貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭 與資本市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)匹配

    張歆

    “穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系”——在李克強(qiáng)總理所作政府工作報(bào)告中，貨幣政策的相關(guān)表述給資本市場(chǎng)吃下了“定心丸”。

    筆者注意到，政府工作報(bào)告對(duì)于貨幣政策的工作部署，置于“保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”部分之中，結(jié)合具體政策內(nèi)容可以看出，今年貨幣政策工作安排延續(xù)了年初央行“穩(wěn)”字當(dāng)頭的表述。今年1月份，央行行長(zhǎng)易綱表示，2021年貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。

    面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變，我國(guó)貨幣政策的表態(tài)彰顯了戰(zhàn)略定力，也有助于實(shí)現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、乃至資本市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)匹配。

    2020年以來(lái)，海外主要經(jīng)濟(jì)體為了提振經(jīng)濟(jì)，選擇向市場(chǎng)“大放水”，部分經(jīng)濟(jì)體甚至使出負(fù)利率的“洪荒之力”，但利率過(guò)低可能導(dǎo)致資金大量流向低效率企業(yè)，并不真正有利于企業(yè)整體的高質(zhì)量發(fā)展；此外，資金更多流入資產(chǎn)市場(chǎng)，加大金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，甚至是資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

    而我國(guó)貨幣政策始終強(qiáng)調(diào)“保持流動(dòng)性合理充裕”“把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系”。今年以來(lái)，央行政策信號(hào)穩(wěn)定明確，公開(kāi)市場(chǎng)操作穩(wěn)健且導(dǎo)向性更加清晰，保持了利率水平、流動(dòng)性水平與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“動(dòng)平衡”。

    資本市場(chǎng)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，自然也能從中受益，并與貨幣政策或直接或間接的實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)匹配。一方面，穩(wěn)健的貨幣政策為資本市場(chǎng)的改革與發(fā)展提供了良好的環(huán)境與空間，不僅保證了包括資本市場(chǎng)在內(nèi)整個(gè)金融市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕，也通過(guò)防風(fēng)險(xiǎn)等安排共同呵護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展；另一方面，能夠避免資金“脫實(shí)向虛”，保障經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量運(yùn)行，夯實(shí)企業(yè)發(fā)展根基，從而有利于提升作為資本市場(chǎng)主體的上市公司、擬上市公司的發(fā)展質(zhì)量。