本報記者 昌校宇
近日,證監(jiān)會主席易會滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會上表示,防范外資大進大出。對于資本正常的跨境流動,我們樂見其成,但熱錢大進大出對任何市場的健康發(fā)展都是一種傷害,都是要嚴(yán)格管控的。在這方面,我們應(yīng)該加強研判,完善制度,避免被動。
央行公布的境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示,截至2020年末,境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)共計8.98萬億元,其中股票資產(chǎn)3.41萬億元,債券資產(chǎn)3.34萬億元,占比分別為37.97%和37.19%。
中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云向《證券日報》記者分析稱,從近幾年的增長情況來看,2020年末境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)的規(guī)模較2017年末增長110%,增長主要來自于對股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)的增持,同期股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)規(guī)模分別增長了190%和172%,體現(xiàn)了我國資本市場對外開放水平不斷提升吸引了大量外資流入。股市方面,陸股通是外資流入A股的主要渠道,據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理,截至3月23日,北上資金自陸股通開通以來累計凈流入約1.3萬億元,今年春節(jié)后北上資金流向的波動性雖有所加大,但年初以來累計為凈流入,維持了外資持續(xù)凈流入的趨勢。
“近年來,外資跨境流動態(tài)勢總體穩(wěn)定”,南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示,目前,從中國資本市場外資參與情況看,持股市值和業(yè)務(wù)占比均不到5%,外資對A股市場的影響有限。而且,隨著股市的變化,外資不時進進出出,總體呈現(xiàn)持續(xù)凈流入態(tài)勢,尚未出現(xiàn)大進大出,更無大規(guī)模集中拋售現(xiàn)象。我國經(jīng)濟總體向好,加之人民幣呈現(xiàn)升值態(tài)勢,目前外資投資動向基本理性。
“外資交易行為相對理性有三方面的原因”,北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林告訴《證券日報》記者,第一,基于國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和A股市場的估值優(yōu)勢,外資傾向于流入國內(nèi),持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。第二,外資在A股市場整體占比較低,價值投資居多,不會產(chǎn)生較大沖擊。第三,受疫情影響,境外市場整體處于流動性寬松的階段,中國經(jīng)濟持續(xù)向好,促使外資將持續(xù)流入國內(nèi)。
談及下一步監(jiān)管部門應(yīng)如何加強研判,完善相關(guān)制度建設(shè)?董忠云建議,加強對跨境熱錢的監(jiān)管需要外匯管理、證券監(jiān)管、銀行結(jié)售匯等多方面的共同配合與努力。
董忠云進一步介紹,在外匯管理方面,需要不斷完善對跨境資本流動的統(tǒng)計和監(jiān)測,通過大數(shù)據(jù)分析等手段構(gòu)建完善的監(jiān)測預(yù)警體系,防范異??缇迟Y本流動風(fēng)險。證監(jiān)會可通過加強對市場資金流動與交易行為的監(jiān)測與分析,對資本市場異常資金流動做到及時預(yù)警,并加大對相關(guān)違法違規(guī)主體的處罰力度。同時,應(yīng)加強對未來市場大方向的分析研判,并結(jié)合熱錢流動特征,對未來熱錢流向形成預(yù)判,做到提前防范。
“我國已進行了相應(yīng)的制度構(gòu)建,每個境外投資者個股持股比例規(guī)定不得超過10%,全部境外機構(gòu)投資者持有單只A股比例合計不可超過30%。同時,我國也在不斷加強數(shù)據(jù)監(jiān)測,嚴(yán)密觀測外資的流進流出”。在田利輝看來,接下來,我國應(yīng)該進一步加強研究,進而設(shè)置個股數(shù)據(jù)預(yù)警系統(tǒng),一旦外資進出規(guī)?;虿▌勇食^一定閾值,自發(fā)報警,觸動人工監(jiān)測。對于外資流動研判和熱錢進出分析,大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能往往可以更為客觀、實時和準(zhǔn)確。
(編輯 張明富 才山丹)
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