應(yīng)退盡退！ 退市監(jiān)管勢(shì)大力沉 問(wèn)題公司加速“出清”

    隨著“出口端”退市機(jī)制常態(tài)化，ST板塊的投機(jī)套利日漸式微。備受關(guān)注的是，今年將產(chǎn)生退市新規(guī)下首批摘牌公司，“離場(chǎng)”的公司數(shù)量或超以往。

    問(wèn)得快、問(wèn)得深，顯示出監(jiān)管部門的力度。記者注意到，一批*ST公司在今年1月發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告或退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告后，滬深交易所會(huì)在當(dāng)日或次日，向相關(guān)公司快速發(fā)出關(guān)注函或問(wèn)詢函，甚至直接追問(wèn)公司是否存在規(guī)避退市的情形。

    “前一階段對(duì)*ST公司集中發(fā)布問(wèn)詢函、關(guān)注函應(yīng)該只是個(gè)開(kāi)始，可看作監(jiān)管部門發(fā)出的明確信號(hào)。監(jiān)管部門已將退市監(jiān)管作為今年上市公司監(jiān)管條線工作的重中之重，各級(jí)監(jiān)管部門也將集中精力和資源，確保‘應(yīng)退盡退’，實(shí)現(xiàn)‘退得下、退得穩(wěn)’，全力打好退市監(jiān)管攻堅(jiān)戰(zhàn)。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，投資者對(duì)ST板塊的投資務(wù)必慎重。

    “*ST”的保殼難關(guān)

    生死攸關(guān)之際，為贏得一線生機(jī)，部分*ST公司仍試圖走扮靚業(yè)績(jī)的保殼捷徑。對(duì)此，監(jiān)管部門火線出擊，直指問(wèn)題“七寸”。

    虎年首個(gè)工作日（2月7日），*ST巴士、*ST丹邦、*ST當(dāng)代等公司便因相關(guān)保殼事項(xiàng)收到監(jiān)管部門的問(wèn)詢函或關(guān)注函。

    在控股股東不遺余力的援助下，*ST巴士于1月29日發(fā)布年報(bào)，顯示公司已扭虧為盈。得益于控股股東贈(zèng)予的中天美好服務(wù)100%股權(quán)，*ST巴士2021年物業(yè)管理收入占全年?duì)I收比重高達(dá)88.13%。信心滿滿的*ST巴士隨即向深交所提交了撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示申請(qǐng)。

    但是，深交所向公司發(fā)出年報(bào)問(wèn)詢函，提出11個(gè)尖銳問(wèn)題，其中要求*ST巴士說(shuō)明是否存在年底突擊交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)或收入跨期確認(rèn)的情形、是否存在規(guī)避終止上市情形等問(wèn)題。

    再看*ST丹邦，公司1月29日發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入為1.1億元至1.2億元。公司同期凈利潤(rùn)雖仍為虧損，但營(yíng)收卻跨過(guò)了1億元的“紅線”，保殼意圖十分明顯。

    面對(duì)*ST丹邦去年第四季度收入“突兀”的大幅增長(zhǎng)，深交所最新關(guān)注函要求公司詳細(xì)說(shuō)明2021年第四季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的原因及合理性，第四季度收入大幅增長(zhǎng)是否符合行業(yè)規(guī)律，是否存在以總額法代替凈額法確認(rèn)收入的情形等。同時(shí)，明確要求公司說(shuō)明是否存在調(diào)節(jié)收入以規(guī)避終止上市的情形。值得一提的是，2021年11月，趕在年報(bào)編制工作開(kāi)啟前，*ST丹邦因臨陣變更審計(jì)機(jī)構(gòu)領(lǐng)到了監(jiān)管關(guān)注函。

    一筆來(lái)自實(shí)控人捐贈(zèng)的合計(jì)3.21億元的股權(quán)、現(xiàn)金資產(chǎn)，或讓*ST當(dāng)代2021年期末凈資產(chǎn)變?yōu)檎龜?shù)。老套的保殼招數(shù)，快速引起監(jiān)管部門的關(guān)注。深交所要求公司說(shuō)明，控股股東捐贈(zèng)資產(chǎn)是否具有必要性和合理性。

    事實(shí)上，針對(duì)ST陣營(yíng)中的一批“老大難”公司，監(jiān)管部門始終保持著重點(diǎn)關(guān)注。1月28日晚，*ST海創(chuàng)發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為1.09億元到1.23億元，剛好“過(guò)線”。

    就在*ST海創(chuàng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告后不到1小時(shí)內(nèi)，上交所旋即對(duì)其發(fā)出問(wèn)詢函，要求公司說(shuō)明2021年?duì)I業(yè)收入大幅增加的原因及合理性，并充分提示可能存在的終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

    部分公司岌岌可危

    退市新規(guī)設(shè)置的財(cái)務(wù)類指標(biāo)，是僵尸企業(yè)面臨的一道硬門檻。其中，觸發(fā)財(cái)務(wù)類組合型退市標(biāo)準(zhǔn)的*ST中新等公司，命懸一線。

    根據(jù)“扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”的組合型退市指標(biāo)，“*ST”公司2021年年報(bào)若繼續(xù)觸及退市指標(biāo)，將直接退市。根據(jù)*ST中新1月17日晚發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2021年度凈利潤(rùn)可能為負(fù)值、營(yíng)業(yè)收入可能低于1億元、期末凈資產(chǎn)可能為負(fù)值，退市警報(bào)已然拉響。

