“應(yīng)退盡退”理念獲廣泛認(rèn)可 常態(tài)化退市機(jī)制加速形成

    退市制度是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度，也是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。去年10月9日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（下稱《意見》）發(fā)布實(shí)施，對(duì)健全上市公司退出機(jī)制做出明確安排，著重強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格退市監(jiān)管、拓寬多元化退出渠道。

    《意見》發(fā)布一年來，退市制度改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，“應(yīng)退盡退”的理念逐步得到充分認(rèn)可，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)新生態(tài)逐步構(gòu)建，A股市場(chǎng)常態(tài)化的退市機(jī)制正加速形成。權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，2020年共有31家公司通過各種渠道退出，創(chuàng)歷史新高；今年1至7月，已有96家公司因新規(guī)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，24家公司退市。

    據(jù)悉，下一步，上交所將繼續(xù)健全常態(tài)化退市機(jī)制，做好退市風(fēng)險(xiǎn)公司監(jiān)管及處置工作，進(jìn)一步完善相關(guān)工作機(jī)制。深交所將依法履行退市職責(zé)，扎緊退市制度籬笆，嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，防范違規(guī)保殼之風(fēng)，堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假等惡意規(guī)避退市行為。

    專家提醒，在嚴(yán)格退市監(jiān)管的大背景下，投資者也應(yīng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)，秉持價(jià)值投資理念，審慎評(píng)估存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司，減少不必要的損失。

    退市改革取得積極成效

    《意見》作為全面提高上市公司質(zhì)量的總綱領(lǐng)，從七大方面作出了工作部署，其中明確提出，要嚴(yán)格退市監(jiān)管、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化退市程序，暢通上市公司多元化退出渠道。此后，中央深改委第十六次會(huì)議于去年11月2日審議通過了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》（下稱《實(shí)施方案》）；12月31日，滬深交易所發(fā)布修訂后的《股票上市規(guī)則》，退市新規(guī)正式實(shí)施。

    《實(shí)施方案》明確退市制度改革主要措施包括六個(gè)方面，即：完善退市標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化退市程序、拓寬多元化退出渠道、強(qiáng)化交易所退市實(shí)施的主體責(zé)任、強(qiáng)化退市監(jiān)管力度、優(yōu)化投資者保護(hù)機(jī)制。

    滬深交易所修訂《股票上市規(guī)則》，通過完善并購重組規(guī)則、簡(jiǎn)化程序、提高效率等手段，支持上市公司通過重組上市、出清式資產(chǎn)置換盤活存量，出清風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)與最高法等部門密切配合，持續(xù)完善上市公司破產(chǎn)重整機(jī)制。

    權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，2020年，共有31家公司通過各種渠道退出，再創(chuàng)歷史新高。其中，16家強(qiáng)制退市，包括6家財(cái)務(wù)指標(biāo)退市、9家面值退市（東灃B為首家純B股面值退市）、1家規(guī)范類退市；15家重組退市，包括7家重組上市、7家出清式資產(chǎn)置換、1家吸收合并。同時(shí)，有14家公司破產(chǎn)重整，其中13家已進(jìn)入重整程序。

    退市新規(guī)發(fā)布實(shí)施后，2021年1到7月，共有24家公司退市，其中17家強(qiáng)制退市、6家重組退市、1家主動(dòng)退市。

    常態(tài)化退市機(jī)制加速形成

    滬深交易所去年底發(fā)布的退市新規(guī)，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的改革方向，完善了退市指標(biāo)，優(yōu)化了退市流程，提高了退市效率，同時(shí)嚴(yán)格退市監(jiān)管、壓縮了規(guī)避空間。目前，退市制度體系日趨完備，已形成財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類、重大違法類強(qiáng)制退市和主動(dòng)類退市的退市指標(biāo)體系，市場(chǎng)預(yù)期不斷強(qiáng)化，常態(tài)化退市機(jī)制正加速形成。

    為保證改革效果，滬深交易所在2020年年報(bào)披露監(jiān)管中，著力強(qiáng)化上市公司信披責(zé)任、壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，確保退市新規(guī)嚴(yán)格執(zhí)行到位。

    記者從上交所獲悉，滬市上市公司退市新規(guī)執(zhí)行情況良好。截至9月15日，上交所風(fēng)險(xiǎn)警示板共有77家公司，其中41家公司觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）情形、36家公司觸及ST情形。

    今年以來截至9月底，滬市共退市13家公司，其中強(qiáng)制退市8家（一元退市3家，財(cái)務(wù)類退市5家）、主動(dòng)退市和重組退市5家。

    記者從深交所獲悉，退市新規(guī)發(fā)布實(shí)施后，深交所依法依規(guī)推進(jìn)退市工作，市場(chǎng)首單非標(biāo)意見退市、首單面值退市、首單五大安全領(lǐng)域重大違法退市等相繼落地，退市逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、常態(tài)化，深市年均退市率明顯提升，退市新生態(tài)正逐步形成。

