期貨市場改革創(chuàng)新迎法治保障 提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)廣度和深度

    本報記者 吳曉璐

    4月20日，《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下簡稱“期貨和衍生品法”）審核通過并發(fā)布。期貨和衍生品法全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場和衍生品市場各項基礎(chǔ)制度，填補(bǔ)了資本市場法治建設(shè)空白。

    “期貨和衍生品法立足期貨市場和衍生品市場的實際情況，重點規(guī)范期貨市場，兼顧衍生品市場，著眼于充分發(fā)揮期貨市場和衍生品市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的功能，將經(jīng)過實踐檢驗成熟可靠的制度上升為法律，鞏固改革發(fā)展的成果，同時準(zhǔn)確把握市場發(fā)展的趨勢，前瞻性地做一些重大制度改革，為市場創(chuàng)新發(fā)展預(yù)留充足的制度空間。”4月21日，證監(jiān)會主席易會滿就期貨和衍生品法接受采訪時表示。

    接受采訪的專家表示，期貨和衍生品法借鑒國際經(jīng)驗的同時，體現(xiàn)中國特色，為我國期貨市場創(chuàng)新發(fā)展預(yù)留空間；促進(jìn)市場發(fā)展的同時，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險防控，為促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供了堅強(qiáng)的法治保障。

    堅守服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)主線   

    護(hù)航期貨市場開放發(fā)展

    “期貨和衍生品法圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主線，就促進(jìn)期貨市場功能發(fā)揮做了制度安排。”易會滿表示。

    中信期貨董事長張皓接受《證券日報》記者采訪時表示，經(jīng)過三十余年的發(fā)展，我國期貨市場助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用愈發(fā)顯現(xiàn)。近年來，隨著貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化趨勢的抬頭，實體經(jīng)濟(jì)對期貨市場提出了更高的要求。期貨和衍生品法以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革為出發(fā)點和落腳點，為期貨市場發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理和資源配置的功能提供了法律保障，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

    “此外，期貨和衍生品法規(guī)定了限制過度投機(jī)的法律原則，鼓勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動，推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場引導(dǎo)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營等，是本法一大亮點。”張皓進(jìn)一步表示。

    北京中衍律師事務(wù)所主任鄭乃全接受《證券日報》記者時表示，期貨和衍生品法的出臺，有助于社會正確地理解和認(rèn)識期貨和衍生品市場。從法律層面支持期貨市場健康發(fā)展，引導(dǎo)市場主體正確利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動，促進(jìn)期貨市場和衍生品市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，防范化解金融風(fēng)險，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全。

    談及期貨市場對外開放時，易會滿表示，擴(kuò)大對外開放是提高我國期貨市場核心競爭力和國際影響力的必由之路，期貨和衍生品法的制定填補(bǔ)了涉外期貨交易法律制度的空白。

    近年來，我國期貨市場雙向?qū)ν忾_放向全面縱深推進(jìn)。“引進(jìn)來”方面，我國商品期貨期權(quán)國際化品種增加到9個；“走出去”方面，紙漿期貨成為我國首個通過結(jié)算價授權(quán)“走出去”的期貨品種，另外，多家期貨公司在境外不同程度設(shè)立了境外機(jī)構(gòu)。但是，缺少法律保障影響了我國期貨市場對外開放的成效。

    張皓表示，我國是全球大宗商品的主要貿(mào)易國，但在大宗商品的國際定價權(quán)上話語權(quán)較弱，這與我國期貨市場的國際化程度不高、國際競爭力不足有較大關(guān)系。

    “‘一價定律’決定了全球期貨市場具有高度相關(guān)性，要求期貨和衍生品法律必須對跨境交易和監(jiān)管安排作出回應(yīng)。期貨和衍生品法明確了法律的域外適用效力，從‘引進(jìn)來’和‘走出去’兩個方面規(guī)定了跨境交易的基本規(guī)范，對期貨市場跨境互聯(lián)互通提供了法律保障，為我國建立國際定價中心奠定了法律基礎(chǔ)。”張皓進(jìn)一步表示。

