做強養(yǎng)老金融 助力銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展

    蘇向杲

    近日召開的國務院常務會議強調，要運用好市場機制，充分發(fā)揮各類經(jīng)營主體和社會組織作用，更好滿足老年人多層次多樣化需求，共同促進銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展壯大。

    近年來，我國人口老齡化程度持續(xù)加深。據(jù)民政部、全國老齡辦披露的最新數(shù)據(jù)，截至2022年末，全國60周歲及以上老年人口達2.8億人，占總人口比例升至19.8%。發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟是積極應對人口老齡化、推動高質量發(fā)展的重要舉措，既利當前又惠長遠。

    近幾年，我國老齡政策法規(guī)體系不斷完善，養(yǎng)老服務體系建設持續(xù)推進，銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化。金融機構也在加速推進養(yǎng)老金融。一方面，頭部金融機構受托管理、主動管理的養(yǎng)老資金規(guī)模持續(xù)增長，另一方面，不同金融機構推出了各類養(yǎng)老金融產品和服務。

    我國養(yǎng)老保險體系包括三大支柱——基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金及職業(yè)年金、個人養(yǎng)老金制度和市場化個人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務。當前，第一支柱基本健全，第二支柱初步建立并逐步完善，第三支柱仍是短板。在筆者看來，金融機構在養(yǎng)老金融領域發(fā)力，才能實現(xiàn)消費者、金融機構、資本市場的多方共贏。

    金融機構應從三個維度著手，加速推進養(yǎng)老金融發(fā)展。

    其一，提供更具吸引力的養(yǎng)老產品和服務。目前，保險公司推出的養(yǎng)老產品基本覆蓋了第二支柱和第三支柱，而銀行、基金、信托等金融機構近年來也在持續(xù)發(fā)力第三支柱。整體來看，金融機構推出的養(yǎng)老金融產品和服務還存在以下幾方面短板：創(chuàng)新不足（同質化）；個別創(chuàng)新型產品叫好不叫座；稅收優(yōu)惠力度難以打動消費者；部分產品條款冗長、晦澀難懂；缺乏流動性等。因此，一方面，金融機構仍需對癥下藥，找到消費者痛點，推出更具性價比的產品和服務；另一方面，相關部門仍需從稅收優(yōu)惠等方面加大對養(yǎng)老金融的支持力度，促進養(yǎng)老金融發(fā)展。

    其二，打理好養(yǎng)老資金。保險公司、基金公司等機構，既要實現(xiàn)養(yǎng)老資金的保值，更要實現(xiàn)增值。近年來，一些養(yǎng)老保險公司的企業(yè)年金保費規(guī)模持續(xù)增長，一個重要原因是，這些年金產品提供了穩(wěn)定、較高的投資回報率。與此相反，近兩年，一些養(yǎng)老基金等產品提供的投資回報乏善可陳，部分甚至出現(xiàn)虧損，削弱了居民購買養(yǎng)老產品的積極性。通常而言，養(yǎng)老金融產品的封閉期較長，需要更高的投資收益以彌補資金流動性不足的問題，因此，金融機構要在投研能力方面持續(xù)加力，實現(xiàn)產品端與投資端雙輪驅動，唯有投資端做強，產品端才能做大。

    其三，加大養(yǎng)老產業(yè)投資。養(yǎng)老產業(yè)投資需要金融機構發(fā)揮資金融通作用，通過債權、股權等方式輸送長期資金。養(yǎng)老產業(yè)前期資金需求大，項目運作周期較長，盈利能力不確定性較大，金融機構會面臨短期業(yè)績壓力與長盈利周期的矛盾。面對這一難題，由于險資負債久期較長，部分險企已探索出一條養(yǎng)老產業(yè)的投資之路，比如近年來的養(yǎng)老社區(qū)。但對銀行、私募基金等機構而言，前述難點依然存在。因此，一方面，不同金融機構仍需探索適合的投資模式，如通過養(yǎng)老地產證券化等方式加大投資力度等；另一方面，相關政府部門也可以通過推動養(yǎng)老產業(yè)PPP模式（政府和社會資本合作模式），為金融機構投資養(yǎng)老產業(yè)提供更多便利。

    總之，推動養(yǎng)老金融發(fā)展，既有利于金融機構拓展新的發(fā)展動能，也有利于為資本市場提供源源不斷的活水，更有利于提升社會福祉。