    因遭遇會(huì)計(jì)師事務(wù)所“打臉”，*ST澄星的保殼之路也不容樂(lè)觀。1月28日，*ST澄星在披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告的同時(shí)稱，“已就業(yè)績(jī)預(yù)告有關(guān)事項(xiàng)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所充分溝通，與會(huì)計(jì)師事務(wù)所在業(yè)績(jī)預(yù)告方面不存在分歧”。但令市場(chǎng)錯(cuò)愕的是，相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所稱其“凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正的依據(jù)不充分”。

    當(dāng)晚，上交所對(duì)*ST澄星下發(fā)問(wèn)詢函，要求公司嚴(yán)格遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行更正。更正后，*ST澄星凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)為負(fù)。這意味著，在披露2021年年度報(bào)告時(shí)，公司股票或?qū)⒔K止上市。2月7日，上交所再度發(fā)出問(wèn)詢函，要求公司盡快更正業(yè)績(jī)預(yù)告，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

    同樣徘徊在退市紅線邊緣的*ST新億，則以“0元收購(gòu)”試探營(yíng)收扣除規(guī)則底線。為此，上交所要求*ST新億說(shuō)明2021年?duì)I業(yè)收入大幅增加的原因及合理性。2021年第四季度，*ST新億以0元作價(jià)受讓億翔源相關(guān)股權(quán)，引發(fā)外界廣泛關(guān)注。

    能否闖過(guò)“財(cái)務(wù)關(guān)”未有定論，*ST新億頭頂還懸著一道“重大違法退市關(guān)”。據(jù)披露，因2018年度至2019年度虛增收入，*ST新億可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。此外，在2022年1月，因*ST新億及公司實(shí)控人黃偉涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息犯罪，公安機(jī)關(guān)已立案?jìng)刹椤?/p>

    織密退市“監(jiān)管網(wǎng)”

    在市場(chǎng)人士看來(lái)，2022年是踐行常態(tài)化退市機(jī)制的關(guān)鍵之年，在從嚴(yán)監(jiān)管的明確信號(hào)下，上市公司通過(guò)種種手段規(guī)避退市的操作，將是一場(chǎng)“無(wú)用功”。

    截至2021年底，退市新規(guī)發(fā)布近一年來(lái)，共有27家A股上市公司退市，其中強(qiáng)制退市17家。目前，近百家公司被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

    “資本市場(chǎng)有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)系統(tǒng)正逐漸形成，為建立起常態(tài)化退市機(jī)制，監(jiān)管部門制定了明確的工作目標(biāo)。”有市場(chǎng)人士對(duì)記者說(shuō)。

    記者注意到，為確保“應(yīng)退盡退”，除了下發(fā)關(guān)注函或問(wèn)詢函外，監(jiān)管部門還輔以現(xiàn)場(chǎng)檢查來(lái)落實(shí)“零容忍”。比如，向*ST環(huán)球、*ST海創(chuàng)兩家公司出具的問(wèn)詢函中，上交所明確表示，若公司涉嫌未按規(guī)定對(duì)營(yíng)業(yè)收入予以扣除，規(guī)避終止上市情形，將在公司2021年年報(bào)披露后，及時(shí)提請(qǐng)啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查等監(jiān)管措施，并對(duì)公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分。“如根據(jù)最終現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果，公司扣除相關(guān)影響后，觸及終止上市情形，本所將依法依規(guī)對(duì)公司作出終止上市的決定。”

    為壓實(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，退市新規(guī)還明確了上市公司年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)需對(duì)上市公司營(yíng)業(yè)收入扣除是否恰當(dāng)發(fā)表專項(xiàng)核查意見(jiàn)。從上交所2020年度退市監(jiān)管情況看，審計(jì)機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)核查意見(jiàn)已成為財(cái)務(wù)類退市監(jiān)管工作的重要抓手。

    各地證監(jiān)局也加強(qiáng)了年報(bào)披露前對(duì)上市公司和審計(jì)機(jī)構(gòu)的督促提醒。1月26日，上海證監(jiān)局在對(duì)轄區(qū)2021年年報(bào)審計(jì)進(jìn)行執(zhí)業(yè)提示時(shí)提出，會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行年報(bào)審計(jì)時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注上市公司是否通過(guò)重大非常規(guī)交易規(guī)避退市，包括通過(guò)突擊確認(rèn)資產(chǎn)交易、政府補(bǔ)助等方式增加利潤(rùn)；突擊達(dá)成明顯缺乏商業(yè)合理性、可能附有前提條件的債務(wù)豁免協(xié)議或資產(chǎn)捐贈(zèng)，實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)精準(zhǔn)轉(zhuǎn)正。

    1月25日，北京證監(jiān)局召開(kāi)“轄區(qū)上市公司2021年年報(bào)監(jiān)管工作會(huì)”也強(qiáng)調(diào)，上市公司要聚焦退市新規(guī)，杜絕利用會(huì)計(jì)手法調(diào)節(jié)規(guī)避退市，不得虛增收入、突擊調(diào)節(jié)利潤(rùn)、利用偶發(fā)業(yè)務(wù)增厚凈資產(chǎn)。

    一個(gè)良性循環(huán)的資本市場(chǎng)，需要有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的健康機(jī)制。可以預(yù)見(jiàn)，在全面注冊(cè)制改革的背景下，在監(jiān)管強(qiáng)光的持續(xù)照射下，今年的退市監(jiān)管與違規(guī)保殼之間的“交鋒”將比以往更加激烈。