10月中旬以來多個(gè)黑色系商品期價(jià)腰斬 專家認(rèn)為短期大概率仍下行

    本報(bào)記者 王寧

    自10月中旬以來，在政策調(diào)控和供需格局影響下，黑色系商品期價(jià)迎來了一輪大幅下跌行情。鄭商所動(dòng)力煤和大商所焦煤主力合約期價(jià)近一個(gè)月跌幅超過了50%，而焦炭、鐵礦石和鋼材等其他黑色系商品，也不同程度地出現(xiàn)較大跌幅。

    多位專家向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，為應(yīng)對(duì)冬季較強(qiáng)的需求，10月份以來政策不斷加碼，使得煤炭市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)得到較大改觀，同時(shí)，商品期貨市場(chǎng)交投逐漸回歸理性，目前黑色系商品期價(jià)已逐漸貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)。短期來看，由于煤炭供應(yīng)量不斷提升，且需求端的累庫增大，預(yù)計(jì)黑色系商品期價(jià)下行仍是大概率事件。

    供應(yīng)端得到快速釋放

    自10月中旬以來，以鄭商所動(dòng)力煤為首的黑色系商品強(qiáng)勢(shì)行情迅速調(diào)轉(zhuǎn)，在近一個(gè)月的時(shí)間里跌幅超過了50%；以黑色系商品主力合約計(jì)算，10月19日收盤以來，動(dòng)力煤期貨2201合約跌幅為55.15%，焦煤期貨2201合約跌幅為50.51%，焦炭期貨2201合約跌幅為37.07%，鐵礦石2201合約跌幅為27.65%，錳硅期貨2201合約跌幅為36.73%，硅鐵期貨2201合約跌幅為51.72%，玻璃期貨2201合約跌幅為30.15%。

    “10月中旬以來，煤炭產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控疊加需求冰點(diǎn)，黑色系商品期價(jià)整體大幅回調(diào)，例如動(dòng)力煤期價(jià)出現(xiàn)‘腰斬’局面，鋼材期價(jià)近一個(gè)月跌幅近30%。”東證衍生品研究院黑色系資深分析師許惠敏向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，10月份以來，增產(chǎn)保供產(chǎn)能快速釋放，煤炭供需同時(shí)迎來政策和基本面的見頂格局。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，9月份煤炭日產(chǎn)為1144萬噸，10月份則提高至1160萬噸/天，11月份以來，最高日產(chǎn)已經(jīng)超過1200萬噸/天，隨著供應(yīng)端快速釋放，今年冬季煤炭供需缺口將大幅改善。

    中衍期貨投資咨詢部研究員王鶴告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近期黑色系商品整體運(yùn)行偏弱，在需求持續(xù)偏弱背景下，供給端出現(xiàn)增加預(yù)期，價(jià)格就會(huì)加速下跌。

    王鶴表示，動(dòng)力煤在保供要求下產(chǎn)能不斷釋放，近日，最高產(chǎn)能突破1200萬噸/日，且后期隨著煤礦繼續(xù)達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)量有望繼續(xù)增加。目前，電廠已經(jīng)做好了充足準(zhǔn)備，庫存在保供的持續(xù)發(fā)力下將會(huì)逐步累積，各區(qū)域電廠的可用天數(shù)都基本在20天左右，而港口庫存則隨著運(yùn)力的逐步恢復(fù)出現(xiàn)累庫。整體來看，煤炭供需格局大有改觀，保供政策效果顯著。

    長(zhǎng)江期貨研究員陳勁偉向記者表示，10月19日，動(dòng)力煤期價(jià)創(chuàng)出歷史新高后，焦煤期價(jià)跟隨動(dòng)力煤走勢(shì)更為明顯，與此同時(shí)，焦炭?jī)r(jià)格隨焦煤成本下行而回落，鐵礦石也由于自身持續(xù)累庫，延續(xù)前期弱勢(shì)表現(xiàn)。錳硅、硅鐵在限電放緩及需求下行的壓力下，價(jià)格大幅下行，螺紋鋼和熱卷則由于成本下行出現(xiàn)較大跌幅。整體來看，在經(jīng)歷前期快速下跌后，近期黑色系商品跌勢(shì)雖然有所放緩，但上行仍承壓。

    明年1月份仍面臨下跌行情

    多位分析人士認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)冬季需求高峰，監(jiān)管部門已積極推動(dòng)煤炭增產(chǎn)保供政策，為了實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，近日，國(guó)常會(huì)增加清潔能源專項(xiàng)貸款支持，預(yù)計(jì)未來煤炭的需求將會(huì)有所改觀。

    “為了實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，增加清潔能源比例，減少煤炭使用量是必然趨勢(shì)。”許惠敏表示，隨著目標(biāo)推進(jìn)，火電用煤需求將會(huì)逐漸下降，煤炭長(zhǎng)期需求預(yù)期增速下滑。11月中下旬以后，動(dòng)力煤將進(jìn)入季節(jié)性旺季，考慮終端電廠絕對(duì)庫存仍然未有完全補(bǔ)完，日耗環(huán)比回升，運(yùn)輸冬季存在瓶頸，但未來兩個(gè)月下游補(bǔ)庫情緒依然積極。預(yù)計(jì)隨著供應(yīng)端持續(xù)釋放，若沒有新的控產(chǎn)量政策出臺(tái)，煤炭?jī)r(jià)格有望在1月份快速下行。

    王鶴認(rèn)為，清潔能源的利用必然會(huì)對(duì)高碳排放的能源產(chǎn)生替代，未來將進(jìn)一步減少或維持對(duì)動(dòng)力煤的需求。雖然四季度是階段性需求高峰，生產(chǎn)與運(yùn)力都將繼續(xù)向電煤端傾斜，但目前消費(fèi)旺盛很難對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大的向上拉動(dòng)，相反，多余的供應(yīng)流向市場(chǎng)后，會(huì)繼續(xù)對(duì)價(jià)格擠壓，預(yù)計(jì)四季度動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。

    陳勁偉表示，今年四季度，施工旺季接近尾聲，但需求未有明顯提升，這也是近期成材品盤面價(jià)格受到壓制的原因。雖然進(jìn)入傳統(tǒng)的淡季，成材品或累庫不及預(yù)期，而原料或?qū)⒅纬杀緝r(jià)格，因此四季度原料端鐵礦石逐步進(jìn)入發(fā)運(yùn)季節(jié)性淡季，下跌或?qū)⒎啪?；同時(shí)，成材端則在低利潤(rùn)及減產(chǎn)預(yù)期下，成本存在支撐，且邊際預(yù)期改善，四季度或能筑底反彈。