

    二季度行業(yè)底部

    濰柴動力逆勢復(fù)蘇

    據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度中國重卡行業(yè)銷售繼續(xù)環(huán)比下降36%至14.8萬輛。4月份銷售4.4萬輛，更是達(dá)到近6年來最低點(diǎn)。

    但仔細(xì)研究濰柴動力業(yè)績預(yù)告發(fā)現(xiàn)，二季度重卡行業(yè)仍處逆境，濰柴動力的業(yè)績反而環(huán)比開始增長。按照預(yù)告區(qū)間的中位數(shù)測算，今年二季度濰柴動力實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約13.6億元，環(huán)比一季度增長29%，盈利能力正在提升。

    行業(yè)明確回暖

    濰柴動力受益

    5月份、6月份重卡行業(yè)開始呈現(xiàn)小幅改善趨勢，預(yù)計(jì)三季度復(fù)蘇強(qiáng)度將進(jìn)一步加大。

    中信證券最新研報(bào)認(rèn)為，在穩(wěn)增長政策、基建刺激、物流恢復(fù)等利好因素加持下，預(yù)計(jì)重卡行業(yè)將從底部走出，銷量在下半年迎來明確的拐點(diǎn)。

    行業(yè)專家預(yù)計(jì)從今年三季度開始，重卡行業(yè)月度銷量將環(huán)比轉(zhuǎn)正，從底部逐步復(fù)蘇。作為行業(yè)龍頭企業(yè)的濰柴動力或?qū){借在該領(lǐng)域的強(qiáng)勢地位表現(xiàn)出有力的業(yè)績恢復(fù)彈性。

    濰柴動力增長動力還有哪些

    據(jù)了解，上半年濰柴動力重點(diǎn)發(fā)力農(nóng)業(yè)裝備、工程機(jī)械、大缸徑發(fā)動機(jī)等非道路領(lǐng)域，發(fā)動機(jī)銷量占比已近55%，預(yù)計(jì)重卡發(fā)動機(jī)占比或已降至30%左右，業(yè)績穩(wěn)健性大幅提升。

    農(nóng)業(yè)裝備方面，上半年濰柴動力配套雷沃農(nóng)業(yè)裝備合計(jì)2.3萬臺，同比增長126%，接近去年全年水平。

    工程機(jī)械方面，濰柴動力一季度挖掘機(jī)用發(fā)動機(jī)銷量逆勢翻番增長。同時(shí)液壓動力總成實(shí)現(xiàn)較大突破，市場口碑建立，份額加速提升。

    大缸徑發(fā)動機(jī)方面，延續(xù)高速增長態(tài)勢，銷量同比增長43%，再創(chuàng)新高。其中，海外市場開始發(fā)力，銷量同比增長60%。

    非道路用高端發(fā)動機(jī)開始放量，規(guī)模效應(yīng)帶來成本降低和盈利提升，預(yù)計(jì)利潤貢獻(xiàn)可觀，對沖重卡行業(yè)低迷等不利影響。

    綜合來看，濰柴動力在行業(yè)底部交出的這份成績單，體現(xiàn)了其近年來結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)營韌性，這也是其有力抵抗周期的最好驗(yàn)證。重卡行業(yè)需求恢復(fù)趨勢明確，伴隨其非重卡領(lǐng)域的利潤加速釋放，濰柴動力成為極具資本市場關(guān)注投資標(biāo)的。

    （CIS）