全球資本市場將迎來一次創(chuàng)紀(jì)錄的IPO!
近日,市場傳言已久的支付寶母公司螞蟻集團(tuán)披露股書,這個萬億身價的巨無霸終于露出“真面目”。
對資本市場而言,狂歡的盛宴即將開啟;對普通用戶而言,外界對這個巨頭仍缺乏全面的了解,疑問猶在。
螞蟻的本質(zhì)究竟是什么?要認(rèn)清螞蟻集團(tuán)的全貌絕非易事,扒開招股書,其實三個核心關(guān)鍵詞“技術(shù)、普惠、創(chuàng)新”足以概括。
1
本質(zhì):技術(shù)還是金融?
翻遍螞蟻集團(tuán)的招股書,不得不說這個巨無霸是個真正意義上的技術(shù)公司而非金融公司。
從收入構(gòu)成來看,技術(shù)收入過半;從投入來看,每年技術(shù)投入巨大,新融資的40%將用于技術(shù)研發(fā);人員構(gòu)成來看,董事會中技術(shù)人員最多,員工60%是技術(shù)人員。
招股書顯示,螞蟻集團(tuán)最主要的營收來自科技服務(wù)費(fèi),主要分為數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技服務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他三大類構(gòu)成,2020年1-6月,這3大項的占比分別為35.86%、63.39%和0.75%,其中科技服務(wù)費(fèi)的占比最高。
同時,科研投入也是螞蟻集團(tuán)最主要的支出之一。2019年,螞蟻科研投入超過100億元,相當(dāng)于133個科創(chuàng)板新股一年科研投入總和的一半。此次上市融資的資金,將會有40%用作“進(jìn)一步支持創(chuàng)新、科技的投入”,占比最高。
根據(jù)招股書,螞蟻集團(tuán)的硬核技術(shù)能力覆蓋了BASIC(人工智能、風(fēng)控、安全、區(qū)塊鏈、計算及技術(shù))基礎(chǔ)設(shè)施等硬核科技領(lǐng)域,包括信貸風(fēng)險管理平臺、智能投顧平臺、智能風(fēng)控引擎AlphaRisk、安全切面防御體系、跨鏈可信數(shù)據(jù)連接服務(wù)、金融級分布式技術(shù)架構(gòu)SOFAStack……等等。目前,螞蟻有包括26項自主研發(fā)核心技術(shù)產(chǎn)品,18項世界級和國家級核心技術(shù)獎項,以及在全球40個國家和地區(qū)擁有的26,279項專利或?qū)@暾?。其中,區(qū)塊鏈專利申請數(shù)全球第一、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品OceanBase性能全球第一。
這些核心技術(shù)通過螞蟻的各項業(yè)務(wù)中展現(xiàn)出了很好的變現(xiàn)能力,讓科技服務(wù)收入成為螞蟻最主要的收入來源,比例超過6成。
除通過業(yè)務(wù)變現(xiàn)外,螞蟻的技術(shù)自身也在走向商業(yè)化。招股文件顯示,以科技為主體的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入已在2019年產(chǎn)生超9億收入。
此外,截至今年6月30日,螞蟻集團(tuán)旗下員工為1.67萬人,技術(shù)人員占到64%。強(qiáng)大的技術(shù)驅(qū)動下,創(chuàng)造了大量通過支付寶APP“撬動”的價值。
值得關(guān)注的是,早在2013年,馬云曾承諾“支付寶永遠(yuǎn)不會成為一家銀行。”此后,支付寶理財平臺、保險平臺先后成立,從一開始就走上了向基金公司、保險公司、資管機(jī)構(gòu)全面開放的平臺化道路。
2017年6月,時任螞蟻CEO的井賢棟進(jìn)一步公稱,“螞蟻的開放不走回頭路,會將基本能力打磨好,成熟一個開放一個,向所有機(jī)構(gòu)平等敞開,沒有親疏遠(yuǎn)近。”余額寶、花唄借唄等螞蟻旗下的國民級產(chǎn)品也全面向基金公司、銀行等實現(xiàn)開放。
招股文件的數(shù)據(jù)顯示,螞蟻最大一塊收入來自科技服務(wù)費(fèi),而非金融服務(wù)的利息。馬云的確沒有把螞蟻做成另一家銀行。
2
“普惠”底色滲透到毛細(xì)血管,如何煉成?
