石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展需“幫手” 衍生品市場演繹從“不接受”到“離不開”的期貨故事

    本報記者 王寧

    石油和化工是我國重要支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈條長、產(chǎn)品種類多、涉及領(lǐng)域廣，與國民經(jīng)濟聯(lián)系緊密。8月3日，在“2023全國石油和化工行業(yè)經(jīng)濟形勢分析會”間隙，《證券日報》記者通過對與會專家、產(chǎn)業(yè)和期貨人士等采訪了解到，在當(dāng)前外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜、國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)向好態(tài)勢仍需鞏固背景下，中國石化行業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營面臨較大挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求迫切，需要諸多“幫手”來助力。隨著近些年期貨市場圍繞服務(wù)石化行業(yè)的大膽探索，已形成了具有中國特色的石化期貨衍生品體系，服務(wù)石化企業(yè)風(fēng)險管理、助力行業(yè)發(fā)展的能力也在不斷提升。

    處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期

    “我國石化產(chǎn)業(yè)近些年取得很多進(jìn)步。例如，產(chǎn)業(yè)規(guī)模全球領(lǐng)先、機制水平明顯提升、安全綠色發(fā)展等深入推進(jìn)。”國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司相關(guān)人士表示，我國石化產(chǎn)業(yè)正在加速向產(chǎn)業(yè)園區(qū)化、煉化一體化、裝置大型化、生產(chǎn)低碳化、產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型。但是，對照石化強國標(biāo)準(zhǔn)，我國石化產(chǎn)業(yè)還存在布局有待優(yōu)化、結(jié)構(gòu)矛盾突出、競爭力不強和綠色低碳轉(zhuǎn)型有待提升等問題。

    中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會黨委副書記、副會長傅向升表示，我國石化產(chǎn)業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展中面臨新挑戰(zhàn)，同時也孕育著新機遇。今年上半年，原料和產(chǎn)品價格出現(xiàn)下滑，國內(nèi)外市場需求仍需恢復(fù)，從而導(dǎo)致石化產(chǎn)業(yè)營收和利潤有所下降，但同樣要看到積極向好因素，這將成為下半年石化行業(yè)運行持續(xù)好轉(zhuǎn)和推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有力支撐。例如，石化行業(yè)產(chǎn)量和消費量雙增長、企業(yè)數(shù)量和投資規(guī)模雙增長等。

    “從挑戰(zhàn)方面來看，全球經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大是最大影響因素。”傅向升表示，轉(zhuǎn)型升級是應(yīng)對困境的重要舉措。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級首先要做好產(chǎn)品的高端化、差異化；其次要做好綠色低碳轉(zhuǎn)型，以及煉油企業(yè)向原料輕質(zhì)化和減油增化的轉(zhuǎn)型。但是，也應(yīng)該看到中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變，預(yù)計下半年發(fā)展將好于上半年。

    衍生品長期助力

    浙江逸盛石化有限公司（以下簡稱“逸盛石化”）相關(guān)人士向記者講述了一則從“不接受”到“離不開”的期貨故事。早在2007年至2010年，國內(nèi)精對苯二甲酸（PTA）產(chǎn)能缺口大，行業(yè)處于高景氣度周期，開工率也在較高水平，加工利潤豐厚，是PTA行業(yè)的“黃金時代”。部分工廠認(rèn)為，PTA期貨價格制約了現(xiàn)貨價格上漲，因此出現(xiàn)抵觸情緒，對期貨“不理解、不承認(rèn)、不參與”。

    “不過，2011年后PTA企業(yè)新裝置大量投產(chǎn)，產(chǎn)能過剩問題開始出現(xiàn)，市場步入景氣下行周期，企業(yè)利潤壓縮，部分高成本裝置出現(xiàn)虧損。”上述逸盛石化相關(guān)人士表示，彼時身處行業(yè)寒冬當(dāng)中，PTA工廠不得不采取新興的貿(mào)易模式保障利潤，這種新興的貿(mào)易模式就是利用期貨市場開展套期保值。“公司作為國內(nèi)最大的PTA生產(chǎn)廠商，在和下游聚酯廠簽訂長約的同時，探索利用期貨市場鎖定利潤，至此，衍生品在PTA產(chǎn)業(yè)引起廣泛關(guān)注。”

    截至目前，國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)大多已參與PTA期貨交易，參與衍生品交易量對應(yīng)的現(xiàn)貨產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的94%。更多的石化企業(yè)意識到：單純依靠傳統(tǒng)的經(jīng)營模式是無法有效管理經(jīng)營風(fēng)險，期貨工具不僅提供了穩(wěn)定的價格保障，還帶來更多經(jīng)營靈活性和競爭優(yōu)勢，進(jìn)而助力企業(yè)追求卓越和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，并以此服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    廈門國貿(mào)石化有限公司（以下簡稱“國貿(mào)石化”）是一家PTA供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商，依托期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)營模式。國貿(mào)石化相關(guān)人士告訴記者，面對日益復(fù)雜的國際經(jīng)濟形勢，以及升級迭代的行業(yè)競爭，傳統(tǒng)的經(jīng)營思路在市場劇烈波動時顯得捉襟見肘，企業(yè)經(jīng)營者有時被動“躺平”可能陷入破產(chǎn)的境地，但有了期貨等金融衍生品工具的輔助，企業(yè)經(jīng)營者可以打開思路，合理利用期貨市場優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)和物流成本，鎖定經(jīng)營現(xiàn)金流等，從一個更長時間維度的角度去管理工廠的生產(chǎn)運行，而不是“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”。

    鄭州商品交易所相關(guān)人士對記者表示，多年來，鄭商所立足產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險管理需求，加強品種研發(fā)布局，先后上市了PTA、甲醇、短纖、尿素、純堿等石油化工期貨品種；這些品種與現(xiàn)貨市場不斷融合，期貨價格信號功能逐步增強，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的場景日益豐富。以PTA為例，目前國內(nèi)95%的PTA現(xiàn)貨貿(mào)易按照“期貨價格+升貼水”的方式定價。