首批滬深300自由現(xiàn)金流ETF獲批

    本報(bào)記者 昌校宇

    《證券日?qǐng)?bào)》記者從機(jī)構(gòu)處獲悉，市場(chǎng)上首批跟蹤滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)的產(chǎn)品已正式獲批。3月12日，摩根基金管理（中國）有限公司（以下簡稱“摩根資產(chǎn)管理”）和華寶基金管理有限公司（以下簡稱“華寶基金”）旗下的滬深300自由現(xiàn)金流ETF獲批，預(yù)計(jì)將于近期啟動(dòng)募集。這兩只產(chǎn)品也是上交所首批采用自由現(xiàn)金流策略的ETF。

    中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)顯示，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)于2024年11月12日發(fā)布。該指數(shù)從滬深300指數(shù)樣本中選取50只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深300指數(shù)樣本中現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)。

    摩根資產(chǎn)管理中國指數(shù)及量化投資部總監(jiān)胡迪表示：“滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)聚焦自由現(xiàn)金流因子，優(yōu)選盈利質(zhì)量高的公司作為成份券，通過自由現(xiàn)金流加權(quán)，行業(yè)分布上剔除金融、地產(chǎn)行業(yè)，偏向自由現(xiàn)金流穩(wěn)定的成熟行業(yè)板塊，分紅潛力大。”

    從指數(shù)股息率來看，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)相對(duì)較高，為ETF分紅提供了更為扎實(shí)的基礎(chǔ)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月28日，該指數(shù)股息率達(dá)到4.0%。

    在指數(shù)股息率特色的基礎(chǔ)上，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)自基日（2013年12月31日）以來表現(xiàn)優(yōu)異。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月28日，滬深300自由現(xiàn)金流全收益指數(shù)自基日以來的年化收益率達(dá)到14.4%，超越同期滬深300全收益指數(shù)的7.4%，以及中證紅利全收益指數(shù)的12.9%，展現(xiàn)出較高的投資性價(jià)比。

    從成份股市值分布來看，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)偏向中大市值，央國企占比較高。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月28日，該指數(shù)中大市值（1000億元以上）的成份股權(quán)重占比58%，央國企權(quán)重占比68%，有望受益于大盤股、“中特估”、紅利行情。

    從政策面來看，自由現(xiàn)金流是衡量企業(yè)內(nèi)生盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)鍵指標(biāo)。在資本市場(chǎng)改革與監(jiān)管強(qiáng)化的政策背景下，提高上市公司質(zhì)量相關(guān)要求也使得企業(yè)關(guān)注自由現(xiàn)金流質(zhì)量；同時(shí)自由現(xiàn)金流充沛的企業(yè)更能響應(yīng)鼓勵(lì)分紅與回購的政策要求。產(chǎn)業(yè)政策與傾斜上，硬科技、消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域均受到國家專項(xiàng)支持，利于推動(dòng)行業(yè)現(xiàn)金流質(zhì)量的提升。

    胡迪表示，從海外經(jīng)驗(yàn)來看，海外市場(chǎng)對(duì)自由現(xiàn)金流因子關(guān)注較早，歐美市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)基金的發(fā)展較為成熟，美國頭部指數(shù)機(jī)構(gòu)均推出了自由現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)，并衍生出多類ETF產(chǎn)品，2016年美國市場(chǎng)就推出了首只自由現(xiàn)金流相關(guān)ETF。自由現(xiàn)金流是紅利分配的基礎(chǔ)，但更側(cè)重企業(yè)內(nèi)生增長能力，而紅利策略側(cè)重股息分配結(jié)果，兩類策略通常在行業(yè)分布上有一定互補(bǔ)性。此外，自由現(xiàn)金流策略或可作為平衡成長股投資的底倉工具。

    “自由現(xiàn)金流等于企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金減去資本支出，代表了上市公司留存給股東的真實(shí)現(xiàn)金水平。該現(xiàn)金流可以用于給股東的分紅、回購或未來進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)。一般來說，自由現(xiàn)金流高的上市公司相對(duì)成熟，盈利能力更好，潛在分紅能力更強(qiáng)，股息率更高。”華寶基金相關(guān)人士如是說。

    作為摩根資產(chǎn)管理“紅利工具箱”的又一新成員，摩根滬深300自由現(xiàn)金流ETF同樣設(shè)置了季度強(qiáng)制分紅的機(jī)制。該基金在基金合同中約定，每季度最后一個(gè)交易日ETF相對(duì)標(biāo)的指數(shù)的超額收益率為正時(shí)，會(huì)強(qiáng)制分紅，收益分配比例不低于超額收益率的60%。有了季度強(qiáng)制分紅機(jī)制，在一定程度上有助于幫助投資者更加從容地面對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)，從而更堅(jiān)定地踐行長期理念。

（編輯 喬川川）