摩根士丹利：仍看好中國(guó)市場(chǎng) 未來(lái)6-12個(gè)月可增持或大幅持有

    本報(bào)記者 朱寶琛

    “盡管未來(lái)12個(gè)月全球新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)可能將不及全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市表現(xiàn)，但在新興市場(chǎng)中仍看好中國(guó)市場(chǎng)。”摩根士丹利中國(guó)市場(chǎng)策略師王瀅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    王瀅表示，目前預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月，發(fā)達(dá)市場(chǎng)將大幅跑贏新興市場(chǎng)。預(yù)期標(biāo)普500距離現(xiàn)在市場(chǎng)交易位置大概還有10%-12%的上升空間。最不青睞的是全球新興市場(chǎng)，距離目前市場(chǎng)交易的點(diǎn)位不僅沒(méi)有上升空間，反而有6%-7%的下降空間。

    盡管對(duì)新興市場(chǎng)不看好，但中國(guó)市場(chǎng)例外。“我們對(duì)中國(guó)股市的觀點(diǎn)沒(méi)有那么悲觀，2月底3月初的時(shí)候，已經(jīng)在全球新興市場(chǎng)里上調(diào)了對(duì)中國(guó)股市的評(píng)級(jí)到增持，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，預(yù)期可以大幅跑贏新興市場(chǎng)。”王瀅說(shuō)。

    究其原因，她解釋稱(chēng)：第一，中國(guó)在疫情之后穩(wěn)步堅(jiān)定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐和軌跡非常穩(wěn)，而且非常值得期待；第二，在整個(gè)市場(chǎng)參與者對(duì)盈利預(yù)期向下調(diào)整過(guò)程中，有一個(gè)從加速到減速、到最終停止，然后再重新向上調(diào)整企業(yè)盈利預(yù)期的過(guò)程，A股市場(chǎng)和明晟中國(guó)指數(shù)目前領(lǐng)先于全球其他主要股市，這是非常好的指標(biāo)。

    與此同時(shí)，王瀅表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從盈利到整體恢復(fù)，比新興市場(chǎng)穩(wěn)很多。同時(shí)，中國(guó)股市構(gòu)成是偏向于新經(jīng)濟(jì)體，在線經(jīng)濟(jì)本身因?yàn)楦叱砷L(zhǎng)性，估值相對(duì)比較高。在這樣的情況下，中國(guó)相對(duì)于新興市場(chǎng)的估值折扣是不可持續(xù)的，估值折扣的幅度會(huì)收窄。

    政策層面來(lái)看，整體流動(dòng)性偏寬松，對(duì)股市而言是利好因素。“無(wú)論從財(cái)政政策還是貨幣政策，都看到了比較積極的信號(hào)。”王瀅表示。

    她同時(shí)稱(chēng)，摩根士丹利作為一家外資機(jī)構(gòu)，面對(duì)全球機(jī)構(gòu)投資人，不僅僅推薦A股，同時(shí)也要覆蓋中國(guó)香港上市的中國(guó)公司以及在美國(guó)上市的中概股。

    “未來(lái)6個(gè)月-12個(gè)月，我們交易策略的第一條，是建議大家在相關(guān)股票配置中，增持或者大幅持有A股。”王瀅說(shuō)，建議投資者關(guān)注高成長(zhǎng)性股票。在個(gè)股配置中增加服務(wù)型行業(yè)和消費(fèi)型行業(yè)敞口。

    對(duì)于在美國(guó)上市的中概股，王瀅建議，投資者可關(guān)注中概股中有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)在香港二次上市資質(zhì)的企業(yè)，同時(shí)賣(mài)出短期不能二次上市，且外資占比較高的股票。

    摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)一年多時(shí)間里，全世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是深V型，這輪經(jīng)濟(jì)跌下去，坑陷得比較深，但是爬出來(lái)的時(shí)間相對(duì)比較短、比較快，相比2008年全球金融危機(jī)要快得多。中國(guó)這次疫情控制比較好，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)復(fù)工比較快，雖然會(huì)有疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，但是第二波風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響是可管控的。

    “全年中國(guó)大概會(huì)實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)，在2%左右，比IMF預(yù)計(jì)的1%多一點(diǎn)更加樂(lè)觀。”邢自強(qiáng)說(shuō)，中國(guó)盡管今年增速也比較低，但是是全世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一一個(gè)還是有正增長(zhǎng)的，對(duì)全球GDP貢獻(xiàn)是壓艙石的作用。

    根據(jù)摩根士丹利近日發(fā)布的年中宏觀展望報(bào)告，全球經(jīng)濟(jì)已在今年4月份見(jiàn)底，預(yù)計(jì)將在明年一季度回升到疫前的增長(zhǎng)水平，即3%左右。而對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，摩根士丹利預(yù)計(jì)整體恢復(fù)的進(jìn)程將更為緩慢。

    “歐美國(guó)家預(yù)計(jì)到2021年四季度才能從衰退中走出，也就是用八個(gè)季度的時(shí)間走出疫情。”邢自強(qiáng)稱(chēng)。他給出的理由是：第一，盡管這次由公共衛(wèi)生危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退深度比較深，跌下來(lái)比較快，但本質(zhì)上是由公共衛(wèi)生危機(jī)引發(fā)的外部沖擊，而不是內(nèi)生沖擊，最大的特點(diǎn)是在進(jìn)入本輪衰退之前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)負(fù)債表失衡程度比較溫和；第二，全球政策力度和配合程度非常強(qiáng)；第三，基于摩根士丹利對(duì)于全球交通、商場(chǎng)人流量等大數(shù)據(jù)的追蹤和研究，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在4月底之后可能已觸底，消費(fèi)行為逐步開(kāi)始復(fù)蘇。

（編輯 張偉 上官夢(mèng)露）