重磅！未出現(xiàn)企業(yè)因破發(fā)而延緩發(fā)行情況，上交所再對網(wǎng)下詢價違規(guī)機構(gòu)開罰單！

    本報記者 昌校宇

    由于近期部分新股上市首日破發(fā)，市場對新股發(fā)行節(jié)奏的關(guān)注度明顯上升。對于近段時間IPO發(fā)行上市家數(shù)相對集中的情況，《證券日報》記者29日獲悉，主要有兩方面原因：一是有一批企業(yè)在獲得IPO批文后，等待詢價政策的優(yōu)化措施。二是臨近三季度末，一批企業(yè)趕在三季報更新前完成發(fā)行。不過，目前尚未出現(xiàn)企業(yè)因破發(fā)而延緩發(fā)行的情況。

    此外，針對新股發(fā)行網(wǎng)下詢價違規(guī)行為，監(jiān)管部門持續(xù)出手。

    10月29日晚，《證券日報》記者從上交所官網(wǎng)披露的監(jiān)管措施獲悉，上交所日前開展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查，本次檢查情況對1家機構(gòu)采取了監(jiān)管談話并處書面警示監(jiān)管措施。主要原因為，該機構(gòu)在參與科創(chuàng)板新股發(fā)行網(wǎng)下詢價過程中，存在詢價決策流程不規(guī)范，相關(guān)內(nèi)部控制存在缺失；內(nèi)部研究報告流于形式，未能體現(xiàn)在充分研究基礎(chǔ)上理性報價等違規(guī)行為。

    市場人士分析稱，IPO詢價市場化改革已初顯成效，“抱團(tuán)壓價”情況有顯著改善，前期存在問題基本解決，機制優(yōu)化取得階段性成效。傳導(dǎo)到二級市場，市場博弈加大，出現(xiàn)階段性破發(fā)現(xiàn)象，終于破解了“無腦打新”的長期異象，發(fā)行詢價逐漸回到了正常軌道。

    除了監(jiān)管雷霆出手，壓嚴(yán)壓實中介機構(gòu)責(zé)任的三大知識點也需知曉——

    知識點一：對網(wǎng)下詢價違規(guī)行為 監(jiān)管“嚴(yán)”字當(dāng)頭不松懈

    針對前期出現(xiàn)的網(wǎng)下投資者“抱團(tuán)報價”現(xiàn)象，上交所已建立了面向網(wǎng)下投資者的常態(tài)化監(jiān)督檢查機制，對新股報價行為進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測，強化報價明細(xì)數(shù)據(jù)定期分析、排查，對網(wǎng)下投資者報價違規(guī)行為依法從嚴(yán)監(jiān)管。

    自去年四季度起，上交所已開展3輪網(wǎng)下投資者現(xiàn)場檢查，2輪監(jiān)管約談，涉及機構(gòu)數(shù)量近50家，對存在違規(guī)或異常行為的主體公開相關(guān)監(jiān)管措施12次，積極發(fā)揮交易所一線自律監(jiān)管的督促規(guī)范、警示威懾功效。在7月進(jìn)行的第3輪現(xiàn)場檢查實施后，定價水平明顯上升，報價集中度有一定程度下降。

    今年10月12日至15日，上交所在前期工作基礎(chǔ)上，不斷加大監(jiān)管力度，部署開展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查，強化報價監(jiān)管威懾，引導(dǎo)督促網(wǎng)下投資者規(guī)范參與新股發(fā)行承銷活動。

    知識點二：充分定價依據(jù)、報價決策程序等將成檢查重點

    《證券日報》記者獲悉，從本次檢查情況看，經(jīng)過前期多輪現(xiàn)場檢查與宣教，網(wǎng)下投資者參與新股詢價報價的規(guī)范性總體有一定提升，但仍在內(nèi)部制度流程健全性、決策流程規(guī)范性以及文檔資料完備性等方面較存在一定問題。

    據(jù)悉，未在充分研究基礎(chǔ)上理性報價問題在本次受檢查對象中依然普遍存在，包括內(nèi)部研究報告缺少嚴(yán)謹(jǐn)完整的邏輯推導(dǎo)過程，最終報價缺少充分的定價依據(jù)支持、主觀隨意性較強，沒有嚴(yán)格履行報價決策程序等。

    《證券日報》記者了解到，上述問題將作為未來檢查的關(guān)注重點，對于網(wǎng)下投資者存在上述問題的，監(jiān)管機構(gòu)將依據(jù)相關(guān)規(guī)則嚴(yán)肅處理。

    知識點三：中證協(xié)與滬深交易所聯(lián)手 網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)督、監(jiān)測、檢查將趨于常態(tài)化

    日前，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布公告，已與上交所、深交所三方簽署《加強注冊制下新股網(wǎng)下詢價監(jiān)管協(xié)作備忘錄》，共同加強對注冊制下首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)管。

    根據(jù)公告，《備忘錄》明確了網(wǎng)下投資者報價一致性顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，由滬深交易所發(fā)揮信息數(shù)據(jù)優(yōu)勢，利用大數(shù)據(jù)分析和科技監(jiān)管手段，開展網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)測，協(xié)會根據(jù)滬深交易所監(jiān)測結(jié)果，及時發(fā)布網(wǎng)下投資者關(guān)注名單、異常名單等。三方還將共同加強網(wǎng)下投資者監(jiān)督檢查，進(jìn)一步增強自律檢查的針對性、有效性。

    市場分析人士指出，自9月18日注冊制下發(fā)行承銷一系列新規(guī)實施后，買方內(nèi)部博弈明顯加大，“抱團(tuán)壓價”情況有顯著改善，前期存在問題基本解決，機制優(yōu)化取得階段性成效。與此同時，監(jiān)管層在完善基礎(chǔ)制度建設(shè)的同時，正聯(lián)手“加碼”自律監(jiān)管，未來網(wǎng)下投資者報價行為的監(jiān)督、監(jiān)測、檢查將趨于常態(tài)化，對于一些觸碰規(guī)則底線、挑戰(zhàn)監(jiān)管的行為預(yù)期將不斷加大懲處力度，以保證制度效用可以運行在正確的航道上。

（編輯 孫倩）