證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制答記者問 注冊制向全市場推廣水到渠成

    證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人2月1日就全面實行股票發(fā)行注冊制答記者問時表示，試點注冊制主要制度安排經(jīng)受住了市場檢驗，向全市場推廣水到渠成。

    上述負責(zé)人提及主板交易制度有三方面改進，包括新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；優(yōu)化盤中臨時停牌制度；新股上市首日即可納入融資融券標的。同時，從主板實際出發(fā)，兩項制度未作調(diào)整：一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。二是維持主板現(xiàn)行投資者適當性要求不變，對投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗等不作限制。

    此外，該負責(zé)人提醒發(fā)行人、中介機構(gòu)等市場主體，證監(jiān)會和交易所堅持開門搞審核，全程公開，全程接受監(jiān)督，不存在“特殊通道”，與市場主體的正常溝通渠道是敞開的，沒有必要請托、找“門路”，更不能搞利益輸送、充當“掮客”。

    試點注冊制制度安排經(jīng)受住了市場檢驗

    向全市場推廣水到渠成

    據(jù)介紹，證監(jiān)會采取試點先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點注冊制，推進一攬子改革，打開了資本市場改革發(fā)展的新局面。在試點過程中，證監(jiān)會探索形成了注冊制改革三原則：尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征。

    “總的看，試點注冊制是符合中國國情的，是成功的，主要制度安排經(jīng)受住了市場檢驗，給市場各方帶來了實實在在的獲得感，向全市場推廣水到渠成。”上述負責(zé)人表示，試點注冊制取得了以下六個方面的成效：

    一是探索形成了符合我國國情的注冊制架構(gòu)。特別是以信息披露為核心，引入更加市場化的制度安排，對新股發(fā)行的價格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，顯著改善了審核注冊的效率、透明度和可預(yù)期性。

    二是提升了對科技創(chuàng)新的服務(wù)功能。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均設(shè)立了多元包容的發(fā)行上市條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市，契合了科技創(chuàng)新企業(yè)的特點和融資需求。特別是一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集聚，暢通了科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。

    三是推進了交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后日漲跌幅限制由10%放寬到20%，同步優(yōu)化融資融券機制，二級市場定價效率顯著提升。建立常態(tài)化退市機制，簡化退市程序，完善退市標準，退市力度明顯加大。

    四是優(yōu)化了多層次市場體系。注冊制改革是以板塊為載體推進，在此過程中，上交所新設(shè)科創(chuàng)板，深交所改革創(chuàng)業(yè)板，合并主板與中小板，新三板設(shè)立精選層進而設(shè)立北交所，建立轉(zhuǎn)板機制。改革后，多層次資本市場的板塊架構(gòu)更加清晰，特色更加鮮明，各板塊通過IPO（掛牌）、轉(zhuǎn)板、分拆上市、并購重組加強了有機聯(lián)系。

    五是完善了法治保障。新證券法、刑法修正案（十一）出臺實施，從根本上扭轉(zhuǎn)了違法違規(guī)成本過低的局面。中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，“零容忍”執(zhí)法司法體制機制不斷健全。首例證券集體訴訟“康美案”判決賠償投資者24.59億元，成為資本市場法治史上的標志性事件。

    六是改善了市場生態(tài)。在一系列改革措施的推動下，資本市場的優(yōu)勝劣汰機制更加完善，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，科技類公司占比、專業(yè)機構(gòu)交易占比明顯上升，新股發(fā)行定價以及二級市場估值均出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的趨勢。市場秩序更加規(guī)范，發(fā)行人和中介機構(gòu)對市場的敬畏之心顯著增強。

    保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變

    該負責(zé)人闡述了本次改革在優(yōu)化發(fā)行上市審核注冊機制方面的具體安排?？偟乃悸肥?，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變，進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工，提高審核注冊的效率和可預(yù)期性。同時，加強證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導(dǎo)，把好資本市場入口關(guān)。

