港股2024年回望：IPO重?zé)ɑ盍?市場(chǎng)流動(dòng)性改善

    本報(bào)記者 毛藝融

    香港作為全球重要的國(guó)際金融中心之一，在經(jīng)濟(jì)自由度、金融市場(chǎng)深度、國(guó)際化法律環(huán)境和人才儲(chǔ)備等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。多年來(lái)，香港交易所已成為全球主要的股票市場(chǎng)之一，吸引了眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

    今年以來(lái)，隨著香港證監(jiān)會(huì)、港交所持續(xù)推進(jìn)上市機(jī)制、股票流動(dòng)性等改革，港股市場(chǎng)交易日趨活躍，吸引了更多國(guó)際投資者的目光。

    上市機(jī)制改革加快

    改革步伐從未停止。繼去年港交所推出特?？萍嫉?8C章、引入庫(kù)存股機(jī)制后，今年港交所仍在持續(xù)優(yōu)化上市機(jī)制，提高上市效率。

    8月23日，港交所下調(diào)特?？萍脊旧鲜袝r(shí)的市值門(mén)檻，在原有的門(mén)檻基礎(chǔ)上分別減少20億港元；下調(diào)SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）并購(gòu)交易最低獨(dú)立第三方投資額，并對(duì)第三方投資者的獨(dú)立性做了重新規(guī)定。

    10月18日，港交所宣布，將優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程時(shí)間表，加快合格A股公司審批流程。

    政策迅速落地顯效，香港市場(chǎng)今年迎來(lái)2家通過(guò)《上市規(guī)則》第18C章上市的特?？萍脊?。同時(shí)，港交所在10月30日迎來(lái)了第一家通過(guò)De-SPAC（SPAC公司對(duì)標(biāo)的企業(yè)完成并購(gòu)的流程）交易上市的公司。

    此外，港股IPO回暖跡象明顯。截至12月18日，香港市場(chǎng)共63只新股上市，首發(fā)募資額達(dá)到830.67億港元，較去年同期增長(zhǎng)77%。投資者認(rèn)購(gòu)情緒也顯著回升，超九成IPO企業(yè)獲得超額認(rèn)購(gòu)。

    目前，仍有不少企業(yè)在積極遞表。港交所官網(wǎng)顯示，截至12月18日，正在處理中的上市申請(qǐng)達(dá)87家。僅12月1日至18日，已有21家公司向港交所遞交招股書(shū)。

    港股流動(dòng)性改善

    香港特區(qū)政府在2023年8月29日成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組。今年以來(lái)，多項(xiàng)改善流動(dòng)性的舉措相繼推出。例如，9月23日，港交所正式落實(shí)惡劣天氣下維持市場(chǎng)運(yùn)作的安排，香港的股票及衍生品市場(chǎng)不再受臺(tái)風(fēng)或暴雨影響而延遲開(kāi)市或停市。

    此外，香港證監(jiān)會(huì)、港交所還致力于加深與國(guó)際資本的合作，為港股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。例如，10月末，兩只香港交易所買(mǎi)賣(mài)基金（exchange-traded fund，簡(jiǎn)稱“ETF”）在沙特交易所跨境上市，上市后其累計(jì)市值即超過(guò)16億美元，交投自上市以來(lái)一直保持活躍。

    南向資金也在持續(xù)加倉(cāng)港股。香港證監(jiān)會(huì)三季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，港股通實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的凈資金流入，高達(dá)6643億元，累計(jì)達(dá)32000億元。

    二級(jí)市場(chǎng)的復(fù)蘇成為流動(dòng)性改善的明證。以恒生指數(shù)為例，從9月24日到10月7日收盤(pán)，區(qū)間上漲了21.57%，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒和資金流向，為后續(xù)IPO市場(chǎng)提供支撐，提升港股市場(chǎng)流動(dòng)性。從近期港股市場(chǎng)成交額來(lái)看，日均成交額已大幅增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月1日至10月10日期間，港股區(qū)間日均成交額達(dá)到3074.55億港元。而此前8月份日均成交額僅955億港元，尚不足千億港元。

    在優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)方面，港交所亦頻頻出手，加速劣質(zhì)股出清。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有48家港股退市，其中31家公司被港交所強(qiáng)制摘牌，顯示出其凈化市場(chǎng)生態(tài)的決心。

    12月17日，港交所就建議下調(diào)香港證券市場(chǎng)股票最低上落價(jià)位刊發(fā)咨詢總結(jié)。港交所表示，將決定按原定計(jì)劃，分兩階段下調(diào)適用證券的最低上落價(jià)位。為確保市場(chǎng)有充足時(shí)間作準(zhǔn)備，第一階段將于2025年年中實(shí)施；在檢討第一階段的實(shí)施情況后，第二階段預(yù)計(jì)于2026年年中推出。

    隨著市場(chǎng)流動(dòng)性改善，國(guó)際長(zhǎng)線投資者也現(xiàn)回歸跡象。在不少大型股IPO項(xiàng)目背后可以看到國(guó)際長(zhǎng)線基金的參與。“國(guó)際長(zhǎng)線基金從參與數(shù)量到認(rèn)購(gòu)規(guī)模，回歸趨勢(shì)明顯。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    內(nèi)地企業(yè)赴港上市步伐加快

    內(nèi)地企業(yè)赴港上市步伐加快，其背后的邏輯在于，既可以解決短期融資需求，又可以推進(jìn)海外業(yè)務(wù)，加快國(guó)際化戰(zhàn)略布局。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，已上市的63只新股中來(lái)自內(nèi)地的有56只，占比達(dá)到89%。從所屬省份來(lái)看，廣東、北京、浙江、江蘇等地的企業(yè)赴港數(shù)量居多。

    今年港股IPO一大特點(diǎn)是“A+H”案例逐漸增多。繼年內(nèi)3家A股公司順利在港上市后，目前還有10余家A股公司謀劃赴港上市，擬搭建“A+H”雙融資平臺(tái)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅12月份以來(lái)，已有5家A股公司更新赴港上市進(jìn)展。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，在諸多企業(yè)赴港上市的公告里，都提到了國(guó)際化這一關(guān)鍵表述。例如，人形機(jī)器人概念股浙江三花智能控制股份有限公司在12月13日擬發(fā)行H股的公告中提到，“進(jìn)一步推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略、提升公司國(guó)際形象及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。”

    也有多家A股公司在考慮分拆上市，籌劃推進(jìn)“A拆H”。12月12日，科大訊飛股份有限公司（A股證券簡(jiǎn)稱為“科大訊飛”）‌旗下子公司控股子公司訊飛醫(yī)療科技股份有限公司通過(guò)港交所聆訊。

    此外，在港上市后，上市公司開(kāi)展境外并購(gòu)、再融資等較為方便。港股“閃電配售”機(jī)制下再融資程序便捷，可快速獲得并購(gòu)資金；同時(shí)，并購(gòu)交易時(shí)可使用股票作為對(duì)價(jià)進(jìn)行交易。

    隨著香港IPO市場(chǎng)持續(xù)向好，投資者信心日益增強(qiáng)，香港作為上市目的地的吸引力與日俱增。德勤中國(guó)華南區(qū)主管合伙人歐振興估算，明年港交所將實(shí)現(xiàn)80只新股發(fā)行上市；融資1300億至1500億港元，按年大約增長(zhǎng)71%。