美股為什么漲？

    閻岳

    本周一，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲174.82點(diǎn)，收于32953.46點(diǎn)，漲幅0.53%，創(chuàng)下歷史新高。美股為什么會(huì)不斷創(chuàng)出新高，總結(jié)起來(lái)可以概括為內(nèi)外兩個(gè)因素。

    先看外因。本周一，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，今年1月，外國(guó)投資者連續(xù)第9個(gè)月凈買入美國(guó)股票，買入量為119.78億美元。去年12月，這個(gè)數(shù)據(jù)是783.01億美元。

    過(guò)去12個(gè)月里外國(guó)投資者共買入了3750億美元的美股，這是有史以來(lái)的最高數(shù)據(jù)。外國(guó)投資者為什么青睞美股呢？大致包含以下幾個(gè)原因：

    首先是美國(guó)的金融市場(chǎng)相當(dāng)發(fā)達(dá)。美國(guó)的各種金融工具創(chuàng)新花樣百出，尤其是在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和新冠肺炎疫情時(shí)更是如此。最重要的是，這些工具最后都發(fā)揮了應(yīng)該發(fā)揮的作用。

    其次是美國(guó)資本市場(chǎng)的包容性非常強(qiáng)。在上市證券品種方面，各類型的股票、憑證等都可以上市融資。在上市企業(yè)層面，未盈利企業(yè)可以上市，各種新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)、新科技企業(yè)都可以按照一定規(guī)則上市融資。同時(shí)，最重要的一點(diǎn)是，美國(guó)股市里各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)都有，而且都是有代表性的，要么是企業(yè)所屬國(guó)或地區(qū)的巨無(wú)霸、行業(yè)主導(dǎo)企業(yè)，要么是具有開創(chuàng)精神的科技企業(yè)?？梢赃@么說(shuō)，美國(guó)股市里是無(wú)所不包。

    第三是美國(guó)資本市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有獨(dú)到之處。比如，監(jiān)管者是怎么看待泡沫的，對(duì)于造假破壞規(guī)矩的上市企業(yè)又是給予了怎樣的處罰。大家可以參見美國(guó)安然公司、世通公司造假所受的處罰，以及相關(guān)責(zé)任方的賠償罰款金額。有了這樣的手段，外國(guó)投資者也就不太擔(dān)心上市公司的“盤外招”了。

    第四是美國(guó)資本市場(chǎng)的投資者維權(quán)手段豐富且有效。比如集體訴訟就是美股的一項(xiàng)特殊法律安排，可以最大限度懲罰違規(guī)違法的上市公司，最大限度保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    有了上面這四條，就不難理解外國(guó)投資者為什么會(huì)持續(xù)加倉(cāng)美股了。

    再來(lái)看內(nèi)因。首先是美國(guó)的所有政策都是從本國(guó)需要出發(fā)，財(cái)政政策貨幣政策都是如此，甚至一些國(guó)際間的經(jīng)貿(mào)協(xié)議若對(duì)其不利，也會(huì)做出相當(dāng)程度的反應(yīng)。

    其次是美股本輪上漲的推手是1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃（去年已經(jīng)推出了兩輪類似計(jì)劃，當(dāng)時(shí)股市也是屢創(chuàng)新高）。市場(chǎng)認(rèn)為這個(gè)計(jì)劃將幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并加快增長(zhǎng)。而且，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周召開的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議不會(huì)做出對(duì)股市不利的舉措。

    第三是美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有復(fù)蘇跡象。

    綜上觀之，內(nèi)外因共7個(gè)理由，基本可以概括美股上漲的主要因素。此外，美股的做空機(jī)制理論上可以讓機(jī)構(gòu)漲跌都可以賺錢，這也是美股能夠相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行的重要原因。

    當(dāng)然，股市穩(wěn)定運(yùn)行最根本的還是要看宏觀、中觀、微觀等基本面因素，美股能否長(zhǎng)處上升通道，是否會(huì)有“灰犀牛”、“黑天鵝”之類事件發(fā)生，尚需冷靜觀察。

（編輯 喬川川）