    截至10月8日，深交所風(fēng)險(xiǎn)警示板共有107家公司，其中66家公司觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）情形、41家公司觸及ST情形。今年以來截至9月底，深市共退市10家公司，其中強(qiáng)制退市8家（一元退市3家，財(cái)務(wù)類退市5家）、重組退市2家。

    上交所：嚴(yán)打構(gòu)造收入規(guī)避退市

    上交所相關(guān)人士表示，隨著退市制度不斷完善、退市監(jiān)管不斷加強(qiáng)，退市工作已逐步常態(tài)化，但市場(chǎng)上仍然存在部分公司，通過貿(mào)易業(yè)務(wù)或者類貿(mào)易業(yè)務(wù)做大營(yíng)業(yè)收入，不恰當(dāng)?shù)卣J(rèn)定經(jīng)常性損益，隨意變更會(huì)計(jì)政策，更換審計(jì)師、購買審計(jì)意見，以實(shí)現(xiàn)保殼目的。

    據(jù)其介紹，為進(jìn)一步落實(shí)退市監(jiān)管工作，上交所將做好以下幾方面的工作：

    首先，全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)公司定期報(bào)告審核工作。對(duì)于存在規(guī)避退市苗頭的公司，開展重點(diǎn)審核和嚴(yán)格問詢，關(guān)注其營(yíng)業(yè)收入情況、業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性、會(huì)計(jì)處理的合規(guī)性等。同時(shí)，結(jié)合下半年日常監(jiān)管情況，進(jìn)一步摸排退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司情況，盯牢重點(diǎn)個(gè)案，適時(shí)啟動(dòng)會(huì)局所協(xié)同監(jiān)管。

    其次，完善營(yíng)收扣除制度，嚴(yán)厲打擊構(gòu)造收入規(guī)避退市。上交所將在2020年年報(bào)監(jiān)管基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索營(yíng)業(yè)收入扣除規(guī)則如何完善，嚴(yán)厲打擊個(gè)別公司突擊構(gòu)造收入規(guī)避退市的情形。

    再者，完善審計(jì)監(jiān)管，對(duì)違規(guī)行為快查快處。在2020年年報(bào)監(jiān)管中，上交所以審計(jì)機(jī)構(gòu)為突破口，督促其勤勉盡責(zé)，實(shí)現(xiàn)了一定的監(jiān)管效果。后續(xù)還將繼續(xù)完善審計(jì)監(jiān)管手段，對(duì)于典型的違規(guī)行為快查快處，對(duì)中介機(jī)構(gòu)履職行為形成威懾力，為落實(shí)退市制度保駕護(hù)航。

    最后，加強(qiáng)監(jiān)管合力，提高監(jiān)管效率。上交所將針對(duì)惡意規(guī)避退市的重點(diǎn)個(gè)案，加大專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查力度，并給出明確的檢查意見，切實(shí)推動(dòng)常態(tài)化退市工作，確保“退得下、退得穩(wěn)”。

    深交所：嚴(yán)格監(jiān)管精準(zhǔn)打擊違規(guī)保殼

    權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年9月末，深市共有67家公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。深交所相關(guān)人士表示，深交所將依法履行退市職責(zé)，扎緊退市制度籬笆，嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，防范違規(guī)保殼之風(fēng)，堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假等惡意規(guī)避退市行為。

    據(jù)悉，下一步，深交所將從以下幾個(gè)方面著手，開展相關(guān)工作：

    一是完善相關(guān)規(guī)則。據(jù)介紹，目前深交所正在研究?jī)?yōu)化營(yíng)業(yè)收入扣除的相關(guān)監(jiān)管要求，便于上市公司及會(huì)計(jì)師事務(wù)所做好相關(guān)工作。

    二是強(qiáng)化營(yíng)收扣除監(jiān)管。對(duì)營(yíng)業(yè)收入接近1億元的公司，深交所將重點(diǎn)關(guān)注其是否存在新增貿(mào)易業(yè)務(wù)、收入確認(rèn)不合理、營(yíng)收應(yīng)扣未扣等借營(yíng)收扣除事項(xiàng)規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)警示的新型保殼手法，視情況采取問詢關(guān)注、要求年審會(huì)計(jì)師核查、約談、上報(bào)證監(jiān)會(huì)、提請(qǐng)檢查等措施。對(duì)應(yīng)扣未扣事項(xiàng)，將督促公司及時(shí)更正并提示風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)存在“不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入”扣除項(xiàng)的，將充分關(guān)注相關(guān)收入確認(rèn)的真實(shí)性，通過上報(bào)線索，協(xié)助有關(guān)部門嚴(yán)肅查處財(cái)務(wù)造假。

    三是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。深交所擬在規(guī)則中進(jìn)一步明確年審會(huì)計(jì)師的責(zé)任，要求年審會(huì)計(jì)師在審計(jì)工作中重點(diǎn)關(guān)注收入扣除事項(xiàng)問題；將進(jìn)一步強(qiáng)化年報(bào)事后審查，要求年審會(huì)計(jì)師就相關(guān)問題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見；加強(qiáng)培訓(xùn)，幫助上市公司和年審會(huì)計(jì)師加深對(duì)退市新規(guī)的認(rèn)識(shí)。