鄭商所：積極助力上市公司風險管理

    本報記者 王寧

    9月16日，鄭商所聯(lián)合山東證監(jiān)局舉辦“穩(wěn)企安農(nóng)護航實體”——山東轄區(qū)上市公司風險管理培訓班，幫助轄區(qū)內(nèi)上市公司深入學習商品期貨套期保值業(yè)務，提升上市公司利用期貨衍生品進行風險管理的能力和水平。會議采用線上方式，來自110家上市公司的318人參會。

    目前，我國4000余家上市公司涵蓋了國民經(jīng)濟90個行業(yè)大類，利潤總額相當于規(guī)模以上企業(yè)的50%，已經(jīng)成為實體經(jīng)濟的“基本盤”。今年以來，大宗商品市場波動加劇，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成一定壓力，越來越多的企業(yè)開始借助期貨、期權等衍生品工具積極應對上游原材料價格和市場波動的風險。上市公司風險管理需求明顯增長，參與期貨衍生品市場的熱情空前高漲。

    據(jù)了解，山東省經(jīng)濟基礎雄厚，農(nóng)業(yè)和工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完整、競爭力強，資源稟賦和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與鄭商所已上市品種高度契合，具有良好的產(chǎn)業(yè)基礎和市場發(fā)展?jié)摿?。轄區(qū)內(nèi)共有200家上市公司，數(shù)量位居全國前列，上市公司利用期貨市場管理風險前景廣闊。一直以來，鄭商所高度重視服務山東產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，力求做精做細市場培育工作，推動山東上市公司風險管理水平再上新臺階。

    山東證監(jiān)局上市公司監(jiān)管一處處長鄭新勝表示，鄭商所在山東轄區(qū)開展上市公司風險管理培訓班，旨在讓上市公司充分認識期貨市場，運用好期貨工具，提高風險管理水平，也是為了進一步提高上市公司質(zhì)量。

    鄭新勝表示，近一年來，山東證監(jiān)局認真落實國發(fā)14號文件精神，提高上市公司質(zhì)量工作穩(wěn)步推進。一是積極推動落實國發(fā)14號文，營造支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展的良好環(huán)境，打造上市公司在促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中的主力軍作用。二是有序開展上市公司治理專項行動。三是支持上市公司做優(yōu)做強。四是突出問題得到有效緩解，股票質(zhì)押風險和資金占用、違規(guī)擔保等問題的風險總體有所收斂。下一步，山東證監(jiān)局將繼續(xù)圍繞服務實體經(jīng)濟、化解突出風險、強化監(jiān)管執(zhí)法，匯聚各方力量共同推進提高上市公司質(zhì)量。上市公司作為提高質(zhì)量的第一責任主體，應當把高質(zhì)量發(fā)展的核心理念貫穿到經(jīng)營管理各個方面，利用好期貨工具，強化風險控制理念，加強內(nèi)部控制。

    鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，經(jīng)過30多年發(fā)展，期貨市場服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的能力顯著增強，為上市公司利用期貨工具提供了良好而充足的條件。一是平臺工具好，產(chǎn)品體系較為完備，為上市公司提供了較為豐富的風險管理工具。二是功能發(fā)揮良好，期現(xiàn)相關性較強。根據(jù)中國證監(jiān)會組織的2021上半年期貨品種功能評估，鄭商所上市品種中，棉花、PTA等8個品種的套保效率均超90%，超7成品種的期現(xiàn)價格相關系數(shù)超過0.8。三是政策環(huán)境好，鼓勵支持上市公司規(guī)范參與期貨市場，引導企業(yè)依法合規(guī)使用金融衍生工具管理風險，更好服務主營業(yè)務發(fā)展。中國證監(jiān)會也多次強調(diào)要進一步破除企業(yè)參與期貨市場交易的體制機制障礙，推動更多實體企業(yè)利用期貨市場管理風險。我國期貨市場經(jīng)過30多年發(fā)展，定價質(zhì)量和影響力不斷增強，期貨風險管理功能得到了越來越多實體經(jīng)濟認可，“出圈”度越來越高，包括上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)參與期貨市場的外部環(huán)境越來越好。

    王曉明表示，鄭商所將進一步豐富品種供給，提升已上市品種運行質(zhì)量，方便產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是上市公司利用期貨市場管理風險。

    “我國期貨市場是在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中應運而生的，已成為資本市場的重要組成部分。”東北財經(jīng)大學博士生導師、中期協(xié)原專職副會長兼秘書長李強介紹，企業(yè)要建立風險管理的新型業(yè)務模式，將期貨市場功能與現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程結(jié)合，由被動承受風險轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃舆x擇與管理風險，通過系列期貨工具鎖定成本和利潤，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。一是可以根據(jù)期貨市場的價格信號制定或調(diào)整經(jīng)營計劃；二是可以運用期貨市場鎖定原材料采購成本和產(chǎn)品銷售價格，實現(xiàn)預期利潤；三是運用庫存性套期保值，規(guī)避庫存商品價格下跌風險；四是運用期貨市場規(guī)避外匯與利率波動風險，減少匯率與利率變動損失；五是上市企業(yè)可以運用期貨市場進行市值管理。同時，企業(yè)要選擇與經(jīng)營關聯(lián)性強的期貨合約進行套保，不能借套保之名行投機之事。

    “價格波動極大困擾著大宗商品企業(yè)經(jīng)營，期現(xiàn)結(jié)合對于企業(yè)來說必不可少。”瑞茂通供應鏈管理股份有限公司期貨部經(jīng)理崔春光介紹，一方面，企業(yè)面臨價格波動風險，價格上漲時企業(yè)采購成本增加，價格下跌時銷售利潤下降。另一方面，是市場流動性風險，價格上漲時企業(yè)采購規(guī)模受限，價格下跌時銷售規(guī)模受阻。

    “衍生品市場具有風險管理和價格發(fā)現(xiàn)的功能，對于提高企業(yè)的資金使用效率、鎖定成本、規(guī)避經(jīng)營風險具有重要作用。”魯證期貨股份有限公司總經(jīng)理劉慶斌介紹，近年多類資產(chǎn)價格大幅波動，利用衍生品保值增值成為不少上市公司的重要選擇。2020年初新冠肺炎疫情席卷全國，但在這樣的背景下，我國商品期貨市場資金量、持倉量均創(chuàng)下歷史新高。期貨交易熱情高漲的背后，是越來越多的企業(yè)選擇用期貨及商品期權等衍生工具為生產(chǎn)經(jīng)營保駕護航。

（編輯 張明富）