嚴防股市成為資本無序擴張“放大器”

    安寧

    “必須深刻認識資本的‘雙重性’，嚴把資本市場‘入口關(guān)’”。

    10月20日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上做主題演講時表示，在注冊制改革過程中，必須更加注重對資本的規(guī)范引導、趨利避害，加強對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴監(jiān)管，減少風險外溢。同時，也希望相關(guān)方面同步建立防止資本無序擴張的責任機制和制度體系，統(tǒng)籌過程與結(jié)果，推進行業(yè)監(jiān)管關(guān)口前移，實現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步，“有序”發(fā)展、管控“無序”，共同促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展。

    上述表態(tài)也是易會滿今年以來在公開場合第三次提及防止資本無序擴張問題。筆者認為，“嚴把資本市場‘入口關(guān)’”“加強對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴監(jiān)管”的表述透露出了一個重要的信號，通過監(jiān)管關(guān)口的前置進一步防范風險，這也是監(jiān)管向資本無序擴張揮出的一記重拳。

    眾所周知，資本具有兩面性，一方面，正常有序的資本擴張對科技創(chuàng)新活動和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動作用，利于優(yōu)化市場資源配置，提高經(jīng)濟效率；另一方面，資本逐利的本性也容易導致資本陷入無序擴張，資本市場也可能成為資本擴張的放大器。

    近年來，隨著金融科技快速發(fā)展，平臺經(jīng)濟迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)快速壯大，在滿足消費者需求等方面作出積極貢獻。但與此同時，市場壟斷、無序擴張、野蠻生長的問題日益凸顯，部分平臺公司和互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)利用資本、技術(shù)和平臺優(yōu)勢，以金融創(chuàng)新為旗號，規(guī)避監(jiān)管，進行無序擴張。

    對于這類企業(yè)，今后要申請IPO可能將不那么容易了。

    今年年初召開的2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議上在部署今年資本市場重點工作任務時就提出，“完善科創(chuàng)屬性評價標準，加強對擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，切實加強監(jiān)管和風險防范，堅決防止資本無序擴張”；8月20日召開的2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議再次強調(diào)，“加強監(jiān)管協(xié)同，嚴把資本市場入口關(guān)，促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展”。

    當前，在資本市場全力推進注冊制改革的過程中，要有效防止資本無序擴張，關(guān)鍵就是要把好“入口關(guān)”，進一步加強股東信息披露監(jiān)管，通過穿透式核查確保擬上市企業(yè)不存在股權(quán)代持、違規(guī)持股、不當利益輸送等情形，從源頭上把好擬上市公司質(zhì)量關(guān)，確保選出真公司。同時，對于上市公司再融資和并購重組的公司和項目，也要從嚴審核，防止資本無序擴張行為的發(fā)生。

    更重要的是，不僅資本市場要把資本無序擴張的行為擋在“入口關(guān)”，各相關(guān)方面也要盡快建立起防止資本無序擴張的責任機制和制度體系，明確規(guī)則，劃出底線，堅持監(jiān)管規(guī)范和促進發(fā)展兩手并重、兩手都要硬。