■本報記者 王寧
10月22日晚間,證監(jiān)會發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》(以下簡稱“《管理辦法》”)及《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》(以下合稱《資管細則》),作為《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(以下稱《指導意見》)配套實施細則,該規(guī)定一經(jīng)發(fā)布便實施。
多位機構(gòu)人士表示,正式稿在征求意見稿的基礎上,對展業(yè)、募資、投資、運作管理等關鍵環(huán)節(jié)的規(guī)范和標準,進行了有張有弛的調(diào)整,既與資管新規(guī)有力銜接,也順應當前市場環(huán)境,整體看來,這對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的私募基金業(yè)務有著重要的指導意義。在新的監(jiān)管環(huán)境下首先是達成了統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則,并有效整合之前分散的監(jiān)管法規(guī),細化了監(jiān)管指標流程,大幅提高可操作性。
規(guī)則適度放寬
貼近市場現(xiàn)狀
《證券日報》記者通過對《管理辦法》與前期征求意見稿對比發(fā)現(xiàn),在對機構(gòu)的成立和產(chǎn)品運作方面進行了部分調(diào)整,屬于適度放寬等情況。多位業(yè)內(nèi)人士表示,規(guī)則的適度放寬貼近市場的現(xiàn)狀,也適應當前市場發(fā)展環(huán)境。
星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平告訴《證券日報》記者,《管理辦法》在征求意見稿的基礎上,對關鍵環(huán)節(jié)規(guī)范和標準進行了有張有弛的調(diào)整,既與資管新規(guī)有力銜接,也順應當前市場環(huán)境,例如在對展業(yè)、募資、投資、運作管理等要求。“將商業(yè)銀行、保險資管納入可擔任投資顧問的機構(gòu),提高了資管行業(yè)競爭的公平性。”
袁廣平指出,《管理辦法》要求提取頻率不得超過“每6個月一次”,而征求意見稿中要求為“不得超過每季度一次”,意味著按開放日計提業(yè)績報酬的產(chǎn)品最快只能半年計提一次業(yè)績報酬,引導投資經(jīng)理不要過于關注短期收益,而是要更加關注長期的業(yè)績匯報。
凱豐投資合規(guī)主管劉華苒表示,在控制產(chǎn)品開放頻率方面,按照投資標的的不同對投資非標的,或者投資流動性受限資產(chǎn)較多的資管產(chǎn)品,明確最多三個月開放一次,對于投資標準化資產(chǎn)的進行了差異化安排;這與征求意見稿相比,比較大的放松是允許管理人為資管計劃提供流動性支持,刪除了出現(xiàn)兌付情況下,管理人不得提供任何流動性支持的表述,在出現(xiàn)巨額贖回情況下,或證監(jiān)會認可其他流動性情況,管理人可以自有資金參與及其后續(xù)退出集合資管計劃份額,不受6個月以及20%、50%兩個指標限制。
華泰期貨資管部梁進補充表示,《管理辦法》相比征求意見稿來看,整體上提高了可操作性、增加了靈活性,明確了配套措施,在過渡期安排上采取了“新老劃斷”的柔性安排,給與經(jīng)營機構(gòu)整改的自主性。此外,完善了部分操作性安排,增強辦法的可執(zhí)行性,比如單一資產(chǎn)管理計劃可以不設份額,明確賬戶名稱及其過渡期安排,增加份額轉(zhuǎn)讓規(guī)則,非貨幣交付時證券登記結(jié)算機構(gòu)應予以配合辦理,衍生品“合約持倉金額”表述修改為“合約價值”等,避免歧義。
銀河期貨財富管理中心總監(jiān)陳翰洵表示,本次《管理辦法》相對征求意見稿更加完善專業(yè),反映出監(jiān)管機構(gòu)對行業(yè)反饋意見的重視?!豆芾磙k法》出臺對于期貨資管有著非常積極的促進作用,展現(xiàn)了監(jiān)管部門對資管產(chǎn)品投資衍生品的專業(yè)監(jiān)管,非常有利于衍生品類資管產(chǎn)品的發(fā)展,同時也給期貨資管開辟了很大的展業(yè)空間。
強調(diào)“新老劃斷”
和“去通道”
《管理辦法》的過渡期要求與《指導意見》保持一致,過渡期自《管理辦法》發(fā)布實施之日起至2020年12月31日,同時立足當前市場運行特點,作了“新老劃斷”的柔性安排,同時,也對“去通道”進行了強調(diào)。