    “審核注冊機制是注冊制改革的重點內(nèi)容。”該負責(zé)人表示，在試點注冊制階段，證監(jiān)會探索建立了交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)的審核注冊架構(gòu)，總體符合我國實際。在充分聽取市場意見的基礎(chǔ)上，此次改革對發(fā)行上市審核注冊機制做了進一步優(yōu)化。

    負責(zé)人提及，在交易所審核環(huán)節(jié)，交易所承擔(dān)全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的責(zé)任，并形成審核意見，審核過程中發(fā)現(xiàn)在審項目涉及重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監(jiān)會請示報告。證監(jiān)會對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進行把關(guān)。

    在證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)，證監(jiān)會基于交易所審核意見依法履行注冊程序，在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定。

    此外，該負責(zé)人表示，證監(jiān)會將轉(zhuǎn)變職能，加強對交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督：一是統(tǒng)一審核理念、標準，保持審核尺度一致。二是在交易所審核過程中，按標準選取或按一定比例隨機抽取在審項目，關(guān)注交易所審核理念、標準的執(zhí)行情況。三是督促交易所建立健全“防火墻”、加強質(zhì)控部門和上市委、重組委（下稱“兩委”）把關(guān)責(zé)任等內(nèi)部制衡機制。四是對交易所發(fā)行上市審核工作定期或不定期開展檢查。

    新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制

    上市首日即可納入融資融券標的

    該負責(zé)人表示，本次改革進一步改進主板交易制度。主要措施有，新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；優(yōu)化盤中臨時停牌制度；新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制，擴大融券券源范圍。

    “這次改革從主板實際出發(fā)，對兩項制度未作調(diào)整。”負責(zé)人強調(diào)：一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變；二是維持主板現(xiàn)行投資者適當性要求不變，對投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗等不作限制。

    負責(zé)人表示，從實踐經(jīng)驗看，主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求，并提醒投資者注意，主板改革后，發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價和交易制度也有變化，希望投資者充分了解制度變化和風(fēng)險點，審慎作出投資決策。

    加強事前事中事后全過程監(jiān)管

    “放”的同時加大“管”的力度

    上述負責(zé)人提到“放管結(jié)合”的總體思路是，加強事前事中事后全過程監(jiān)管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市場主體歸位盡職，營造良好市場生態(tài)，具體包含以下幾個方面：

    在前端，堅守板塊定位，壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)、交易所等各層面責(zé)任，嚴格審核，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)。負責(zé)人表示，實行注冊制并不意味著放松質(zhì)量要求，不是誰想發(fā)就發(fā)。特別是要用好現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)等手段，堅持“申報即擔(dān)責(zé)”的原則，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，及時采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發(fā)行上市、撤銷發(fā)行注冊等措施。同時，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，保持投融資動態(tài)平衡，促進一、二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展。

    在中端，加強發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動，規(guī)范上市公司治理。具體而言，強化上市公司信息披露監(jiān)管，進一步壓實上市公司、股東及相關(guān)方信息披露責(zé)任。暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道，促進上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴格實施退市制度，強化退市監(jiān)管，健全重大退市風(fēng)險處置機制。

    在后端，保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢。負責(zé)人提及，認真貫徹《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，建立健全從嚴打擊證券違法活動的執(zhí)法司法體制機制，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等嚴重違法行為，嚴肅追究發(fā)行人、中介機構(gòu)及相關(guān)人員責(zé)任，形成強有力震懾。

    此外，負責(zé)人還提到，證監(jiān)會將適應(yīng)全面實行注冊制的要求，加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，推進科技監(jiān)管建設(shè)，提高監(jiān)管能力。

    證監(jiān)會和交易所堅持開門搞審核

    不存在“特殊通道”

