期市品種上市程序優(yōu)化 期貨市場將迎更大發(fā)展空間

    經(jīng)第十三屆全國人大常委會第二十八次會議進行初次審議的《中華人民共和國期貨法（草案）》（下稱草案）近日正式出爐，并面向社會公開征求意見，征求意見截止日期為5月28日。

    草案共14章173條，與現(xiàn)行共8章86條的《期貨交易管理條例》（下稱條例）相比，增加了其他衍生品交易、期貨結(jié)算與交割、期貨交易者、期貨結(jié)算機構(gòu)、期貨服務(wù)機構(gòu)、跨境管轄與協(xié)作6個章節(jié)，對場外衍生品監(jiān)管、結(jié)算機構(gòu)中央對手方定位、投資者集體訴訟制度、期貨服務(wù)機構(gòu)權(quán)利義務(wù)、雙向開放等制度進行了明確規(guī)定和系統(tǒng)性完善。

    北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越對上海證券報記者表示，草案內(nèi)容比之前預期得要更好。整個草案內(nèi)容體現(xiàn)了市場化、法治化和國際化，具有以下特點：以期貨為主，兼顧相關(guān)衍生品；以場內(nèi)為主，兼顧場外市場；以境內(nèi)為主，兼顧境外市場。“總體來說，期貨法的出爐將填補資本市場法律領(lǐng)域的一個空白。”

    期貨市場發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略

    南華期貨董事長羅旭峰表示，期貨法立法工作歷時10多年，是中國期貨市場的頭等大事。這次修訂討論期貨法意味著期貨業(yè)終于進入到需要用法律典章來規(guī)范的歷史新階段，對于期貨行業(yè)生態(tài)的長期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

    草案第1條提出：“為了規(guī)范期貨交易和其他衍生品交易行為，保障各方合法權(quán)益，維護市場秩序和社會公共利益，促進期貨市場和其他衍生品市場服務(wù)國民經(jīng)濟，防范化解金融風險，維護國家經(jīng)濟安全，制定本法。”

    草案第4條明確提出：“國家支持期貨市場發(fā)展，建立適應(yīng)期貨交易特征，便利自然人、法人和非法人組織參與，促進期貨市場發(fā)展的會計、審計、稅收、國有資產(chǎn)管理、外匯管理等制度，發(fā)揮期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源的功能；國家鼓勵利用期貨市場和其他衍生品市場從事套期保值等風險管理活動；國家采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和其他衍生品市場發(fā)展，引導國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營。”

    對外經(jīng)貿(mào)大學國際經(jīng)貿(mào)學院研究員李正強表示，這是國家首次從法律層面確定期貨市場發(fā)展的地位、功能和作用。草案總則中有關(guān)國家鼓勵、支持、促進期貨市場發(fā)展的表述，將期貨市場發(fā)展提高到了國家戰(zhàn)略的高度。

    期市品種發(fā)行將實行注冊制

    草案的一大亮點是借鑒證券發(fā)行注冊制改革的經(jīng)驗，提出“品種上市注冊制”。草案提出：“期貨品種和期權(quán)品種的上市應(yīng)當符合國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)的規(guī)定，由期貨交易場所依法報經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)注冊。”

    在業(yè)內(nèi)看來，注冊制的推行意味著現(xiàn)行的期貨品種上市并聯(lián)審批模式將改變，品種上市程序?qū)O大優(yōu)化。隨著注冊制的到來，期貨市場發(fā)展將開啟新時代。

    東證期貨總經(jīng)理盧大印認為，注冊制的實行，將加快國內(nèi)期貨品種多樣化、全面化和市場化發(fā)展，更好地發(fā)揮期貨市場作用，活躍商品流通，服務(wù)實體經(jīng)濟。

    在財信期貨總經(jīng)理沈眾輝看來，上市品種的選擇權(quán)將從行政機構(gòu)逐步向市場機構(gòu)轉(zhuǎn)移，交易所可以根據(jù)市場需求開發(fā)上市差異化合約，滿足實體經(jīng)濟的個性化需求。

    期貨公司和交易所迎更大發(fā)展空間

    和條例相比，草案對期貨公司和期貨交易所的定位都有了較大變化。

    對于期貨公司，草案要求，注冊資本不低于人民幣1億元。期貨公司經(jīng)過核準可以從事下列期貨業(yè)務(wù)：期貨經(jīng)紀、期貨投資咨詢、期貨做市交易、其他期貨業(yè)務(wù)。

    草案還明確，期貨公司從事資產(chǎn)管理、其他衍生品交易等其他業(yè)務(wù)的，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)核準。其他金融機構(gòu)經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)核準可以從事本條第一款的期貨業(yè)務(wù)。

    “這意味著期貨公司的門檻提高了，注冊資本從3000萬元提高到1億元；業(yè)務(wù)范圍拓展了，期貨公司不再局限于傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)，風險管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都將列入主營業(yè)務(wù)范圍。期貨公司的資管業(yè)務(wù)也納入監(jiān)管范圍，這將有利于期貨公司做大做強。”胡俞越說。

    對于期貨交易所，條例中此前明確的“期貨交易所不以營利為目的”的表述已經(jīng)不見蹤影。草案提出：“期貨交易所可以自行支配的各項收入，應(yīng)當首先用于保證其期貨交易場所和設(shè)施的正常運行并逐步改善。實行會員制的期貨交易所的財產(chǎn)積累歸會員所有，其權(quán)益由會員共同享有，在其存續(xù)期間，不得將其財產(chǎn)積累分配給會員。”

    胡俞越認為，這為交易所進一步發(fā)展和國際化打開空間，也為今后交易所公司制改制埋下伏筆。

    處罰力度明顯加大

    在監(jiān)管方面，草案在第十三章“法律責任”中，從138條到170條的內(nèi)容，都和各種處罰有關(guān)。

    如草案第141條提出，采取程序化交易影響期貨交易場所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的，責令改正，并處以50萬元以上500萬元以下的罰款。

    草案第143條規(guī)定，違反本法第25條的規(guī)定從事內(nèi)幕交易的，責令改正，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上10倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足50萬元的，處以50萬元以上500萬元以下的罰款。

    對此，李正強表示，相比之前條例中“1倍以上5倍以下的罰款”，現(xiàn)在的處罰力度明顯加大，這體現(xiàn)了期貨市場“兩手都要抓，兩手都要硬”的發(fā)展思路，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對期貨市場違法違規(guī)行為“零容忍”的態(tài)度，將有利于期貨市場健康長遠發(fā)展。