上交所：“質(zhì)”在世界一流交易所

    說起上海證券交易所，你的第一印象是什么？

    “當然是老八股，我應該算是上個世紀90年代第一批股民，每次路過黃浦路15號的原浦江飯店（現(xiàn)‘中國證券博物館’），我都會停一?；蝾A約進去看一看。”一位資深的股民告訴記者，他買的第一只股票就是“老八股”之一的飛樂音響。

    70后的姜偉是上海證券交易所成立后的第一批“紅馬甲”。“當時浦江飯店門口就有一個報刊零售點，每次早上9點15分進場前，我們都會在門口拿一份證券報，把相關(guān)的信息提早看一遍。”脫下“紅馬甲”多年，姜偉仍對那時早上的“必修課”記憶猶新。

    2022年11月22日，A股上市公司正式迎來“5000家”時刻，其中滬市上市公司占據(jù)半壁江山。如果要為滬市公司繪一幅最新的畫像，最顯著的特征應該是什么？

    “韌性、活力。”上交所相關(guān)負責人接受上海證券報記者專訪，用兩個關(guān)鍵詞，簡單、清晰地勾勒出滬市上市公司的模樣。

    砥礪奮進卅二載，以國有企業(yè)為引領(lǐng)，一批國民經(jīng)濟的主力軍，以大藍籌的底氣和魄力，不斷夯實A股的基本盤；踔厲奮發(fā)啟新程，以科創(chuàng)企業(yè)為先鋒，一批創(chuàng)新勃發(fā)的硬科技，借試驗田的包容與滋養(yǎng)，源源不斷為A股注入新動能。

    久久為功鑄韌性

    改革開放的東風，經(jīng)濟發(fā)展的浪潮，讓上市公司走進大眾的視野，逐漸成為國民經(jīng)濟最鮮活的標簽。憶起滬市上市公司最初的模樣，不少人會脫口而出“老八股”。1990年12月19日，伴隨上海證券交易所正式開業(yè)，上海飛樂音響股份有限公司、上海申華電工聯(lián)合公司等8只股票上市，完成了中國上市公司的首秀。

    從主營業(yè)務來看，上世紀90年代的上市公司業(yè)務覆蓋商場、無線電、日化用品、紡織服裝、食品飲料等。“那時的上市公司大多是保障基本民生的企業(yè)，這也非常符合當時的經(jīng)濟發(fā)展實際，物資相對緊缺，日常消費品、商品還不夠豐富。”一位資深證券從業(yè)人員向記者分析。

    從企業(yè)類型看，1990年至1992年，滬市共有27家上市公司，其中國有企業(yè)18家。當時還沒有流通市值超過100億元的大型國有企業(yè)上市。不過，從那時起，以國有企業(yè)為代表，滬市主板就不斷吸引各細分行業(yè)龍頭，逐漸將“藍籌”的招牌越擦越亮。

    數(shù)量之變，受益于制度變革。從1993年實行的審批制到2001年推出的核準制，滬市公司不僅數(shù)量實現(xiàn)了大幅攀升，公司體量和質(zhì)量也顯著增強。中船防務、上海石化、貴州茅臺等一批制造業(yè)、采礦業(yè)公司進入資本市場。截至2004年底，流通市值超過100億元的大型國有企業(yè)達到5家，中國聯(lián)通、長江電力、中國石化、上海機場和寶鋼股份陸續(xù)登場。

    “從那個時候開始，市場開始關(guān)注上市公司的質(zhì)量。核準制要審核，審什么？其實就是審上市公司的質(zhì)量。”上述資本市場研究專家指出，核準制的推行其實已經(jīng)顯現(xiàn)出市場化的因素在發(fā)揮作用，經(jīng)過10年的探索和初期發(fā)展，A股市場須要更規(guī)范地運行。

