期市品種上市程序優(yōu)化 期貨市場(chǎng)將迎更大發(fā)展空間

    經(jīng)第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議進(jìn)行初次審議的《中華人民共和國(guó)期貨法（草案）》（下稱(chēng)草案）近日正式出爐，并面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，征求意見(jiàn)截止日期為5月28日。

    草案共14章173條，與現(xiàn)行共8章86條的《期貨交易管理?xiàng)l例》（下稱(chēng)條例）相比，增加了其他衍生品交易、期貨結(jié)算與交割、期貨交易者、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)、跨境管轄與協(xié)作6個(gè)章節(jié)，對(duì)場(chǎng)外衍生品監(jiān)管、結(jié)算機(jī)構(gòu)中央對(duì)手方定位、投資者集體訴訟制度、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)、雙向開(kāi)放等制度進(jìn)行了明確規(guī)定和系統(tǒng)性完善。

    北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越對(duì)上海證券報(bào)記者表示，草案內(nèi)容比之前預(yù)期得要更好。整個(gè)草案內(nèi)容體現(xiàn)了市場(chǎng)化、法治化和國(guó)際化，具有以下特點(diǎn)：以期貨為主，兼顧相關(guān)衍生品；以場(chǎng)內(nèi)為主，兼顧場(chǎng)外市場(chǎng)；以境內(nèi)為主，兼顧境外市場(chǎng)。“總體來(lái)說(shuō)，期貨法的出爐將填補(bǔ)資本市場(chǎng)法律領(lǐng)域的一個(gè)空白。”

    期貨市場(chǎng)發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略

    南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰表示，期貨法立法工作歷時(shí)10多年，是中國(guó)期貨市場(chǎng)的頭等大事。這次修訂討論期貨法意味著期貨業(yè)終于進(jìn)入到需要用法律典章來(lái)規(guī)范的歷史新階段，對(duì)于期貨行業(yè)生態(tài)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

    草案第1條提出：“為了規(guī)范期貨交易和其他衍生品交易行為，保障各方合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，制定本法。”

    草案第4條明確提出：“國(guó)家支持期貨市場(chǎng)發(fā)展，建立適應(yīng)期貨交易特征，便利自然人、法人和非法人組織參與，促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)展的會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅收、國(guó)有資產(chǎn)管理、外匯管理等制度，發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能；國(guó)家鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)；國(guó)家采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)發(fā)展，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”

    對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院研究員李正強(qiáng)表示，這是國(guó)家首次從法律層面確定期貨市場(chǎng)發(fā)展的地位、功能和作用。草案總則中有關(guān)國(guó)家鼓勵(lì)、支持、促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)展的表述，將期貨市場(chǎng)發(fā)展提高到了國(guó)家戰(zhàn)略的高度。

    期市品種發(fā)行將實(shí)行注冊(cè)制

    草案的一大亮點(diǎn)是借鑒證券發(fā)行注冊(cè)制改革的經(jīng)驗(yàn)，提出“品種上市注冊(cè)制”。草案提出：“期貨品種和期權(quán)品種的上市應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，由期貨交易場(chǎng)所依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)。”

    在業(yè)內(nèi)看來(lái)，注冊(cè)制的推行意味著現(xiàn)行的期貨品種上市并聯(lián)審批模式將改變，品種上市程序?qū)O大優(yōu)化。隨著注冊(cè)制的到來(lái)，期貨市場(chǎng)發(fā)展將開(kāi)啟新時(shí)代。

    東證期貨總經(jīng)理盧大印認(rèn)為，注冊(cè)制的實(shí)行，將加快國(guó)內(nèi)期貨品種多樣化、全面化和市場(chǎng)化發(fā)展，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)作用，活躍商品流通，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    在財(cái)信期貨總經(jīng)理沈眾輝看來(lái)，上市品種的選擇權(quán)將從行政機(jī)構(gòu)逐步向市場(chǎng)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)上市差異化合約，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的個(gè)性化需求。

    期貨公司和交易所迎更大發(fā)展空間

    和條例相比，草案對(duì)期貨公司和期貨交易所的定位都有了較大變化。

    對(duì)于期貨公司，草案要求，注冊(cè)資本不低于人民幣1億元。期貨公司經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)可以從事下列期貨業(yè)務(wù)：期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢(xún)、期貨做市交易、其他期貨業(yè)務(wù)。

    草案還明確，期貨公司從事資產(chǎn)管理、其他衍生品交易等其他業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)可以從事本條第一款的期貨業(yè)務(wù)。

    “這意味著期貨公司的門(mén)檻提高了，注冊(cè)資本從3000萬(wàn)元提高到1億元；業(yè)務(wù)范圍拓展了，期貨公司不再局限于傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都將列入主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍。期貨公司的資管業(yè)務(wù)也納入監(jiān)管范圍，這將有利于期貨公司做大做強(qiáng)。”胡俞越說(shuō)。

    對(duì)于期貨交易所，條例中此前明確的“期貨交易所不以營(yíng)利為目的”的表述已經(jīng)不見(jiàn)蹤影。草案提出：“期貨交易所可以自行支配的各項(xiàng)收入，應(yīng)當(dāng)首先用于保證其期貨交易場(chǎng)所和設(shè)施的正常運(yùn)行并逐步改善。實(shí)行會(huì)員制的期貨交易所的財(cái)產(chǎn)積累歸會(huì)員所有，其權(quán)益由會(huì)員共同享有，在其存續(xù)期間，不得將其財(cái)產(chǎn)積累分配給會(huì)員。”

    胡俞越認(rèn)為，這為交易所進(jìn)一步發(fā)展和國(guó)際化打開(kāi)空間，也為今后交易所公司制改制埋下伏筆。

    處罰力度明顯加大

    在監(jiān)管方面，草案在第十三章“法律責(zé)任”中，從138條到170條的內(nèi)容，都和各種處罰有關(guān)。

    如草案第141條提出，采取程序化交易影響期貨交易場(chǎng)所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的，責(zé)令改正，并處以50萬(wàn)元以上500萬(wàn)元以下的罰款。

    草案第143條規(guī)定，違反本法第25條的規(guī)定從事內(nèi)幕交易的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得1倍以上10倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足50萬(wàn)元的，處以50萬(wàn)元以上500萬(wàn)元以下的罰款。

    對(duì)此，李正強(qiáng)表示，相比之前條例中“1倍以上5倍以下的罰款”，現(xiàn)在的處罰力度明顯加大，這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)“兩手都要抓，兩手都要硬”的發(fā)展思路，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為“零容忍”的態(tài)度，將有利于期貨市場(chǎng)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。