上半年A股五大險企負(fù)債端持續(xù)改善 保費收入同比增長3.03%

    本報記者 冷翠華

    實習(xí)生 于之茉

    截至7月17日，A股五大險企上半年保費數(shù)據(jù)全部出爐，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險共取得原保險保費收入（以下簡稱“保費收入”）1.76萬億元，同比增長3.03%。與此同時，7月17日，A股保險板塊大幅上漲，個股全面飄紅，其中，中國太保當(dāng)日上漲3.79%，股價創(chuàng)年內(nèi)新高。

    保費增速持續(xù)向好

    從負(fù)債端來看，今年1月份、前2個月、前3個月、前4個月、前5個月以及上半年，A股五大險企合計保費收入同比變化分別為-2.58%、-1.38%、0.96%、1.5%、2.19%以及3.03%，負(fù)債端持續(xù)改善的趨勢十分明顯。

    具體來看，今年上半年，中國人壽實現(xiàn)保費收入4896億元，同比增長4.1%；中國平安實現(xiàn)保費收入4812.68億元，同比增長4.66%；中國人保實現(xiàn)保費收入4272.83億元，同比增長3.34%；中國太保實現(xiàn)保費收入2661.87億元，同比增長2.37%；新華保險實現(xiàn)保費收入988.32億元。

    五大上市險企中，中國人壽和新華保險只經(jīng)營人身險業(yè)務(wù)，其他3家為集團上市公司，旗下子公司同時經(jīng)營人身險和財產(chǎn)險業(yè)務(wù)。上半年，A股五大人身險公司保費同比增長2.12%。其中，平安壽險保費收入同比增速最高，為5.1%；中國人壽次之，為4.1%。

    財產(chǎn)險業(yè)務(wù)方面，人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險保費同比增速分別為3.68%、4.06%、7.70%，3家險企上半年保費收入之和為5854.21億元，同比增長4.54%。

    新華保險相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，上半年，公司聚焦價值增長，深入推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，個險渠道實現(xiàn)考核價值、十年期及以上期交保費，以及首年期交保費三項核心業(yè)務(wù)指標(biāo)正增長。同時，其大力推動核心渠道隊伍績優(yōu)化轉(zhuǎn)型，績優(yōu)人力規(guī)模及人均產(chǎn)能均有較大幅度提升。

    上半年業(yè)績有望改善

    負(fù)債端的收入持續(xù)改善，成為支撐上市險企上半年業(yè)績的一個方面，目前險企上半年投資端的業(yè)績尚未公開，不過業(yè)內(nèi)人士預(yù)計上半年整體有望比去年同期改善。

    例如，國君非銀金融團隊認(rèn)為，為匹配長端利率下行導(dǎo)致的固收息差收入下降，疊加新會計準(zhǔn)則下險企加大FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）權(quán)益配置來平滑利潤表，上市險企普遍加大了對“類固收”紅利資產(chǎn)的配置，獲得較好的投資回報，因此，預(yù)計上半年上市險企凈利潤增速較一季度將有所改善。

    國聯(lián)證券非銀金融分析師劉雨辰也認(rèn)為，受益于權(quán)益市場預(yù)期改善、房地產(chǎn)風(fēng)險逐步化解，今年二季度保險投資收益有望同比改善，進(jìn)而推動凈利潤的改善。

    新華保險表示，其上半年在投資端方面較好，公司加強投資布局，準(zhǔn)確把握投資機會，一季度實現(xiàn)年化總投資收益率4.6%，年化綜合投資收益率6.7%，在A股、港股和權(quán)益類基金品種的收益率均表現(xiàn)較好。

    對下半年的預(yù)期，信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝對《證券日報》記者表示，看好保險板塊在負(fù)債成本不斷調(diào)降和資產(chǎn)端伴隨經(jīng)濟企穩(wěn)帶來的估值彈性。在固收投資方面，固定到期類利息凈投資收益整體穩(wěn)健增長，其主要投資壓力來自于新增配置，但存量仍能穩(wěn)健貢獻(xiàn)票息；在權(quán)益投資方面，新“國九條”等資本市場改革舉措以及宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)下，權(quán)益投資有望帶來更好的總投資收益彈性。

    另一位券商非銀分析師對記者表示，從負(fù)債端來看，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)壽險行業(yè)壓降負(fù)債成本，通過調(diào)降產(chǎn)品預(yù)定利率、推進(jìn)“報行合一”以引導(dǎo)保險公司壓降負(fù)債成本。同時，在監(jiān)管加強車險費用管控、擴大保險公司自主定價權(quán)背景下，車險費用率、賠付率均有望改善，財險COR（綜合成本率）有望同比改善。

    從資產(chǎn)端來看，上述分析師認(rèn)為，資產(chǎn)端環(huán)境改善有望推動險企業(yè)績和估值同時向好。下半年，權(quán)益市場有望回暖、房地產(chǎn)風(fēng)險有望逐步化解、長端利率企穩(wěn)，保險公司的投資收益率有望改善，這將緩解市場對保險公司利差損風(fēng)險的擔(dān)憂，也將支撐保險公司改善短期凈利潤。預(yù)計2024年上市險企的凈利潤增速將逐季改善，后續(xù)隨著利差損壓力緩解、凈利潤增速持續(xù)改善，保險板塊的估值也有望進(jìn)一步修復(fù)。