從招股書上看,螞蟻集團(tuán)的底色是“普惠”,簡單的說螞蟻服務(wù)的是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不愿服務(wù)、或者無法服務(wù)的草根群體。
螞蟻披露的數(shù)據(jù)顯示,花唄用戶中,70%的用戶原先沒有信用卡,而網(wǎng)商銀行服務(wù)的小微企業(yè)中,80%不是傳統(tǒng)銀行的客戶。原先銀行不愿意服務(wù)、不能服務(wù)的草根人群,也開始能夠獲得金融服務(wù)。
招股書中,螞蟻集團(tuán)強(qiáng)調(diào)其引領(lǐng)了中國普惠金融服務(wù)發(fā)展史上的諸多重要創(chuàng)新。
比如:2004年支付寶誕生,推出了中國首個在線擔(dān)保交易解決方案;推出以花唄為代表的中國最早的數(shù)字化循環(huán)無抵押消費(fèi)信貸產(chǎn)品;推出了創(chuàng)新理財產(chǎn)品余額寶,可支持消費(fèi)者即時贖回并用于日常消費(fèi)支付等;設(shè)計開發(fā)創(chuàng)新的保險產(chǎn)品,如“好醫(yī)保”、“全民保”,以及公司的互助項目相互寶等普惠等等。
具體來說,螞蟻滲透到了普惠的“毛細(xì)血管”。
招股書有如下闡釋:公司為金融機(jī)構(gòu)合作伙伴提供平臺和工具,幫助他們向未被充分服務(wù)的消費(fèi)者及小微經(jīng)營者提供普惠金融服務(wù),并幫助金融機(jī)構(gòu)更好地管理風(fēng)險、高效地核準(zhǔn)貸款或承保、觸達(dá)客戶。
通俗地解釋:螞蟻的普惠金融就是圍繞各大金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的“主動脈”,技術(shù)驅(qū)動下幫助金融機(jī)構(gòu)更廣泛觸及用戶。
具體來說,螞蟻集團(tuán)是以支付為支點并廣泛連接,涵蓋借貸、理財、保險的金融生態(tài)圈,背后有著數(shù)據(jù)、技術(shù)與運(yùn)營的強(qiáng)大支撐。
這個金融生態(tài)圈有多大體量,我們看一組數(shù)據(jù):
【線上消費(fèi)貸與小微貸】截至2020年6月30日平臺促成的消費(fèi)信貸余額為1.73萬億元、小微經(jīng)營者信貸余額為4217億元。螞蟻與約100家銀行合作伙伴合作開展業(yè)務(wù),包括全部政策性銀行、大型商業(yè)銀行、全部股份制商業(yè)銀行、領(lǐng)先的城商行和農(nóng)商行、外資銀行,同時也與信托公司合作。
【理財科技】截至2020年6月30日,理財科技平臺促成的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)4.10萬億元,并與約170家資產(chǎn)管理公司合作開展業(yè)務(wù)。
【線上保險】截至2020年6月30日止12個月期間,平臺促成的保費(fèi)及分?jǐn)偨痤~為518億元,并與約90家保險機(jī)構(gòu)合作開展業(yè)務(wù)。
值得注意的是,螞蟻的普惠金融更惠及海外。
數(shù)據(jù)顯示,截至2020年6月30日止12個月期間,通過公司平臺處理的國際總支付交易規(guī)模達(dá)6219億元。
比如:螞蟻推動支付數(shù)字化,支付寶用戶能夠在超過200個國家和地區(qū)在線購買商品和服務(wù),同時提供便利的跨境服務(wù),支持他們在線下使用支付,也與與亞洲、歐洲及非洲的本地電子錢包建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。
3
創(chuàng)新與重塑,體現(xiàn)在何處?
