加快多層次資本市場建設(shè) 提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力

    ■擇遠(yuǎn)

    證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議提出，加快多層次資本市場體系建設(shè)，繼續(xù)深化新三板改革，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資。

    多層次資本市場是經(jīng)濟(jì)要素市場化配置的重要平臺。目前，我國已經(jīng)初步形成由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場組成的多層次市場體系，交易制度逐步完善，產(chǎn)品品種不斷豐富，居民、企業(yè)投資渠道大幅拓寬，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革能力得到有效提升。

    同時，A股市場的上市公司已經(jīng)超過3500家，股票融資規(guī)模、并購重組金額均居全球前列。資本市場服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動、國資國企改革、制造強(qiáng)國、軍民融合、脫貧攻堅等國家戰(zhàn)略的作用逐步增強(qiáng)。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，滬深兩市上市公司總市值達(dá)到56.71萬億元，流通市值達(dá)到44.93萬億元。新三板掛牌公司總市值為4.94萬億元。全年共419家企業(yè)實現(xiàn)IPO，融資2186億元，二者均居同期全球前列，“堰塞湖”得到有效緩解。新三板融資1336億元。上市公司共完成再融資8002億元，完成并購重組交易金額達(dá)1.87萬億元。交易所市場發(fā)行債券2433只，合計籌資3.91萬億元。

    但是，資本市場仍然是我國金融體系的一個短板，發(fā)展空間很大。因此，就必須要加快完善多層次資本市場體系和基礎(chǔ)性制度。這有助于盤活存量資產(chǎn)，改變過度依賴銀行體系的局面，分散和化解金融風(fēng)險隱患。

    首先，要繼續(xù)著力推動股票市場發(fā)展。繼續(xù)發(fā)展壯大交易所市場，深化創(chuàng)業(yè)板改革，完善上市公司再融資制度，改善融資結(jié)構(gòu)。同時，還要進(jìn)一步完善退市制度。

    其次，要進(jìn)一步完善新三板制度建設(shè)，拓寬民間投資渠道，緩解中小微企業(yè)融資難問題。新三板作為企業(yè)成長的孵化土壤，多項改革已得到監(jiān)管層的認(rèn)可。對新三板而言，要發(fā)揮好“試驗田”功能，力求差異化表決權(quán)架構(gòu)的企業(yè)掛牌、融資等在新三板率先實現(xiàn)；要穩(wěn)步提高新三板國際化的廣度和深度，為優(yōu)質(zhì)境外上市公司回歸境內(nèi)資本市場提供更加多元的選擇。

    第三，要持續(xù)完善創(chuàng)業(yè)投資基金的差異化監(jiān)管安排，規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)投資。要更加重視私募基金對多層次資本市場、創(chuàng)業(yè)投資基金對創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的積極作用，從健全制度、完善規(guī)則、優(yōu)化環(huán)境等方面發(fā)力，支持私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，引導(dǎo)更多的資金有效流入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動和實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

    第四，要積極推進(jìn)債券市場品種創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量提升。要進(jìn)一步發(fā)展公司債券，豐富債券品種，方便發(fā)行人和投資者自主選擇發(fā)行交易市場，提高市場化水平；發(fā)展資產(chǎn)證券化，盤活存量資金，優(yōu)化資源配置。同時，還需要強(qiáng)化市場化約束機(jī)制，促進(jìn)銀行間債券市場和交易所債券市場的互聯(lián)互通和監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一。