中國(guó)信托行業(yè)未來轉(zhuǎn)型三大方向可鑒

    “2021中國(guó)信托業(yè)發(fā)展高峰論壇”日前在深圳舉行，云南信托總裁舒廣在發(fā)表主題演講時(shí)從三個(gè)維度研判當(dāng)下信托公司轉(zhuǎn)型的外部環(huán)境，借鑒境外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，他表示中國(guó)信托行業(yè)的未來轉(zhuǎn)型至少有三大方向：一是轉(zhuǎn)型為特色資管服務(wù)機(jī)構(gòu)，二是轉(zhuǎn)型為特色服務(wù)信托機(jī)構(gòu)，三是轉(zhuǎn)型為信托銀行。

    舒廣指出，當(dāng)前信托公司首先要做的是找準(zhǔn)定位。在探索信托本源業(yè)務(wù)的道路上，行業(yè)對(duì)于“本源”的定義一直存在分歧。而研究其他地方的信托公司發(fā)現(xiàn)，無論美國(guó)、日本還是臺(tái)灣，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速時(shí)期都經(jīng)歷了信托公司主要承擔(dān)融資工具的階段。因此，不能教條式認(rèn)為信托的本源就是英式信托，或認(rèn)為只有開展以家族信托、公益信托等以財(cái)產(chǎn)安排為目的的信托業(yè)務(wù)才是“回歸本源”。

    基于此，舒廣認(rèn)為未來信托應(yīng)該至少有三種轉(zhuǎn)型路徑：其一，轉(zhuǎn)型為特色資管服務(wù)機(jī)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)資源整合能力較強(qiáng)的信托公司，可轉(zhuǎn)型為類似黑石及KKR的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。而在FOF等領(lǐng)域主動(dòng)管理能力較強(qiáng)的信托公司，可轉(zhuǎn)型為類似先鋒基金的基金管理人；其二，轉(zhuǎn)型為特色服務(wù)信托機(jī)構(gòu)。一些中小型信托公司可擺脫傳統(tǒng)路徑依賴，重點(diǎn)在服務(wù)信托領(lǐng)域走差異化路線，聚焦細(xì)分領(lǐng)域、細(xì)分客戶、細(xì)分需求，在特定的產(chǎn)品、行業(yè)、策略上打磨專長(zhǎng)，或?qū)ｉT為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)托管、清算、運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，成為服務(wù)專家（例如專精于資產(chǎn)證券化、證券服務(wù)信托、家族信托等）；其三，轉(zhuǎn)型為信托銀行。資本實(shí)力較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高的大型信托公司可轉(zhuǎn)型為綜合型銀行，可向?qū)I(yè)化較強(qiáng)的信托公司發(fā)放特色銀行牌照，開展特色銀行加服務(wù)信托業(yè)務(wù)（資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、事務(wù)管理等）。

    至于上述三種轉(zhuǎn)型路徑如何實(shí)現(xiàn)，舒廣作了進(jìn)一步闡述。

    首先，擺脫路徑依賴，圍繞客戶需求發(fā)力信托特色資管業(yè)務(wù)。舒廣認(rèn)為，轉(zhuǎn)型標(biāo)品業(yè)務(wù)是大勢(shì)所趨，信托公司的資管業(yè)務(wù)各具特色，或發(fā)力現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，或瞄準(zhǔn)FOF/MOM業(yè)務(wù)，或持續(xù)深耕二級(jí)市場(chǎng)投資。

    其次，圍繞客戶豐富的需求，發(fā)力服務(wù)信托。服務(wù)信托有廣闊的用武之地，比如資產(chǎn)證券化、證券服務(wù)信托、家族信托、慈善信托/公益信托、員工持股信托、保險(xiǎn)金信托、企業(yè)年金信托、養(yǎng)老信托、遺囑信托、預(yù)付款信托、表決權(quán)信托、經(jīng)營(yíng)權(quán)信托、土地流轉(zhuǎn)信托、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托、特殊關(guān)愛信托等。舒廣認(rèn)為，服務(wù)信托領(lǐng)域馬太效應(yīng)將相對(duì)突出，未來比拼的是規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。

    最后，促進(jìn)金融體系完整，薄弱細(xì)分領(lǐng)域非標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向信托銀行。舒廣認(rèn)為，信托公司擁有深厚的融資類項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，在完成“兩壓一降”的監(jiān)管任務(wù)之后，或可引導(dǎo)信托公司轉(zhuǎn)型成為信托銀行，其中資本實(shí)力較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高的大型信托公司可轉(zhuǎn)型為綜合型銀行，而專業(yè)化較強(qiáng)的信托公司則可獲取特色銀行牌照，開展特色銀行業(yè)務(wù)（如小微銀行、創(chuàng)投銀行、托管銀行等）。