海底撈港股上市獲大幅超額認(rèn)購(gòu)

    火鍋一直是中餐界的典型代表，而提到火鍋品牌，估計(jì)很多人的第一反應(yīng)是——海底撈。確實(shí)，這家川式火鍋店以口感和特色服務(wù)走紅全中國(guó)，現(xiàn)在它又要登陸香港資本市場(chǎng)。

    據(jù)海底撈9月24日公告，海底撈此次全球發(fā)售4.25億股，其中香港發(fā)售3820.8萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售3.86億股。發(fā)售價(jià)每股17.80港元；每手1000股；預(yù)期2018年9月26日上市。

    由于9月25日香港放假一天，因此海底撈的暗盤(pán)市場(chǎng)在9月24日已開(kāi)始交易并已漲了不少。據(jù)輝立交易場(chǎng)資料顯示，暗盤(pán)收?qǐng)?bào)19.26元，較招股價(jià)17.80港元漲1.46港元，漲8.20%。每手1000股，不計(jì)手續(xù)費(fèi)，每手賺1460港元。

    獲大幅超額認(rèn)購(gòu)

    公告顯示，海底撈香港公開(kāi)發(fā)售獲5.56倍超額認(rèn)購(gòu)。香港公開(kāi)發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為3820.8萬(wàn)股，占總股份的約9.00%（假設(shè)并無(wú)行使超額配股權(quán)）。

    國(guó)際發(fā)售方面更是獲大幅超額認(rèn)購(gòu)。分配給國(guó)際發(fā)售承配人的發(fā)售股份最終數(shù)目為3.86億股，可最多超額發(fā)行6367.9萬(wàn)額外股份。目前，基石投資者高瓴基金和Greenwoods均已認(rèn)購(gòu)3968.3萬(wàn)股股份、MSAL及MSIMInc.、SnowLakeFunds均已認(rèn)購(gòu)3527.4萬(wàn)股股份、WFAsianSmallerCompaniesFundLimited已認(rèn)購(gòu)1543.2萬(wàn)股股份，合計(jì)相當(dāng)于全球發(fā)售后公司已發(fā)行股本總數(shù)約3.12%；及全球發(fā)售的發(fā)售股份數(shù)目約38.95%（假設(shè)并無(wú)行使超額配股權(quán)）。

    公告稱，所得款項(xiàng)凈額約為72.69億港元。其中，約60%用于為部分?jǐn)U充計(jì)劃提供資金；約20%用于開(kāi)發(fā)及實(shí)施新技術(shù)；約15%用于償還貸款融資；約5%用作公司的營(yíng)運(yùn)資金及作一般企業(yè)用途。

    上半年收入73.43億

    有數(shù)據(jù)披露，火鍋是中式餐飲中的第一大品類，市場(chǎng)份額達(dá)13.7%。2017年火鍋行業(yè)的收入達(dá)到4362億元，且這個(gè)行業(yè)處于高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2017年-2022年的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為10.2%，市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)到7077億元。

    海底撈是這筆大生意中的龍頭。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)沙利文報(bào)告，按照2017年收入計(jì)算，海底撈在中式餐飲市場(chǎng)中均排名第一。據(jù)招股書(shū)披露，海底撈年服務(wù)顧客超過(guò)1億人次。目前海底撈共有363家餐廳，截至今年上半年收入達(dá)到73.43億元，增長(zhǎng)54.4%。

    從營(yíng)收情況來(lái)看，2017年海底撈營(yíng)收總額是106.37億，日單店1500人就餐，是中國(guó)國(guó)內(nèi)首家營(yíng)收超百億的餐飲企業(yè)。其收入由2015年的57.57億元增至2016年的78.08億元，并進(jìn)一步增至2017年的106.37億元；年度利潤(rùn)由2015年的4.12億元增至2017年的11.94億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為70.5%。

    凈利潤(rùn)增速為營(yíng)業(yè)收入增速的兩倍，可以看出海底撈仍在快速發(fā)展階段。毛利率方面，2015年-2017年海底撈中國(guó)內(nèi)地門(mén)店的經(jīng)營(yíng)毛利率分別為20.4%、25.5%、21.3%。招股書(shū)顯示，海底撈在一、二、三線及以下城市都有鋪設(shè)餐廳網(wǎng)絡(luò)，其中二線城市成為海底撈的主力。截至2018年6月30日，海底撈在一、二、三線及以下城市分別擁有餐廳數(shù)量為78家、153家、85家，收入分別為18億元、34.68億元和14.01億元。相當(dāng)于二線城市運(yùn)營(yíng)的門(mén)店貢獻(xiàn)了近一半的營(yíng)收。不過(guò)一線城市的人均消費(fèi)最高，達(dá)到106元，二線城市的顧客人均消費(fèi)為94.2元，三線及以下城市達(dá)到91.8元。

    從招股書(shū)上看，開(kāi)設(shè)新店成為海底撈擴(kuò)張的重要方式。2018年海底撈估計(jì)開(kāi)設(shè)180-220家新的餐廳。收入構(gòu)成方面，海底撈的主要收入來(lái)自餐廳經(jīng)營(yíng)、外賣(mài)業(yè)務(wù)及銷(xiāo)售調(diào)味料及食材，雖然海底撈這幾年在大力推廣外賣(mài)服務(wù)，但其中絕大部分收入來(lái)自餐廳經(jīng)營(yíng)，2017年所占比例達(dá)到97.6%。

    子公司分拆上市

    值得一提的是，海底撈此前已有多個(gè)主體登陸資本市場(chǎng)。從海底撈分拆出來(lái)的獨(dú)立子公司——頤海國(guó)際早于2016年7月13日在香港主板上市，并且在香港股價(jià)表現(xiàn)不俗。

    據(jù)其最新披露的半年報(bào)，頤海國(guó)際上半年實(shí)現(xiàn)收入10.4億元，同比增長(zhǎng)59.1%。除稅前溢利1.9億元，同比大幅增長(zhǎng)170.4%。頤海國(guó)際最新市值達(dá)到202億港元，昨日收盤(pán)報(bào)19.32港元，較上市之初3.3港元的發(fā)行價(jià)上漲了6倍。

    同樣，2017年4月18日掛牌新三板的優(yōu)鼎優(yōu)也與海底撈有著密切的關(guān)系，這是海底撈創(chuàng)始人之一施永宏及妻子投資的一家專門(mén)做冒菜的餐飲公司。

    不管是做火鍋底料的頤海，還是做冒菜的優(yōu)鼎優(yōu)，海底撈正在把自己整個(gè)火鍋產(chǎn)業(yè)鏈分拆獨(dú)立出來(lái)。

    不過(guò)，即便是火鍋界的龍頭，2017年海底撈在中國(guó)火鍋業(yè)市場(chǎng)占有率僅有2.2%，足以見(jiàn)火鍋行業(yè)非常分散。此前已有呷哺呷哺等臺(tái)式小火鍋餐飲品牌上市。