五糧液多組合拳促產(chǎn)品量價穩(wěn)健 上半年股價漲幅跑贏中證白酒指數(shù)

    本報記者 謝嵐 見習記者 梁傲男

    “調(diào)整好節(jié)奏的五糧液，縮小品牌力差距，向上突破更高價格帶具備較強確定性。”7月15日，長城證券分析師發(fā)表了標題為“重新認識五糧液”的研究報告。

    在中國經(jīng)濟邁入高質(zhì)量發(fā)展階段的背景下，白酒行業(yè)正在進行新一輪的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，五糧液也正受益于此輪行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的機會。

    對于五糧液的表現(xiàn)，食品科學博士、長城證券大消費組長劉鵬對《證券日報》記者表示，在品牌價值提高、價格帶突破、產(chǎn)品矩陣優(yōu)化、稀缺屬性得到充分認知并認可的情況下，五糧液的進一步放量沒有問題，成長空間自然打開。這與公司“三性一度”的品牌戰(zhàn)略以及營銷體系改革相契合。

    多組合拳促量價穩(wěn)健

    6月底，五糧液2023年股東大會迎來上千人參與，五糧液管理層圍繞企業(yè)發(fā)展和資本市場關(guān)心關(guān)切的問題，與參會嘉賓進行了深度溝通與交流。而這次股東大會釋放出了“穩(wěn)、進、好”的信號，給了市場信心。

    《證券日報》記者走訪市場及采訪部分經(jīng)銷商也印證了此輪白酒行業(yè)的調(diào)整正在向名酒企及龍頭企業(yè)集中的特點，強者更強正在行業(yè)中上演。

    數(shù)據(jù)顯示，2023年，五糧液持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，營業(yè)收入突破800億元、達833億元，凈利潤315億元。2024年以來，五糧液生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)保持了穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢。

    產(chǎn)品市場方面，今年以來，在白酒行業(yè)競爭更加激烈的背景下，五糧液三大核心產(chǎn)品動銷實現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，第八代五糧液持續(xù)優(yōu)化渠道投放，批發(fā)價格穩(wěn)中略升、動銷穩(wěn)中有增。

    值得注意的是，五糧液受當前大環(huán)境影響，公司產(chǎn)品價格與往年相比有所回落，但相比其他同類產(chǎn)品而言，五糧液多款產(chǎn)品依然保持了較強的市場優(yōu)勢。

    調(diào)查顯示，春節(jié)以來千元價格帶主產(chǎn)品中第八代五糧液價格波動最小、倒掛幅度最小，目前市場流通價950元左右。39度五糧液、1618五糧液作為戰(zhàn)術(shù)性產(chǎn)品，分別搶占700+價位段和千元價位段宴席市場，通過開瓶掃碼等戰(zhàn)術(shù)組合，實現(xiàn)了動銷、宴席雙增長。

    另外，五糧液高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)完善，45度、68度五糧液煥新上市，經(jīng)典10、20、30、50全系列戰(zhàn)略產(chǎn)品發(fā)布，從價位段、細分市場兩個維度積極搶占市場份額，更好地滿足消費的個性化需求及對美好生活的需求。

    剛剛出爐的國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，社會消費品零售總額235969億元，同比增長3.7%。按消費類型分，商品零售209726億元，增長3.2%；餐飲收入26243億元，增長7.9%。部分基本生活類和升級類商品銷售良好，限額以上單位糧油食品類、飲料類商品零售額分別增長9.6%、5.6%。

    零售業(yè)和餐飲業(yè)的復蘇，為白酒的發(fā)展帶來機會。“宴席活動同比實現(xiàn)良好增長，五糧液產(chǎn)品宴席活動開展場次、宴席動銷同比增長良好，服務(wù)消費者近300萬人次。濃香酒產(chǎn)品日均開瓶掃碼量同比增長超50%，掃碼人數(shù)超10萬，創(chuàng)歷史新高，宴席舉辦場次實現(xiàn)同比倍增。”五糧液相關(guān)負責人接受《證券日報》記者采訪時表示。

    而在劉鵬看來，五糧液堅持長期主義，以發(fā)展的眼光平衡短期業(yè)績和長期高質(zhì)量增長之間的矛盾，向上取得突破是大概率事件。

    股價漲幅跑贏中證白酒指數(shù)

    值得一提的是，上市公司基本面也會在資本市場上體現(xiàn)。作為濃香型白酒龍頭企業(yè)，五糧液公司股價今年上半年的整體表現(xiàn)在白酒五強中表現(xiàn)最好。

    另外，從今年年初至今（1月1日至7月16日），五糧液股票年漲跌幅分別跑贏中證白酒指數(shù)（-15.99%）。產(chǎn)品市場與資本市場相輔相成，五糧液在產(chǎn)品市場的良好表現(xiàn)為資本市場的“穩(wěn)”奠定了堅實基礎(chǔ)。

    基于對公司未來發(fā)展的看好，五糧液大股東從去年12月份啟動了增持股份計劃，而這項計劃于2024年6月份完成，增持金額達5億元，進一步增強了資本市場的信心。

    一方面，產(chǎn)品市場表現(xiàn)出了較強的產(chǎn)品力，市場動銷保持合理區(qū)間。另一方面，上市公司不斷加強股東的回報，讓機構(gòu)投資者獲得了較高的投資回報率。五糧液在價值回歸的路上正在積聚勢能，超千人參加的股東大會也凸顯出投資者對于五糧液的看好。

    《證券日報》記者統(tǒng)計顯示，五糧液上市以來的現(xiàn)金分紅總金額超940億元，是上市募集資金的約25倍。2023年度分紅金額181億元，居深市第三，連續(xù)9年深市白酒上市公司第一；2023年度分紅率60%，同比增長5個百分點，年度增幅在高端白酒中最高，分紅金額及分紅率均創(chuàng)歷史新高。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，目前五糧液股息率穩(wěn)定在3.6%左右，市盈率16倍，疊加穩(wěn)健的業(yè)績增長，1000億元的現(xiàn)金流，五糧液“性價比”進一步凸顯，成為了投資者青睞的對象。

    “在中國八大濃香酒營收中，五糧液居于首位，并且與其他濃香酒營收差距逐年擴大。隨著居民消費能力提升，白酒品牌化趨勢將更加凸顯，未來頭部企業(yè)憑借強大品牌力將占據(jù)更多的市場份額。”方正證券分析師如此表示。

（編輯 上官夢露）