保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)投資公募REITs 助力盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)

    保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施基金（REITs）正式獲準(zhǔn)。上海證券報(bào)記者昨日獲悉，近日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確，同意保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施基金，進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，助力盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)。

    銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，基礎(chǔ)設(shè)施基金能夠較好匹配保險(xiǎn)資金長期配置需求，為保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了新的投資工具。下一步，銀保監(jiān)會(huì)將持續(xù)完善政策體系，強(qiáng)化分類指導(dǎo)，支持保險(xiǎn)資金規(guī)范開展基礎(chǔ)設(shè)施基金投資業(yè)務(wù)，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

    保險(xiǎn)資管業(yè)人士表示，整體來看，通知明確支持保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，有助于豐富保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，同時(shí)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)提高直接融資比重。通知通過明確業(yè)務(wù)開展機(jī)構(gòu)的投資能力、業(yè)務(wù)資質(zhì)以及投資比例等要求，讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)監(jiān)管要求開展相關(guān)投資業(yè)務(wù)，有助于管控基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    險(xiǎn)資參與熱情高

    “保險(xiǎn)資管參與基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs投資的熱情非常大。”一位保險(xiǎn)資管投資經(jīng)理告訴記者，此次銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文對(duì)保險(xiǎn)資管相關(guān)投資提出具體要求，主要是希望保險(xiǎn)資金審慎穩(wěn)健地開展業(yè)務(wù)，符合行業(yè)預(yù)期。

    根據(jù)通知要求，保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)公司自行投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，應(yīng)當(dāng)具備不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于80分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于150%；委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及其他專業(yè)管理機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于60分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托管理保險(xiǎn)資金或通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，應(yīng)當(dāng)具備債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力，且公司最近一年監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果不得低于C類。

    “基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs是我國資本市場(chǎng)重要的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，也是保險(xiǎn)資金可配置的新型權(quán)益類資產(chǎn)，在低利率的大環(huán)境下，其符合保險(xiǎn)資金的投資需求，具有長期配置價(jià)值。保險(xiǎn)資金參與相關(guān)投資，有助于豐富投資品種，起到增強(qiáng)組合回報(bào)、抵御通脹、分散風(fēng)險(xiǎn)等作用。”一位保險(xiǎn)資管業(yè)人士表示，參考國外公募REITs市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)以及我國市場(chǎng)情況，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，我國存量基礎(chǔ)設(shè)施REITs規(guī)?？梢赃_(dá)到2.5萬億元至3萬億元，未來有望成為保險(xiǎn)資金多元化配置的重要品種。

    險(xiǎn)資應(yīng)多關(guān)注底層資產(chǎn)

    通知指出，保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)公司投資的基礎(chǔ)設(shè)施基金及投資于基礎(chǔ)設(shè)施基金比例不低于80%的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)納入不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)投資比例管理。

    一位保險(xiǎn)資管投資經(jīng)理表示，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)大類資產(chǎn)的投資比例有嚴(yán)格要求，上述規(guī)定主要是為了統(tǒng)籌判斷保險(xiǎn)公司的不動(dòng)產(chǎn)投資比例是否會(huì)偏高，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)前期已經(jīng)將基礎(chǔ)設(shè)施REITs投資納入了不動(dòng)產(chǎn)投資，整體影響不大。

    通知要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金前，應(yīng)當(dāng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施基金持有項(xiàng)目的經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)、現(xiàn)金流、法律權(quán)屬等情況進(jìn)行分析評(píng)估，形成分析評(píng)估報(bào)告；應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估投資基礎(chǔ)設(shè)施基金可能岀現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案?；饍糍Y產(chǎn)發(fā)生10%及以上損失，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營、項(xiàng)目現(xiàn)金流或產(chǎn)生現(xiàn)金流能力發(fā)生重大變化的，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。

    中小保險(xiǎn)公司一般通過委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及其他專業(yè)管理機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金，對(duì)于其中的投資風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資管業(yè)人士表示，有多個(gè)方面值得關(guān)注。

    其一是底層資產(chǎn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，以首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目為例，大多數(shù)僅投資于某一個(gè)底層資產(chǎn)，投資集中度較高，基金分配收益率很大程度依賴于底層資產(chǎn)運(yùn)營情況。其二是運(yùn)營方管理風(fēng)險(xiǎn)，底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流依賴于基金管理人、專項(xiàng)計(jì)劃管理人、底層資產(chǎn)運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)的運(yùn)營管理。其三是REITs運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，基金可能杠桿運(yùn)作或部分投資于除基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券以外的金融資產(chǎn)，未來也可能擴(kuò)募投資新的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，這些均可能對(duì)投資收益造成影響。