    確立“五位一體”監(jiān)管體系   

    防范和化解市場風(fēng)險

    期貨和衍生品法既是市場促進(jìn)法，又是風(fēng)險防控法。“期貨和衍生品法將促發(fā)展與防風(fēng)險并重，減少了行政審批對市場發(fā)展的干預(yù)，強(qiáng)化了期貨交易場所的一線監(jiān)管職責(zé)，明確了期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的中央對手方法律地位，并從交易機(jī)制、監(jiān)測監(jiān)控、監(jiān)督管理等方面進(jìn)行全鏈條風(fēng)險防控安排。”張皓表示。

    易會滿表示，“期貨和衍生品法將防范和化解市場風(fēng)險作為重中之重。”

    從風(fēng)險防控方面來看，鄭乃全表示，期貨和衍生品法主要有以下四大制度設(shè)計：一是明確規(guī)定參與期貨交易的法人和非法人組織內(nèi)部控制制度和風(fēng)險控制制度建設(shè)要求；二是強(qiáng)化期貨交易場所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的一線監(jiān)管職能，除持倉限額、強(qiáng)行平倉等風(fēng)控措施外，特別規(guī)定異常情況緊急措施和突發(fā)性事件處置機(jī)制；三是規(guī)定期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)建立持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則，切實保護(hù)交易者權(quán)益、防范化解金融風(fēng)險；四是增加國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管金融科技、信息安全等職權(quán)，規(guī)定跨境監(jiān)管合作機(jī)制，處置跨境市場風(fēng)險。

    張皓表示，期貨和衍生品法規(guī)定了建立和完善風(fēng)險的監(jiān)測監(jiān)控與化解處置機(jī)制、依法限制過度投機(jī)行為、防范市場系統(tǒng)性風(fēng)險等基本原則，將“五位一體”的中國特色監(jiān)管體系確立為我國期貨市場的法定監(jiān)管模式，確立了立體多元的風(fēng)險處置措施。

    此外，期貨和衍生品法提高了期貨市場違法違規(guī)行為成本，維護(hù)市場穩(wěn)定：一是大幅度提高了期貨市場操縱、內(nèi)幕交易、編造傳播虛假信息等違法行為的行政罰沒款金額；二是引入了代表人訴訟機(jī)制，通過追究民事責(zé)任提升違法違規(guī)成本。

    支持行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展    

    提升機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)廣度和深度

    在總結(jié)提煉既有經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，期貨和衍生品法為改革創(chuàng)新預(yù)留空間。張皓表示，三十余年來，我國期貨市場經(jīng)歷了從無到有、從小到大的發(fā)展過程，取得了可喜的進(jìn)步。但客觀來說，相比我國實體經(jīng)濟(jì)的體量和金融市場的規(guī)模，我國期貨市場還不夠強(qiáng)不夠大，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)實力相對較弱，期貨交易者數(shù)量相對較少。

    “期貨和衍生品法明確了國家支持期貨市場發(fā)展，為期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)境內(nèi)外展業(yè)提供制度支持，在品種上市機(jī)制、期貨公司業(yè)務(wù)范圍、保證金多樣化等方面作出了創(chuàng)新性安排，為期貨市場創(chuàng)新發(fā)展提供了支持。”張皓進(jìn)一步表示。

    中國期貨業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，我國共有150家期貨公司，合計凈資產(chǎn)1658.03億元，下設(shè)97家風(fēng)險管理子公司、10家資產(chǎn)管理子公司。

    對期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)而言，張皓表示，期貨和衍生品法建立了期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)運行的基本規(guī)則，明確了期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、做市交易、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)范圍，為期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新發(fā)展和做大做強(qiáng)預(yù)留了制度空間，有望進(jìn)一步拓寬期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。

    期貨和衍生品法明確期貨交易所的品種上市實行注冊制。“期貨和衍生品法引入合約品種上市注冊制度，有利于期貨市場產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富上市品種，進(jìn)一步加強(qiáng)期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。”鄭乃全表示。

（編輯 喬川川）