大勢猜想：A股市場或再度變盤
8月30日，周四滬深兩市開盤小幅沖高后，一路震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指再遭重挫大跌超1.5%，行業(yè)板塊幾乎全線受挫，網(wǎng)絡(luò)安全、通訊設(shè)備等科技股成殺跌主力軍，市場人氣持續(xù)低迷，避險(xiǎn)情緒顯著上升。
截止收盤，滬指報(bào)2737.74點(diǎn)，跌1.14%，深成指報(bào)8552.80點(diǎn)，跌1.45%，創(chuàng)指報(bào)1457.92點(diǎn)，跌1.57%。
技術(shù)上，滬指今天選擇震蕩下行，考驗(yàn)均線支撐，跌破了5日均線，考驗(yàn)20日均線支撐力度，收在10日均線之上。K線收陰線，顯示多方進(jìn)攻有所放緩，此處若能得到均線有效支撐，短期進(jìn)攻目標(biāo)仍是2800點(diǎn)平臺，繼續(xù)維持滬指近期將以震蕩走勢為主的判斷不變。創(chuàng)業(yè)板方面，今天小幅下跌，跌破5日均線，考驗(yàn)10日均線支撐，K線收陰線，下降趨勢并未改變，繼續(xù)維持對創(chuàng)業(yè)板多看少動的觀點(diǎn)不變?？傮w而言，多方在周一上攻并站上短期均線后，已經(jīng)連續(xù)三天蓄勢調(diào)整，目前考驗(yàn)均線支撐力度，此時(shí)穩(wěn)健性應(yīng)以繼續(xù)觀望為主。
巨豐投顧認(rèn)為，當(dāng)下指數(shù)于連續(xù)反彈中展開回調(diào)，那么短期需要謹(jǐn)防強(qiáng)勢個(gè)股連續(xù)補(bǔ)跌的同時(shí)，也需要注意指數(shù)的繼續(xù)走低。
源達(dá)投顧表示，今日K線尚未跌破周一中陽線下沿，后市行情不排除變盤可能，但成交量角度來看，縮量再現(xiàn)，市場交易信心萎靡，后市行情再陷弱勢。
廣州萬隆指出，三個(gè)大指數(shù)都出現(xiàn)了突破之后回踩均線的走勢，考慮到情緒面悲觀占主導(dǎo)地位，投資者還是不要過度依賴技術(shù)面分析作為判斷依據(jù)。并且短線操作環(huán)境也持續(xù)惡化，切勿輕易開新倉博弈。
另外，對于即將開啟的9月行情，國信證券分析認(rèn)為，進(jìn)入9月份，貿(mào)易因素、外圍加息可能還會對市場形成干擾，但市場對其已有一定的預(yù)期，短期已經(jīng)具有較強(qiáng)的承接力。9月份可以適當(dāng)把握一些短期性、階段性的機(jī)會。長期而言，代表國內(nèi)核心資產(chǎn)的標(biāo)的具有很強(qiáng)盈利能力，能安穩(wěn)度過周期性的市場波動。
操作策略上，建議繼續(xù)中長期持有受益經(jīng)濟(jì)后周期的行業(yè)中業(yè)績確定性高、現(xiàn)金流優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭公司。
資金猜想：央行或適時(shí)提供流動性
站在月末，回頭看8月流動性，寬松是主基調(diào)，但與7月相比，出現(xiàn)了一些新變化。如果用一個(gè)詞描述7月流動性，那就是“持續(xù)充裕”。當(dāng)月貨幣市場利率中樞呈現(xiàn)較明顯下行、流動性分層現(xiàn)象顯著緩解、市場流動性預(yù)期樂觀，這些特征均反映流動性持續(xù)充裕的現(xiàn)實(shí)。與7月相比，8月流動性最大變化是波動性加大。這并不是說，流動性不再充裕，相反，在某些階段，8月流動性比7月更充裕。
分析人士認(rèn)為，8月流動性波動加大，政府債券發(fā)行繳款影響加大是一大推手，根本原因在于貨幣流動性“閘門”發(fā)揮作用。這一影響在9月將延續(xù)，疊加監(jiān)管考核、美聯(lián)儲料加息、長假前現(xiàn)金漏出等因素，9月流動性面臨更多擾動。
作為季月，9月流動性將面臨更多不確定性因素影響。歷史上，季末流動性易緊難松，很大程度上源于監(jiān)管考核因素影響。臨近季末，為滿足各類指標(biāo)考核要求，機(jī)構(gòu)傾向于增加流動性儲備、減少出借資金，由此可能造成資金供求缺口，增加了流動性的不確定性和波動性。9月下旬，“中秋”與“國慶”間隔較短，現(xiàn)金投放需求對銀行體系流動性可能也會造成一定影響。
此外，9月美聯(lián)儲將召開新一次貨幣政策會議。市場基本認(rèn)定，美聯(lián)儲將在此次會議上加息。？針對美聯(lián)儲加息，市場人士表示，“逆周期因子”重啟，部分緩解了匯率貶值壓力，貨幣政策操作余地比之前有所拓寬，至少不會大幅收緊貨幣政策。
