證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網站首頁 > 評論頻道 > 產經評論 > 正文

高派息率力促市場擁抱價值新生態(tài)

2023-03-16 00:50  來源:證券日報 

    趙學毅

    截至3月15日,已披露年報的145家上市公司中,擬現金分紅的有89家,占比超六成。其中,中國聯(lián)通披露2022年年報,加上中期派息,該公司2022年度利潤的76.2%用于分紅;另外兩家運營商中國移動、中國電信,雖尚未披露年報但不約而同宣布提升派息率,且將這一比率都定在了超70%。

    三家電信運營商如此積極提升派息率,與其堅挺的業(yè)績和高質量發(fā)展密切相關。中國聯(lián)通2022年營業(yè)收入增速創(chuàng)近9年新高,扣非凈利潤創(chuàng)公司上市以來新高;中國移動和中國電信披露了2022年及近期經營情況,兩家公司堅持穩(wěn)中求進,主要經營指標表現良好。筆者認為,三大運營商高比例派現,為資本市場所帶來的榜樣效應及實際意義更值得挖掘:

    其一,上市公司高比例分紅的前提是持續(xù)高質量發(fā)展,不斷轉型升級重塑自身價值。

    今年政府工作報告提出,“加快傳統(tǒng)產業(yè)和中小企業(yè)數字化轉型,著力提升高端化、智能化、綠色化水平”。這為眾多企業(yè)下一步發(fā)展指明了方向。新形勢下,企業(yè)實現轉型升級提升核心競爭力,已不再是“選擇題”,而是“必答題”。

    近幾年,隨著數字化、智能化改造深入推進,我國傳統(tǒng)產業(yè)整體實力、質量效益以及創(chuàng)新力、競爭力顯著提升。比如,中國基礎設施建設進入到一個新的歷史階段,已從鐵路、公路、機場、橋梁、碼頭水利工程等“舊基建”轉向5G、人工智能、數據中心、工業(yè)互聯(lián)網等科技創(chuàng)新領域的基礎設施,以及教育、醫(yī)療等消費升級重大民生領域的“新基建”。相關產業(yè)的上市公司,圍繞“補鏈、延鏈、強鏈”做文章,推動自身實現高質量發(fā)展。

    其二,上市公司真金白銀分紅,能真正實現為股東創(chuàng)造價值,但要警惕“龐氏分紅”。

    一個公司有利潤,但未必給股東創(chuàng)造了財富,只有扣除股權資本成本后的利潤(經濟利潤)大于0,才給股東創(chuàng)造了財富。正如清華大學經濟管理學院教授謝德仁所言,上市公司自由現金流的最佳去處,是以分紅或回購股份的方式返還給股東。股東分紅特別是現金分紅意義深遠,實施較為穩(wěn)定的分紅有助于吸引投資者,對上市公司股價的穩(wěn)定及市值管理工作均有積極作用。

    不過,筆者認為,股東分紅、利潤分配關系到公司經營資源的合理分配,需考慮到公司可持續(xù)發(fā)展的實際需要。這要求上市公司用長遠眼光來籌劃分紅,警惕資本無序擴張,杜絕分紅現金全部(或部分)來源于債務資本和(或)權益資本本金的“龐氏分紅”。

    其三,上市公司設定估值水平新坐標,市場擁抱價值新生態(tài)。

    三大運營商高派息率帶來的啟示是,電信行業(yè)正在數字經濟新賽道上全面升維,估值模型也需要與時俱進地進行重塑。筆者注意到,大多數優(yōu)秀的上市公司正迅速轉變理念,有了現金或利潤之后,不再一味擴大投資,提高規(guī)模,而是從考核“凈利潤”變?yōu)榭己?ldquo;凈資產收益率”。提升派息比率后,可提升凈資產收益率,進而有助于提升估值水平。

    在資本市場,長期投資和價值投資不但是為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益的源泉,也是保障資本市場長期健康發(fā)展的重要基石。在全面實行注冊制大背景下,長期、穩(wěn)定的現金分紅能吸引部分基石投資者,尤其是社保、保險、公募基金等機構資金,對于穩(wěn)定上市公司市值有很好的促進作用。

-證券日報網
  • 24小時排行 一周排行
  • 深度策劃

版權所有證券日報網

互聯(lián)網新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經營許可證B2-20181903

京公網安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網所載文章、數據僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

證券日報社電話:010-83251700網站電話:010-83251800

網站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關注

官方微博

掃一掃,加關注