    該負責(zé)人也談及了注冊制下對公權(quán)力運行監(jiān)督制衡的安排。

    “注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場，強化市場約束和法治約束。”該負責(zé)人說，這有利于公權(quán)力規(guī)范透明運行，從制度上鏟除滋生腐敗的土壤。但伴隨著注冊制下公權(quán)力鏈條的延伸，也產(chǎn)生了新的廉政風(fēng)險。

    對此，上述負責(zé)人表示，證監(jiān)會黨委、駐會紀檢監(jiān)察組高度重視，通過一系列制度安排和有力舉措，把嚴的要求貫徹到底，用嚴的紀律為注冊制改革保駕護航。

    在審核注冊流程方面，建立分級把關(guān)、集體決策的內(nèi)控機制，防范權(quán)力過于集中。該負責(zé)人提到，特別是要求交易所牢固樹立公權(quán)力意識，強化質(zhì)控部門對審核工作的跟蹤監(jiān)督和決策制衡，改革完善“兩委”人員組成、任期、職責(zé)和議事規(guī)則，對政治素質(zhì)、專業(yè)背景、職業(yè)操守提出更高要求，提高專職人員比例，加強紀律約束，發(fā)揮“兩委”的把關(guān)作用。突出抓好透明度建設(shè)，審核注冊的標準、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果全部公開，接受社會監(jiān)督，讓權(quán)力在陽光下運行。

    在業(yè)務(wù)監(jiān)督方面，完善交易所權(quán)責(zé)清單，建立健全交易所內(nèi)部治理機制。負責(zé)人表示，證監(jiān)會加強對交易所審核工作的監(jiān)督和考核，督促交易所提高審核質(zhì)量，證監(jiān)會內(nèi)部也將強化內(nèi)審部門對發(fā)行注冊的業(yè)務(wù)監(jiān)督。

    在廉政監(jiān)督方面，堅持和完善對交易所的抵近式監(jiān)督和對發(fā)行審核注冊的嵌入式監(jiān)督，從嚴管理審核注冊人員、“兩委”委員，堅決整治政商“旋轉(zhuǎn)門”。一體推進不敢腐、不能腐、不想腐，對資本市場領(lǐng)域腐敗“零容忍”，持之以恒正風(fēng)肅紀。

    “在此，我們也提醒發(fā)行人、中介機構(gòu)等市場主體，證監(jiān)會和交易所堅持開門搞審核，全程公開，全程接受監(jiān)督，不存在‘特殊通道’，與市場主體的正常溝通渠道是敞開的，沒有必要請托、找‘門路’，更不能搞利益輸送、充當‘掮客’。”上述負責(zé)人強調(diào)。

    該負責(zé)人還表示，下一步，證監(jiān)會將建立發(fā)行人廉潔承諾機制，深入推進中介機構(gòu)廉潔從業(yè)建設(shè)，堅持受賄行賄一起查，讓行賄人“一處違法、處處受限”。在這方面，不要有任何僥幸心理，否則會付出慘痛代價。

    全面實行注冊制涉及多項業(yè)務(wù)制度規(guī)則完善

    據(jù)介紹，本次改革基于試點注冊制經(jīng)驗對相關(guān)制度規(guī)則做了全面梳理和系統(tǒng)完善，主要是對試點階段行之有效的做法進行優(yōu)化和定型，統(tǒng)一規(guī)則表述，取消“試點”字樣等。

    該負責(zé)人提及，全面實行注冊制不僅涉及滬深交易所主板、新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，也涉及已實行注冊制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所。在制度規(guī)則層級方面，既有證監(jiān)會規(guī)章、規(guī)范性文件，也包括證券交易場所、證券登記結(jié)算機構(gòu)等方面的業(yè)務(wù)規(guī)則，以及規(guī)則適用指引、業(yè)務(wù)指南等具體操作性文件。在規(guī)制內(nèi)容方面，除了IPO，還有再融資、并購重組，也涵蓋了交易、信息披露、投資者保護等方面。在產(chǎn)品方面，不僅包括股票，還包括可轉(zhuǎn)換公司債券、優(yōu)先股、存托憑證等。