可以說,招股書展示了螞蟻強(qiáng)大的科技實力和競爭優(yōu)勢:2019年營收超1200億元;6成營收來自數(shù)字金融科技服務(wù);年活用戶超10億,連接商家數(shù)超8000萬;過去一年支付交易規(guī)模為118萬億元;員工持股平臺占股40%……可以說,螞蟻集團(tuán)正是憑借創(chuàng)新能力在激烈行業(yè)競爭中殺出重圍,做到了全面領(lǐng)先地位。
具體而言,除了以上提及的螞蟻集團(tuán)引領(lǐng)了中國普惠金融服務(wù)發(fā)展史上的諸多重要創(chuàng)新。
招股書還顯示,螞蟻重塑了整個金融業(yè)態(tài),其數(shù)字金融本質(zhì)如此得以體現(xiàn):從互聯(lián)網(wǎng)提供的入口場景形成與客戶天然聯(lián)系,解決金融需求低頻問題。
不要小看這一點,很多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法做到。
具體來說,傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的路徑為:創(chuàng)造產(chǎn)品→→→尋找客戶→→→雙方進(jìn)行磨合,多數(shù)情況下會產(chǎn)生大量摩擦成本,背后是產(chǎn)品與用戶的不匹配。
而螞蟻的路徑為:線上場景尋找客戶→→→先了解具體需求→→→根據(jù)需求量身定制產(chǎn)品→→→高頻的真實場景中積累數(shù)據(jù)→→→優(yōu)化產(chǎn)品提升客戶體驗。
舉個例子:支付寶有花唄服務(wù),這是一個數(shù)字化無抵押循環(huán)消費(fèi)信貸產(chǎn)品,消費(fèi)者有長達(dá)40天的免息期。這個信貸產(chǎn)品有個傳統(tǒng)金融的“類信用卡”影子,但更大程度滿足用戶的低門檻和便捷需求。
截至2020年6月30日止12個月期間,花唄日利率可低至約萬分之二,大部分貸款的日利率為萬分之四左右或以下。
再如:支付寶上還能反向賦能金融機(jī)構(gòu)。公司與中國大多數(shù)的公募基金、證券公司、保險公司和銀行合作,提供超過6000種“大理財”產(chǎn)品。
但這并不僅是一個代銷功能,更強(qiáng)調(diào)匹配。為了推薦符合消費(fèi)者風(fēng)險偏好的產(chǎn)品,并幫助合作伙伴提高效率,支付寶每年對每位用戶的風(fēng)險偏好進(jìn)行至少一次評估。公司根據(jù)平臺上的交易數(shù)據(jù)和用戶自身提供的數(shù)據(jù),來構(gòu)建用戶風(fēng)險畫像。這樣能夠給資管機(jī)構(gòu)提供更多長線投資者。
總結(jié)來看,螞蟻以創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)(支付、借貸、理財、保險)為載體,實現(xiàn)開放式與共享平臺,形成由外部合作→自營管理→對外開放,與傳統(tǒng)金融從競爭到競合的過程。
4
開創(chuàng)精品店模式
除此之外,隨著中國財富群體的擴(kuò)大,螞蟻實現(xiàn)了積累客戶→個性化需求滿足→與外部機(jī)構(gòu)競合的精品模式。
螞蟻在財富管理領(lǐng)域的策略,值得重點闡釋。
比如,今年4月份螞蟻集團(tuán)牽手全球第一大公募Vanguard,這成為今年全球財富管理的里程碑事件。
這項合作可以窺探螞蟻的金融服務(wù)價值觀。
雙方合作的服務(wù)模式為“幫你投”——向消費(fèi)者提供全權(quán)委托的智能理財服務(wù),這是一種個性化的財富管理。
不要小看“個性化”,這歷史性地打破了理財產(chǎn)品強(qiáng)勢渠道的現(xiàn)狀,能夠低門檻地給投資者提供量身定制的個性服務(wù),這一直以來是高凈值人群的“特權(quán)”。
投資金額門檻低至800元。“幫你投”利用人工智能驅(qū)動的算法從超過6000只公募基金產(chǎn)品中推薦合適的投資組合。招股書披露,目前已吸引了約20萬名新客戶,合計投資額達(dá)22億元。
這個案例體現(xiàn)了螞蟻從獲客到創(chuàng)造產(chǎn)品的顛覆性路徑。
首先,支付寶早期發(fā)展階段積累大量用戶,主要依托于支付和借貸領(lǐng)域的客戶流量,不僅有大量粘性用戶,并從中獲得了客戶畫像數(shù)據(jù),并在2013年6月推出余額寶后,幫客戶做理財時快速完成短期結(jié)算資金產(chǎn)品的規(guī)?;e累。
其次,慢慢由現(xiàn)金管理階段過渡到綜合理財,通過線上模式引入資管機(jī)構(gòu),并結(jié)合前期積累的用戶,進(jìn)行精準(zhǔn)匹配,而不是其他代銷平臺的“生硬”推銷。這一階段貨幣基金、定期中低風(fēng)險理財、公募產(chǎn)品、黃金等納入。
最后迎來一個爆發(fā)階段——買方投顧,通過類似Vanguard的成熟投資模型,通過支付寶平臺匹配更加精準(zhǔn)的投資者,開始為客戶做“千人千面”的賬戶定制與全委托服務(wù),反向再賦能給本土資管機(jī)構(gòu),這極大地良性引導(dǎo)客戶理智投資。
此外,螞蟻財富還上線“財富號”,向公募基金、銀行等大型金融機(jī)構(gòu)開放,并開放了最新的AI技術(shù)。上述策略都是賣方為主的銷售思維,向技術(shù)輸出、咨詢服務(wù)模式轉(zhuǎn)變。
可以看出,螞蟻集團(tuán)通過技術(shù)優(yōu)勢,打造一個財富管理精品店的雄心。
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