權(quán)益市場持續(xù)回暖 多家A股公司公告提前贖回可轉(zhuǎn)債

    本報記者 毛藝融

    隨著近期權(quán)益市場持續(xù)回暖，已有多只可轉(zhuǎn)債觸及強贖條款，選擇提前贖回的可轉(zhuǎn)債數(shù)量增多。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，11月份以來，已有12家公司發(fā)布提前贖回可轉(zhuǎn)債的相關(guān)公告。

    可轉(zhuǎn)債強制贖回，是指在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，所屬公司股票連續(xù)30個交易日中至少有15個交易日收盤價不低于轉(zhuǎn)股價格的130%，上市公司有權(quán)以債券面值加應(yīng)計利息的價格總和贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債的行為。

    談及觸發(fā)可轉(zhuǎn)債強贖的原因，多位受訪人士表示，自9月24日出臺的一攬子經(jīng)濟增量政策以來，資本市場信心大大提振，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)。在權(quán)益市場帶動下，可轉(zhuǎn)債市場的價格也隨之攀升，導(dǎo)致觸發(fā)強贖可轉(zhuǎn)債數(shù)量的增加。

    多家公司強制贖回可轉(zhuǎn)債

    11月13日晚間，思創(chuàng)醫(yī)惠、深圳新星、華統(tǒng)股份、南大光電等4家上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債贖回的提示性公告。

    11月12日，瀛通通訊、麥格米特等2家上市公司也發(fā)布了提前贖回可轉(zhuǎn)債的公告，因公司股票已出現(xiàn)任意連續(xù)30個交易日中至少15個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%以上‌，觸發(fā)提前贖回條款，公司決定行使提前贖回權(quán)利。

    據(jù)記者不完全統(tǒng)計，11月1日至11月13日，已有12家上市公司發(fā)布提前贖回公告，刷新年內(nèi)單月可轉(zhuǎn)債強贖數(shù)量紀(jì)錄。其中，思創(chuàng)醫(yī)惠、瀛通通訊、麥格米特、華統(tǒng)股份、宇瞳光學(xué)、捷捷微電等公司已公告了具體贖回登記日期，城地香江、縱橫通信、浙商證券等公司也已發(fā)布提前贖回的提示公告。

    例如，深圳新星11月11日發(fā)布公告，11月15日為“新星轉(zhuǎn)債”最后一個交易日。因目前“新星轉(zhuǎn)債”二級市場價格與贖回價格差異較大，投資者如未及時轉(zhuǎn)股或賣出，可能面臨較大投資損失。

    另外，南電轉(zhuǎn)債、孩王轉(zhuǎn)債以及山鷹轉(zhuǎn)債也將在近期迎來最后交易日。其中，僅山鷹轉(zhuǎn)債為正常到期后摘牌，南電轉(zhuǎn)債、孩王轉(zhuǎn)債、新星轉(zhuǎn)債均為觸發(fā)強贖條款后的提前退出。

    從實踐來看，可轉(zhuǎn)債常見的退出方式包括轉(zhuǎn)股、提前贖回、回售和到期兌付等情況，不同退出方式在一定程度上反映當(dāng)前權(quán)益市場表現(xiàn)，投資方和發(fā)行方的資金運用邏輯。

    10月份以來，可轉(zhuǎn)債以強贖方式退出的數(shù)量顯著提升，僅10月1日至11月13日，已有18家公司公告提前贖回可轉(zhuǎn)債。其中，奇精轉(zhuǎn)債、福能轉(zhuǎn)債、華源轉(zhuǎn)債、山鷹轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債等因可轉(zhuǎn)債即將到期，可能以到期贖回方式退出，其余多家公司則觸發(fā)強贖條款，選擇贖回可轉(zhuǎn)債。

    排排網(wǎng)財富理財師姚旭升認(rèn)為，上市公司通過提前贖回可轉(zhuǎn)債，有助于公司優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用?？赊D(zhuǎn)債強制贖回，促使投資者將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票，從而將債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)，減少公司未來的財務(wù)成本和償債壓力。

    也有一批可轉(zhuǎn)債即將滿足提前贖回條件。比如，松霖轉(zhuǎn)債、華鋒轉(zhuǎn)債等已公告即將滿足提前贖回條件，豪能轉(zhuǎn)債等已多日滿足正股價格高于1.3倍轉(zhuǎn)股價格的贖回標(biāo)準(zhǔn)。

    不過，上市公司也有選擇不行使提前贖回的權(quán)利。比如，聯(lián)得轉(zhuǎn)債、盟升轉(zhuǎn)債已公告不提前贖回。“公司決定不行使聯(lián)得轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)利，且在未來6個月內(nèi)，如再次觸發(fā)聯(lián)得轉(zhuǎn)債有條件贖回條款時，公司均不行使提前贖回權(quán)利。”聯(lián)得裝備在11月12日的公告中表示。

    浙商證券研報認(rèn)為，提前贖回對發(fā)行人影響較小時，可轉(zhuǎn)債發(fā)行人更有可能選擇強贖。具體表現(xiàn)為，可轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股比例較低、稀釋率較低、大股東已不再持券、質(zhì)押比例較低時，強贖的概率更高。

    投資者需及時操作

    在可轉(zhuǎn)債市場面臨大規(guī)模贖回潮的背景下，若投資者不及時操作，將面臨較大損失。“隨著正股拉動可轉(zhuǎn)債價格持續(xù)改善，觸發(fā)提前贖回條款的可轉(zhuǎn)債數(shù)量也不斷增加，需關(guān)注中高價可轉(zhuǎn)債發(fā)行人選擇提前贖回帶來的價格調(diào)整風(fēng)險。”東方金誠研究發(fā)展部分析師翟恬甜表示。

    11月19日是思創(chuàng)轉(zhuǎn)債的最后一個交易日。根據(jù)安排，11月21日是贖回登記日，當(dāng)日收市后，仍未轉(zhuǎn)股的思創(chuàng)轉(zhuǎn)債將按照101.24元/張的價格強制贖回。

    思創(chuàng)醫(yī)惠在公告中提醒，因目前思創(chuàng)轉(zhuǎn)債二級市場價格與贖回價格存在較大差異，特別提醒思創(chuàng)轉(zhuǎn)債持有人注意在限期內(nèi)轉(zhuǎn)股，如果投資者未及時轉(zhuǎn)股，可能面臨損失。

    面對可轉(zhuǎn)債強贖風(fēng)險，投資者可以通過賣出可轉(zhuǎn)債或者進行轉(zhuǎn)股操作來避免損失。但需要注意的是，轉(zhuǎn)股獲得的股票第二天才能賣出，且若可轉(zhuǎn)債的正股是科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票，投資者還需開立相應(yīng)的權(quán)限才可以操作轉(zhuǎn)股。

    隨著強贖事件的增多，可轉(zhuǎn)債市場以強贖方式退出的概率將提升，這有助于提升可轉(zhuǎn)債市場的風(fēng)險偏好。黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，強贖行為的增加意味著更多的可轉(zhuǎn)債通過轉(zhuǎn)股退出市場，這有助于減輕發(fā)行人的債務(wù)壓力。同時，強贖概率的增加，將使得優(yōu)質(zhì)可轉(zhuǎn)債更容易實現(xiàn)強贖退出。