債市信用評(píng)級(jí)新規(guī)壓實(shí)“看門人”責(zé)任

    擇遠(yuǎn)

    債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)迎來重磅文件。日前，在公開征求意見4個(gè)多月后，中國人民銀行會(huì)同國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》，意在促進(jìn)我國債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，提升我國信用評(píng)級(jí)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)更好地服務(wù)于債券市場(chǎng)健康發(fā)展的大局。

    信用評(píng)級(jí)是債券市場(chǎng)一項(xiàng)重要基礎(chǔ)性制度安排，評(píng)級(jí)的客觀、公正，關(guān)系到資本市場(chǎng)健康發(fā)展大局。雖然近年來我國評(píng)級(jí)行業(yè)取得了長足進(jìn)步，但是一些存在的問題同樣不容忽視，比如評(píng)級(jí)虛高、區(qū)分度不足、事前預(yù)警功能弱等。特別是，在此前一些債券違約事件中，部分企業(yè)在違約前擁有較高評(píng)級(jí)，由此可見，主體被評(píng)級(jí)別明顯不能真實(shí)反映信用狀況。在這個(gè)過程中，作為投資者重要參考依據(jù)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果，沒有切實(shí)起到應(yīng)有作用。

    因此，從此次五部門聯(lián)合發(fā)布的通知內(nèi)容看，其緊密圍繞評(píng)級(jí)市場(chǎng)所觸及的諸多領(lǐng)域，從“加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度”“完善信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制，堅(jiān)守評(píng)級(jí)獨(dú)立性”等五個(gè)大方面展開討論。

    尤其是針對(duì)當(dāng)前我國信用債市場(chǎng)中，低評(píng)級(jí)的發(fā)行人難以受到青睞而形成AA及以上評(píng)級(jí)占絕對(duì)主流的現(xiàn)狀，影響信用評(píng)級(jí)區(qū)分度的情況，通知明確要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制定實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評(píng)級(jí)方法體系，有效提升評(píng)級(jí)質(zhì)量。

    當(dāng)然，通知的意義不止于此。在筆者看來，通知提出的一系列要求，從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部建設(shè)和外部評(píng)級(jí)生態(tài)等多方面進(jìn)行了規(guī)范，是壓實(shí)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)責(zé)任的重要舉措。一方面，有助于逐步糾正不夠科學(xué)的評(píng)級(jí)現(xiàn)象，使債券市場(chǎng)整體級(jí)別分布更加合理和科學(xué)，提升評(píng)級(jí)結(jié)果的準(zhǔn)確性，為投資人提供可靠的決策依據(jù)，增強(qiáng)債券市場(chǎng)的吸引力；另一方面，有助于提升評(píng)級(jí)技術(shù)和信用區(qū)分度，推動(dòng)市場(chǎng)合理定價(jià)，遏制評(píng)級(jí)虛高，提升我國信用評(píng)級(jí)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

    這要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)切實(shí)履行好自身職責(zé)，精準(zhǔn)揭示信用風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)發(fā)揮好債券市場(chǎng)“看門人”的作用；監(jiān)管機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律，加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲處力度。對(duì)評(píng)級(jí)區(qū)分度明顯低于行業(yè)平均水平、跟蹤評(píng)級(jí)滯后、大跨度調(diào)整級(jí)別、更換信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)后上調(diào)評(píng)級(jí)結(jié)果等情形進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

    總之，此次五部門聯(lián)合發(fā)布通知，劍指?jìng)袌?chǎng)信用評(píng)級(jí)中的一些亂象，切中要害問題，壓實(shí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，必然會(huì)推動(dòng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)逐步回歸發(fā)揮揭示風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)債券定價(jià)參考等作用的定位和功能，對(duì)行業(yè)發(fā)展具有重大意義。