針對季末監(jiān)管考核、銀行投放現(xiàn)金等影響，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，央行將適時(shí)提供跨季、跨節(jié)資金供應(yīng)。在這方面，28天、63天等期限較長的逆回購，以及MLF可能有更多用武之地。數(shù)據(jù)顯示，9月7日有1筆MLF到期，規(guī)模2980億元，這是當(dāng)月唯一到期MLF。鑒于月初資金面一般較寬松，央行可能延續(xù)8月做法，分別在9月上下半月各開展1次MLF操作，下半月操作可對債券繳款、季末考核、假日取現(xiàn)等影響起到一定對沖效果。另外，有分析人士認(rèn)為，隨著嚴(yán)監(jiān)管節(jié)奏和力度調(diào)整，季末MPA等考核對流動性的影響可能比前期有所減輕。
熱點(diǎn)猜想：基建產(chǎn)業(yè)鏈或存在確定投資機(jī)會
受益于政策利多刺激，7月中旬以來，鐵路建設(shè)、工程機(jī)械、5G大通信板塊有多家公司股價(jià)異動。7月16日~8月23日期間，在上證指數(shù)累計(jì)下挫3.76%的同時(shí)，5G概念股新易盛、中興通訊、烽火通信、大富科技、通宇通訊股價(jià)均上漲超過20%；工程機(jī)械股柳工股價(jià)上漲18.44%，安徽合力股價(jià)上漲17.42%，河北宣工股價(jià)上漲15.06%；鐵路基建類公司中國鐵建的漲幅最高，期間累計(jì)錄得漲幅29.68%，晉西車軸的區(qū)間漲幅也實(shí)現(xiàn)了17.22%。
消息面上，7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議中，政府就明確提出“推動有效投資穩(wěn)定增長，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板、鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好勢頭、促進(jìn)就業(yè)的重要舉措。”7月31日，交通運(yùn)輸部部委會議也提出要加快完善增加交通運(yùn)輸有效投資工作方案，并且要有效壓縮交通建設(shè)項(xiàng)目部內(nèi)審批時(shí)間。7月31日召開的中共中央政治局會議更是進(jìn)一步明確“要穩(wěn)投資，要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”。
分析認(rèn)為，作為拉動效應(yīng)強(qiáng)、社會效益可觀的重點(diǎn)領(lǐng)域，基建領(lǐng)域建設(shè)得到了管理層的大力支持，加快萬億元地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上起到了重要作用。隨著政策基調(diào)由“緊貨幣、緊信用、緊財(cái)政”調(diào)整為“寬貨幣、穩(wěn)信用、財(cái)政微調(diào)”，以及政治局會議定調(diào)“加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度”指引下，預(yù)計(jì)下半年基建投資增速有望呈現(xiàn)小幅回升趨勢。
華泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下半年基建投資將出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)全年增速在13%~15%。
業(yè)內(nèi)人士表示，從基金二季度重倉情況來看，目前基建產(chǎn)業(yè)類個(gè)股在公募基金總體持倉中比例并不高，盡管基建板塊已經(jīng)走出了一段較為不錯(cuò)的漲勢，但多家機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為近期基建產(chǎn)業(yè)鏈有較為確定的投資機(jī)會。
華泰證券研究報(bào)告稱，積極財(cái)政政策可在擴(kuò)內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)上發(fā)揮更大作用，加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度將是重要政策信號，基建投資增速下半年有望顯著反彈，高鐵、高速公路、鄉(xiāng)村振興等方向有望顯著發(fā)力。
寶盈基金也表示，可適當(dāng)關(guān)注代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的高新技術(shù)成長板塊和有可能受益于國內(nèi)政策調(diào)整需求復(fù)蘇的行業(yè)方向，如基建等。國壽安保基金也認(rèn)為，從季度視角來看，基建產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲畲_定的行業(yè)投資主線。
方正策略最新研報(bào)認(rèn)為，整體來看，市場仍難言反轉(zhuǎn)，基建鏈條存在階段性的修復(fù)契機(jī)，在經(jīng)濟(jì)存在下行壓力背景下周期品更多是躁動，不建議追高，目前配置價(jià)值也不明顯，等待調(diào)整后繼續(xù)關(guān)注自主可控細(xì)分領(lǐng)域。
