傳統(tǒng)能源上漲會顛覆新能源的投資邏輯嗎？

    桂浩明

    進(jìn)入8月份以來，A股大幅震蕩，但煤炭、石油等傳統(tǒng)能源板塊表現(xiàn)出彩，漲勢喜人，而光伏、風(fēng)電等新能源板塊則出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。

    股市漲跌本是尋常之事，但先前在輿論上，普遍認(rèn)為隨著“雙碳”戰(zhàn)略的提出，傳統(tǒng)能源的發(fā)展空間已經(jīng)不大，而新能源將成為未來能源市場的主角。可面對現(xiàn)在傳統(tǒng)能源板塊的強勢上漲，情況還會是這樣嗎？進(jìn)一步說，新能源的投資邏輯，會不會因為時下傳統(tǒng)能源的上漲而被顛覆呢？

    要回答這個問題，還是需要從兩年前提出的“雙碳”戰(zhàn)略說起。現(xiàn)在有一種得到較多人認(rèn)同的觀點是，由于人類高強度消耗化石能源，產(chǎn)生了大量的二氧化碳，導(dǎo)致地球變暖，從而威脅到包括人類在內(nèi)各種生物的安全。因此為了人類的未來以及保護(hù)生物的多樣性，就需要減少使用化石能源，爭取早日實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和。

    中國在世界氣候大會上宣告，力爭到2030年實現(xiàn)碳達(dá)峰，到2060年實現(xiàn)碳中和。作為對世界的莊嚴(yán)承諾，要實現(xiàn)這個目標(biāo)，就需要大規(guī)模調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，從以燃燒化石能源為主改為使用可再生的清潔能源為主，這其中的重點之一就是大力發(fā)展光伏與風(fēng)電這樣的新能源。為此，國家制定了相應(yīng)的計劃，各地也出現(xiàn)了新能源建設(shè)熱潮。與此同時，有關(guān)方面也開始控制傳統(tǒng)能源的發(fā)展，譬如規(guī)定了煤炭產(chǎn)量與使用的規(guī)模上限。

    不過，“雙碳”戰(zhàn)略的推進(jìn)并非一帆風(fēng)順，除了存在一些技術(shù)問題之外，去年秋季由于一些地方采取了過于激進(jìn)的壓減傳統(tǒng)能源的做法，導(dǎo)致電力供應(yīng)短缺。今年，由于俄烏沖突導(dǎo)致國際原油與天然氣供應(yīng)短缺，價格上漲，歐洲一些國家不得已重新啟用煤炭發(fā)電。而近期東亞及西歐的持續(xù)高溫，也導(dǎo)致水電供應(yīng)不足。

    正是在這樣的背景下，傳統(tǒng)能源受到了各方面的關(guān)注，中國作為煤炭生產(chǎn)大國，此時產(chǎn)煤企業(yè)的資源優(yōu)勢得到了極大的顯現(xiàn)，相關(guān)股票價格一飛沖天也就很自然了。

    反觀新能源，由于前期已經(jīng)有了較大的上漲，其作為一種全新的能源生產(chǎn)模式，所需要的相關(guān)配套設(shè)施（如智慧電網(wǎng)、儲能裝置等）還不是很完善，在應(yīng)對當(dāng)前突如其來的用電荒時，的確有點力不從心。因此，現(xiàn)在出現(xiàn)傳統(tǒng)能源股票價格上漲，而新能源股票價格下跌的局面，也是不奇怪的。

    但是，無論是俄烏沖突所引發(fā)的能源供應(yīng)短缺，還是高溫所導(dǎo)致的電力供不應(yīng)求，都是短暫的，而且包括中國在內(nèi)的世界各國，也都在采取更加務(wù)實的“雙碳”戰(zhàn)略實施方案，而一旦能源供應(yīng)緊張的局面得到緩和，傳統(tǒng)能源的這波反彈也就基本到頭了。而且在實踐中，人們更加深刻地體會到，只有大力發(fā)展可再生的新能源，抓緊解決其從發(fā)電到消納整個過程中的諸多問題，才能充分滿足社會的需求，在為國家的能源安全提供保障的同時，守護(hù)好人類的共同家園——地球。從這個意義上來說，經(jīng)過當(dāng)前的波折，以后新能源的發(fā)展還會進(jìn)一步加快。因此，投資新能源的邏輯，并沒有因為當(dāng)前傳統(tǒng)能源價格的上漲而發(fā)生任何改變。

    當(dāng)然，由于生產(chǎn)擴(kuò)大加上產(chǎn)品漲價，目前傳統(tǒng)能源企業(yè)的業(yè)績普遍比較好，這也是吸引投資者的一個方面。因此，現(xiàn)在并不是看空傳統(tǒng)能源的時候，但高位追漲就不必要了。至于新能源股票，有調(diào)整不是什么壞事，這給了大家一個從容選擇的機(jī)會，相信用不了多久，這個板塊又會煥發(fā)生機(jī)。