證監(jiān)會昨日起就新起草的《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定(征求意見稿)》(下稱《特別規(guī)定》)征求意見。整體看,《特別規(guī)定》借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗,緊扣存量板塊特點,作出了有針對性的制度安排,強化市場化約束機制。
從主要內(nèi)容看,《特別規(guī)定》復制了科創(chuàng)板的主要制度,并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實際予以優(yōu)化。具體包括:將參與詢價的投資者限定為基金公司、證券公司、保險公司、合格境外機構(gòu)投資者、信托公司、財務公司和私募基金管理人七類專業(yè)機構(gòu)投資者;明確以詢價方式發(fā)行的項目,主承銷商應當向網(wǎng)下投資者提供投資價值報告;允許參與詢價的網(wǎng)下投資者為不同配售對象最多提出3個報價;詢價定價參考網(wǎng)下投資者報價中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù),以及優(yōu)先配售的機構(gòu)投資者報價中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)等“四個值”;對戰(zhàn)略配售不設門檻,允許高管員工通過設立資管計劃參與戰(zhàn)略配售;對設置超額配售選擇權(quán)不設門檻。
《特別規(guī)定》授權(quán)交易所制定具體的要求。包括:發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行價格時,剔除最高報價的具體要求和比例由交易所規(guī)定;網(wǎng)下初始配售比例提高到與科創(chuàng)板一致,由交易所根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實際和測算情況確定網(wǎng)上網(wǎng)下回撥比例;沿用科創(chuàng)板及其他板塊關(guān)于向公募基金、社?;?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金等優(yōu)先配售的制度,由交易所設定優(yōu)先配售的具體比例;借鑒科創(chuàng)板,要求一定比例網(wǎng)下配售股份設置限售期的做法,由交易所明確具體限售股份比例。
《特別規(guī)定》結(jié)合創(chuàng)業(yè)板存量改革特點,增強了制度安排的包容度。《特別規(guī)定》保留了創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行的直接定價制度,仍允許公開發(fā)行2000萬股(份)以下,且無股東公開發(fā)售股份的IPO項目直接定價發(fā)行。同時規(guī)定,直接定價的不得超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率,以及境外市場價格;尚未盈利企業(yè)也不得直接定價,鼓勵發(fā)行人通過市場化詢價來確定發(fā)行價格。
為應對市場出現(xiàn)重大變化時,因大量棄購加重包銷風險的情況,《特別規(guī)定》還增加了兩項備用制度:允許發(fā)行人和主承銷商要求網(wǎng)下投資者繳納一定數(shù)量保證金;如果網(wǎng)上網(wǎng)下投資者棄購數(shù)量較大,可以就棄購部分向網(wǎng)下投資者進行二次配售。
未來,中國證監(jiān)會將根據(jù)制度實施情況,對科創(chuàng)板發(fā)行承銷制度也相應修改完善,實現(xiàn)各板塊基礎制度協(xié)調(diào)統(tǒng)一。
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