破局“159”現(xiàn)象 做市商制度 實(shí)現(xiàn)期市重點(diǎn)商品全覆蓋

    上海證券報(bào)記者昨日從上海期貨交易所獲悉，上期所目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)做市商制度覆蓋所有不連續(xù)品種及新上市品種，并有7個(gè)品種初步實(shí)現(xiàn)逐月連續(xù)，進(jìn)一步提升了期貨市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    此前，期貨市場一直存在“合約不連續(xù)、近月不活躍”現(xiàn)象，即“159現(xiàn)象”：很多期貨品種雖有10余個(gè)合約，但卻只有1月、5月、9月合約比較活躍，其他月份合約的活躍度不夠。

    2017年，我國期貨交易所開始探索在部分商品期貨合約上先行試點(diǎn)引入做市商制度。其中，上期所鎳期貨和大商所的豆粕、玉米、鐵礦石期貨，以及鄭商所的PTA、動力煤期貨都在當(dāng)年進(jìn)行了試點(diǎn)。

    做市商制度是一種市場交易制度，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金與投資者進(jìn)行交易，從而為市場提供流動性，并通過買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤。

    簡單說，做市商在市場上擔(dān)當(dāng)價(jià)格“潤滑劑”和交易“催化劑”的作用，通過為買賣雙方提供較多的連續(xù)報(bào)價(jià)，便于交易者找到合適的報(bào)價(jià)成交，以此起到了促進(jìn)交易達(dá)成、平滑價(jià)格曲線的作用。

    “滬鎳做市商制度的推出，提高了滬鎳合約的流動性，以往主力合約在1月、5月、9月等個(gè)別月份輪轉(zhuǎn)，連續(xù)性、流動性不足的局面大為改善。”中基寧波集團(tuán)股份有限公司交易部副經(jīng)理裘璐對上海證券報(bào)記者說。

    做市商制度覆蓋的商品期貨日益增多。2020年，上期所新增了螺紋鋼、熱軋、瀝青、天然橡膠、紙漿、低硫燃油、國際銅等多個(gè)做市品種，并結(jié)合做市業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，對做市業(yè)務(wù)方案、評估機(jī)制等進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化。

    鄭商所先后在12個(gè)期貨品種和6個(gè)期權(quán)品種上引入做市商，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)品種做市業(yè)務(wù)全覆蓋。

    大商所，僅2020年上半年就新增14個(gè)品種引入做市商，實(shí)現(xiàn)主要的18個(gè)期貨品種做市業(yè)務(wù)全覆蓋，LPG期貨更是在上市當(dāng)日即啟動做市商業(yè)務(wù)，以此促進(jìn)期貨合約連續(xù)活躍。

    上期所相關(guān)人士對上海證券報(bào)記者表示，試點(diǎn)以來，上期所大多數(shù)做市品種已基本實(shí)現(xiàn)前5行到7行合約同時(shí)活躍。在此基礎(chǔ)上，上期所（含上期能源）鎳、原油、錫、不銹鋼、20號膠、紙漿、低硫燃料油等7個(gè)品種均打破原有主力合約跨月輪轉(zhuǎn)的模式，并初步實(shí)現(xiàn)逐月輪轉(zhuǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示，以原油、20號膠、不銹鋼等品種在引入做市商制度后，交易量平均增量比做市前增加119.2%，持倉平均增量較做市前增加159.2%。

    期權(quán)方面，上期所5個(gè)期權(quán)品種上市之初均同步引入了做市商制度。截至2020年底，5個(gè)期權(quán)日均成交量4.74萬手，日均成交額1.60億元，成交額在境內(nèi)商品期權(quán)的市場份額為34.62%，日均持倉量12.84萬手；期權(quán)開戶數(shù)達(dá)19.40萬人，非做市商客戶參與度顯著提升。其中，銅期權(quán)非做市商客戶日均成交量同比提升40.32%，參與交易客戶數(shù)提升116.24%。

    為保證做市業(yè)務(wù)質(zhì)量，大商所加強(qiáng)對做市商管理和支持力度，優(yōu)化遴選標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大做市商數(shù)量，豐富做市商類別，加快做市商優(yōu)勝劣汰，著力培育做市商隊(duì)伍。截至2020年11月底，大商所已先后批準(zhǔn)42家期貨、期權(quán)做市商開展做市交易。

    上期所相關(guān)人士表示，接下來擬通過市場競爭，培育一批具有相當(dāng)競爭力的做市商隊(duì)伍。