    質(zhì)量之變，得益于市場改革。2006年，股權(quán)分置改革解決了不同股東之間利益平衡問題，股份的市場化流通，進一步激活了企業(yè)上市的積極性。很快，中國石油、中國神華、正泰電器、長城汽車等越來越多的產(chǎn)業(yè)龍頭亮相A股市場。

    隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，一批新經(jīng)濟企業(yè)和高技術(shù)企業(yè)紛至沓來，悄然為滬市主板增添了一抹亮色。滬市主板從過去以傳統(tǒng)大藍籌為主的市場轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄬哟?、多樣化、包容性?ldquo;新藍籌”市場，切實服務國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新大局。

    “我們趕上了一個好時候。”2018年5月8日，藥明康德董事長李革率領(lǐng)公司在上交所鳴鑼上市時感慨道，“此次上市，開啟了藥明康德二次創(chuàng)業(yè)的新征程。我們期待賦能中國大健康領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者和科學家，降低新藥研發(fā)門檻和成本，提高新藥研發(fā)效率，讓更多潛在的突破性創(chuàng)新藥早日進入市場造福病人。”

    自此，作為中國規(guī)模較大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務企業(yè)，藥明康德正式開啟它的A股新時代。而藥明康德等一批新經(jīng)濟公司回A更大的意義則是，拉開2018年A股支持新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式（簡稱“四新”經(jīng)濟）、鼓勵更多“獨角獸”企業(yè)在A股上市的序幕。

    “一大批關(guān)系國計民生的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進入上交所，不僅占據(jù)了滬市主導地位，更增強了主板的定力與韌性。而國民經(jīng)濟支柱、新興產(chǎn)業(yè)龍頭的到來也讓股市與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系更加緊密，也使得投資者能夠共享中國經(jīng)濟發(fā)展的成果。”一位資本市場研究專家表示。

    硬科技集聚添活力

    伴隨中國經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，A股上市公司在量的擴張達到瓶頸期后，也迫切需要邁向質(zhì)的新飛躍——科創(chuàng)板，應運而生。

    支持硬科技，精耕“試驗田”?？苿?chuàng)板設立之初，就承擔著支持科技創(chuàng)新和資本市場改革試點的雙重任務，旨在補齊資本市場服務科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應性，助力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

    “市場發(fā)展取得顯著成績，運行總體平穩(wěn)，試點注冊制有序運轉(zhuǎn)，改革試驗田作用充分彰顯，市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。”今年7月22日，中國證監(jiān)會主席易會滿總結(jié)科創(chuàng)板開市三年的“成績單”說道，特別是科創(chuàng)板的包容性、適應性明顯提升，“硬科技”產(chǎn)業(yè)集聚效應持續(xù)增強，資本市場服務科技自立自強邁上新臺階。

    透視硬科技“群像”，科創(chuàng)企業(yè)引領(lǐng)科技、活力四射。截至11月21日，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)487家。從戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分布來看，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)201家、生物產(chǎn)業(yè)101家、高端裝備制造79家、新材料61家，四大產(chǎn)業(yè)合計占科創(chuàng)板公司總數(shù)超90%。集成電路領(lǐng)域聚集芯片代工龍頭中芯國際、硅片龍頭滬硅產(chǎn)業(yè)、國產(chǎn)刻蝕設備龍頭中微公司等企業(yè)。生物醫(yī)藥領(lǐng)域吸引了醫(yī)學影像設備龍頭聯(lián)影醫(yī)療、新冠檢測試劑龍頭東方生物、創(chuàng)新藥龍頭君實生物等企業(yè)?？苿?chuàng)板為硬科技行業(yè)注入源頭活水，龍頭企業(yè)示范引領(lǐng)效應日益凸顯。

    細數(shù)硬核戰(zhàn)績，科創(chuàng)企業(yè)聚焦主業(yè)、創(chuàng)新發(fā)展。2019年至2021年以來，科創(chuàng)板公司營業(yè)收入、歸母凈利潤、研發(fā)投入復合增長率分別達到29%、86%、29%，為中國經(jīng)濟發(fā)展注入了新動能。

