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母基金怎么“投”怎么“退”

2023-04-06 00:47  來源:證券日報 

    母基金既是資本的有機高能組合,又是獲取新技術、新邏輯,實現(xiàn)產業(yè)變革的重要推動力量,也是提升資本市場科技含量的催化劑

    閻岳

    “大力發(fā)展母基金,對于促進長期創(chuàng)新資本形成、提升直接融資比重、服務科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級有著十分重要的作用。”日前,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會母基金委員會2023年第一次工作會議如此界定了母基金作用。筆者認為,這意味著母基金將在補鏈強鏈過程中扮演重要角色。

    母基金支持補鏈強鏈,至少要對以下三個問題有清醒認識:

    首先,母基金承擔的責任是什么?

    母基金既是資本的有機高能組合,又是獲取新技術、新邏輯,實現(xiàn)產業(yè)變革的重要推動力量,也是提升資本市場科技含量的催化劑。比如推出ChatGPT的OpenAI,如果沒有一撥一撥的風險資金支持,是不可能實現(xiàn)如此技術成果的。

    當前我國正處于科技攻堅的關鍵時期,要采取立體措施,推動“科技-產業(yè)-金融”形成良性循環(huán)。母基金要發(fā)揮好組合功能、牽引功能,發(fā)揮好為科技創(chuàng)新、產業(yè)升級賦能的作用。

    其次,母基金應該投向哪些領域?

    現(xiàn)在,我國母基金序列中的國家產業(yè)基金、地方引導基金已經(jīng)放寬到了“天使環(huán)節(jié)”。政策支持力度提升、投資邊界擴大的初衷,就是希望母基金在投向新產業(yè)、新技術的過程中,找準定位和突破口,補短板解決“卡脖子”問題,獲取突破性的原材料、數(shù)字化和互聯(lián)網(wǎng)邏輯以及制造技術,形成產業(yè)集群,增強在國際產業(yè)鏈體系中的話語權,最終躋身標準制定者行列并爭取主導地位。

    經(jīng)過多年實踐探索、技術創(chuàng)新積累,我國在能源科技領域實現(xiàn)了超越,成為全球最大的太陽能、風電市場,大型儲能電站建設也已啟動,生物質能、水能等領域也有一些研究和應用案例。母基金可以在新能源行業(yè)有更大作為。

    再次,母基金在募退上有哪些訴求?

    確保母基金募退渠道的暢通,才能更好地支持補鏈強鏈。只有讓資金進得來、出得去,才能更好地服務科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級。

    母基金長期資金來源不足是困擾行業(yè)高質量發(fā)展的一個重要問題。監(jiān)管部門為此推出了一系列支持政策,包括松綁保險資金開展財務性股權投資的行業(yè)范圍限制、單只募資規(guī)模限制等,為資管產品投資創(chuàng)投基金提供便利,推動長期資金投資股權創(chuàng)投基金的政策環(huán)境更為友好等。

    此外,對于母基金的退出訴求,也需要綜合施策,才能解決行業(yè)發(fā)展中的痛點和難點。目前,我國多層次資本市場體系愈益完備,IPO和并購能夠滿足母基金的部分退出需求,IPO現(xiàn)在已經(jīng)高度市場化,但股權并購的相關法律體系仍有優(yōu)化空間。面對創(chuàng)投市場越來越大的退出壓力,亟須各方面采取創(chuàng)新舉措加強退出渠道建設。比如北京、上海區(qū)域性股權市場已啟動的股權投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉讓試點就受到了各方的充分肯定。

    母基金是推動科技創(chuàng)新與產業(yè)轉型升級的重要抓手之一,需要各部門協(xié)同解決好創(chuàng)新鏈、產業(yè)鏈、資金鏈的問題,實現(xiàn)有效對接,最終完成傳統(tǒng)產業(yè)升級、新興產業(yè)培育以及未來產業(yè)布局的歷史使命。

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