劉華苒指出,過渡期內(nèi),在有序壓縮存量尚不符合《管理辦法》規(guī)定的產(chǎn)品整體規(guī)模的前提下,允許存量尚不符合《管理辦法》規(guī)定的產(chǎn)品滾動續(xù)作,且不統(tǒng)一限定整改進度,允許機構(gòu)結(jié)合自身情況有序規(guī)范,逐步消化,實現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)、有序銜接。證監(jiān)會負責監(jiān)督指導各證券期貨經(jīng)營機構(gòu)實施整改計劃,對于提前完成的經(jīng)營機構(gòu),給與適當監(jiān)管激勵。
此外,還強調(diào)了徹底的“去通道”,明確了管理人的主動管理職責,對投資標的的組合管理、投資集中度限制、鼓勵業(yè)績報酬的計提,投顧的盡職調(diào)查和準入,投顧指令的審查和管理人的執(zhí)行等,都對通道進行了徹底的出清。
梁進說,“去通道”要求很明確,這與證券期貨經(jīng)營機構(gòu)不得聘請個人或者不符合條件的機構(gòu)提供投資顧問服務相呼應,明確委托人與管理人的權利義務,資管計劃不得為委托人提供通道業(yè)務。但是,資管計劃仍然可以聘請符合監(jiān)管要求的投資顧問提供投資建議,符合要求的投資顧問類產(chǎn)品仍然可以開展。同時,增加了商業(yè)銀行及保險系資產(chǎn)管理機構(gòu)等擔任資管計劃的投資,推行平等準入。
《管理辦法》的推出僅是對現(xiàn)在發(fā)行的產(chǎn)品產(chǎn)生一定影響,整體看來,是可以平穩(wěn)過渡的。”陳翰洵說,事實上,通道業(yè)務的存在也因為監(jiān)管法規(guī)不一致,存在一定監(jiān)管套利空間。目前監(jiān)管部門出具《管理辦法》進一步統(tǒng)一監(jiān)管標準,鼓勵管理人回歸資管業(yè)務“去通道”找特色,消除各個管理人之間的差異,相信通道業(yè)務也會越來越少。
未來FOF和MOM
將有據(jù)可依
《管理辦法》的發(fā)布涉及行業(yè)面較廣,并首次對私募FOF進行定義,同時也提及MOM規(guī)則;整體來看,《管理辦法》將為私募基金的發(fā)展指明了方向。
劉華苒說,《管理辦法》首次對私募FOF和MOM規(guī)則進行明確,為未來拓展組合產(chǎn)品提供法規(guī)依據(jù)。此外,其部分監(jiān)管指標較現(xiàn)行規(guī)定略有放寬,主要利好證券期貨公司資管業(yè)務,適用于所有持牌金融機構(gòu)的資管計劃及其子公司的資產(chǎn)管理業(yè)務,但不適用于第三方私募基金管理人的私募業(yè)務。具體規(guī)則仍然有待證監(jiān)會私募部起草的私募辦法出臺。
梁進則認為,將對私募基金的資金來源挑戰(zhàn)較大。目前《管理辦法》對于持牌金融機構(gòu)與私募基金的合作沒有更加嚴格要求,仍然可以作為持牌金融機構(gòu)的受托機構(gòu),通過FOF資金投入,或者聘請符合資質(zhì)的私募機構(gòu)作為投資顧問的方式進行合作。
陳翰洵表示,整體看來,《管理辦法》對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的私募基金業(yè)務有著重要的指導意義。在新的監(jiān)管環(huán)境下達成了統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則,并有效整合之前分散的監(jiān)管法規(guī),細化了監(jiān)管指標流程,大幅提高可操作性。整個法規(guī)是有強規(guī)則前瞻性的,在一定的監(jiān)管彈性下,整個證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的私募資管業(yè)務將平穩(wěn)過渡,穩(wěn)健發(fā)展。
00:44 | 誠志股份新材料一體化丙烯價值鏈項... |
00:44 | 方大特鋼三季度保持盈利 持續(xù)推進... |
00:44 | 公司零距離·新經(jīng)濟 新動能|探尋富... |
00:44 | 第三季度環(huán)比減虧 隆基綠能:加速B... |
00:44 | 寶鋼股份前三季度累計削減成本74.3... |
00:44 | 影視行業(yè)格局或生變:電影、長劇正... |
00:44 | 微短劇火爆帶來三大啟示 |
00:44 | 多家服裝上市公司發(fā)布季報 近八成... |
00:44 | 從自主研發(fā)到自主制造 卓勝微十年... |
00:44 | 權益市場回暖 多只公募FOF三季度凈... |
00:44 | 三季度末公募基金規(guī)模約31.6萬億元... |
00:44 | 去年券商分析師人數(shù)同比增長21% 內(nèi)... |
版權所有證券日報網(wǎng)
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-82031700網(wǎng)站電話:010-84372800 網(wǎng)站傳真:010-84372633電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,加關注
掃一掃,加關注