    科創(chuàng)基因決定了硬科技的含金量和成長性。記者發(fā)現(xiàn)，科學家創(chuàng)業(yè)成為科創(chuàng)板一道亮麗的風景線，四成公司系高校教師或科研人員創(chuàng)業(yè)，近三成公司實控人擁有博士學位，四成公司實控人同時擔任公司核心技術(shù)人員。

    從上世紀90年代初期的敢闖敢拼，到邁入新世紀逐步增強市場及現(xiàn)代管理意識，再到2010年起海歸派創(chuàng)業(yè)潮涌，2019年后科創(chuàng)板真正讓科學家從幕后走向臺前，滬市公司掌門人“臉譜”的變化，也進一步折射出上市公司質(zhì)的提升。

    以中國特色建世界一流

    A股迎來“5000家”時刻，對中國資本市場意味著什么？

    “這是我國資本市場的標志性事件。”中國上市公司協(xié)會會長、中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會會長宋志平向記者指出，邁入‘5000家’新階段，上市公司要進一步加大做優(yōu)做強的力度，繼續(xù)鞏固和加強公司治理，做強主業(yè)，加大創(chuàng)新力度，防范風險，用良好的業(yè)績和價值回報股東，積極承擔社會責任，成為更加受人尊重的上市公司。

    根據(jù)《上海證券交易所“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，到2035年，努力建成與社會主義現(xiàn)代化強國相匹配，功能完備、運行高效、技術(shù)領(lǐng)先、具有國際重要影響力的科技創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所。

    放眼全球市場，滬市公司身居何位？

    一組最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，滬市融資功能有效發(fā)揮，IPO融資規(guī)模大約3000億元，居全球首位，有力支持了實體企業(yè)融資發(fā)展。目前，上交所股票總市值46萬億元，位居全球第三位。有資本市場研究專家分析稱，與境外市場相比，滬市公司仍須重視兩方面問題：一是頭部公司的競爭力較境外一流市場還有一定差距；二是境外市場的公司全球化和經(jīng)營全球化程度更高。

    何以建成世界一流交易所？

    清華大學全球產(chǎn)業(yè)研究院首席專家何志毅認為，世界一流交易所應當擁有一流業(yè)績數(shù)據(jù)、一流管理水平、一流服務能力、一流人才隊伍，上海證券交易所也應該尋找對標單位，建設世界一流交易所。

    “從現(xiàn)在起，中國資本市場要從重視數(shù)量向重視質(zhì)量轉(zhuǎn)變。”何志毅進一步向記者表示，不少央企都有十幾家甚至幾十家上市公司，但是缺乏旗艦上市公司，與其手握諸多上市公司資源，不如努力打造一兩家旗艦上市公司。

    站在市場一線的公司監(jiān)管人員則坦言：“5000家，我們已經(jīng)擁有龐大的上市公司數(shù)量，這就要求市場的制度規(guī)則應該且必須根據(jù)自己的實際特點來制定了，即建設中國特色現(xiàn)代資本市場。”

    在上交所理事長邱勇看來，中國資本市場是中國特色社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分。交易所是黨和國家興辦的事業(yè)，具有鮮明的政治屬性、國家屬性。“我們將堅定不移走中國特色現(xiàn)代資本市場發(fā)展之路，把資本市場發(fā)展一般規(guī)律與中國實際相結(jié)合，堅持市場化法治化方向不動搖，統(tǒng)籌好改革發(fā)展穩(wěn)定，持續(xù)提升服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。”邱勇說。

    鑼聲陣陣，將日歷重新翻回到32年前，上海證券交易所開市的那一天。有人曾問“紐交所等大多數(shù)交易所都是敲鐘，為什么上交所開市敲鑼？”上海證券交易所第一任總經(jīng)理尉文淵笑著說：“我們就是要跟別人不一樣，敲鑼更能體現(xiàn)我們中國特色喜慶的氛圍。”

    中國特色，質(zhì)在一流，或許從一開始就注定了。