國有大行開年“二永債”發(fā)行銳減

    本報記者彭妍

    近期，國內(nèi)商業(yè)銀行在二級資本債和永續(xù)債（以下簡稱“二永債”）的發(fā)行上呈現(xiàn)出顯著的減緩趨勢?！蹲C券日報》記者通過中國貨幣網(wǎng)最新數(shù)據(jù)梳理，今年以來截至2月12日，全國銀行間債券市場上尚未有商業(yè)銀行發(fā)行二級資本債，而永續(xù)債也僅有桂林銀行成功發(fā)行了一筆，規(guī)模為30億元人民幣。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，年初銀行“二永債”發(fā)行積極性大幅下降的原因主要包括兩方面，首先按照過往開年“二永債”的發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，年初“二永債”發(fā)行集中在國有大行，而2024年底財政部表示將通過發(fā)行特別國債的方式支持國有銀行補(bǔ)充核心一級資本，因此今年初國有大行通過發(fā)行“二永債”來進(jìn)行資本補(bǔ)充的必要性有所降低。其次，在化債的大邏輯下，銀行的資本消耗也有所降低，因此短期內(nèi)補(bǔ)充需求的必要性也有所下降。

    主要有三方面原因

    據(jù)了解，“二永債”主要用于補(bǔ)充商業(yè)銀行的資本充足率。近年來，隨著債券市場利率不斷走低，以及商業(yè)銀行存在旺盛的資本補(bǔ)充需求，“二永債”整體發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行總額達(dá)到1.67萬億元，較2023年的1.21萬億元、2022年的1.19萬億元繼續(xù)增長。

    不過，今年以來，銀行“二永債”發(fā)行頻次和規(guī)模同比去年銳減。據(jù)梳理，去年同期，包括中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、恒豐銀行等在內(nèi)的多家商業(yè)銀行累計發(fā)行了7筆二級資本債，總發(fā)行規(guī)模高達(dá)1900億元人民幣。其中，國有大行是去年初“二永債”的發(fā)行主力，前述7筆二級資本債中，有6筆由中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行三家國有大行發(fā)行，三家國有大行累計實(shí)際發(fā)行規(guī)模為1800億元，占比達(dá)到95%。

    對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期銀行“二永債”發(fā)行規(guī)模下降，主要有三方面原因：第一，其既與春節(jié)等季節(jié)性因素有關(guān)，也與不同主體發(fā)行意愿變化有關(guān)；第二，今年初同業(yè)拆借利率有所走高，影響發(fā)債成本；第三，今年我國政策利率和市場利率仍有一定下行空間，部分銀行或主動推遲“二永債”發(fā)行，試圖降低票面利率以及融資成本。

    資本補(bǔ)充壓力仍存

    2025年，不同類型的商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力各異。明明表示，由于當(dāng)前國有大行資本充足率與一級資本充足率均處于較高水平，預(yù)計財政部注資后國有大行發(fā)行二永債等資本工具的動力有所下降。對于股份行與城商行而言，其資本充足率相較于國有大行相對較低，利率下行背景下有一定增發(fā)“二永債”的需求，主體或以股份行與頭部城商行為主。農(nóng)商行凈融資規(guī)模較低，2025年或略有增長。整體而言，預(yù)計2025年“二永債”凈融資規(guī)模在3500億元至4000億元左右，對應(yīng)發(fā)行規(guī)模在1.55萬億元至1.6萬億元左右。

    同時，2025年銀行“二永債”仍有較大規(guī)模到期。數(shù)據(jù)顯示，2025年“二永債”到期規(guī)模預(yù)計約1.2萬億元，其中股份行、城商行和農(nóng)商行到期的“二永債”規(guī)模分別約為3970億元、1708億元和323億元。

    中國銀行研究院高級研究員李佩珈對《證券日報》記者表示，2025年全年“二永債”發(fā)行需求或有所走弱，但仍維持高位。一方面，“二永債”到期規(guī)模較大，需要續(xù)發(fā)新債來補(bǔ)充資本。為維持或提高資本充足率，中小銀行具有續(xù)發(fā)“二永債”的動力。另一方面，受盈利放緩、監(jiān)管政策調(diào)整等多重因素疊加影響，2025年，中小銀行資本補(bǔ)充壓力依然較大。

    李佩珈認(rèn)為，中小銀行既要多措并舉加大資本補(bǔ)充力度，也需要不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步“節(jié)約”資本。一方面，建議對中小銀行發(fā)行資本補(bǔ)充債券給予一定的政策支持或流動性支持，這有利于寬信用和銀行更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？裳芯縿?chuàng)新永續(xù)債的擔(dān)保機(jī)制，提高永續(xù)債和二級資本債的流動性和投資者認(rèn)購的積極性。另一方面，銀行應(yīng)降低資本消耗，加快中間業(yè)務(wù)發(fā)展。適度增加資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、委托代理業(yè)務(wù)等中間服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展，盡可能以較小的資本消耗獲取更大的經(jīng)營收益等。

    明明建議，中小銀行除了發(fā)行“二永債”之外，還可以通過增資擴(kuò)股、發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等方式補(bǔ)充資本。除此之外，中小銀行也可以積極尋求股東或戰(zhàn)略投資者的資本注入，增強(qiáng)資本實(shí)力，抑或是合理把握“二永債”續(xù)發(fā)時點(diǎn)，降低付息成本。