滬深交易所修訂并發(fā)布相關(guān)指引 進(jìn)一步提高上市公司破產(chǎn)重整質(zhì)效

    本報(bào)記者田鵬

    3月14日，據(jù)上海證券交易所和深圳證券交易所官網(wǎng)消息，滬深交易所同步修訂并對外發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第13號——破產(chǎn)重整等事項(xiàng)（2025年修訂）》（以下簡稱《13號指引》）、《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號——破產(chǎn)重整等事項(xiàng)（2025年修訂）》（以下簡稱《14號指引》）。

    2020年10月份發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，“完善并購重組和破產(chǎn)重整等制度”“支持上市公司通過并購重組、破產(chǎn)重整等方式出清風(fēng)險(xiǎn)”。隨后，滬深交易所總結(jié)監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在充分聽取各方意見的基礎(chǔ)上，于2022年3月份制定發(fā)布相關(guān)指引，對上市公司及相關(guān)方破產(chǎn)重整等事項(xiàng)進(jìn)行全面規(guī)范。

    據(jù)了解，相關(guān)指引發(fā)布后，滬深兩市公司依規(guī)對重整申請、受理、債權(quán)人會議、執(zhí)行等主要環(huán)節(jié)予以披露，對權(quán)益調(diào)整、引入重整投資人、資產(chǎn)處置等關(guān)鍵事項(xiàng)進(jìn)行重點(diǎn)說明，有效提高了破產(chǎn)重整信息披露的及時性、完整性。

    此次，滬深交易所分別修訂并發(fā)布《13號指引》和《14號指引》，旨在銜接落實(shí)《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀(jì)要》《上市公司監(jiān)管指引第11號——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》等規(guī)定，進(jìn)一步規(guī)范上市公司破產(chǎn)重整信息披露，提高上市公司破產(chǎn)重整質(zhì)效。

    從修訂內(nèi)容來看，以《14號指引》為例，一是新增公司是否具備重整價值的說明。完善專項(xiàng)自查事項(xiàng)，要求擬重整公司說明是否存在重大違法強(qiáng)制退市情形、是否在信息披露或者規(guī)范運(yùn)作方面存在重大缺陷且拒不整改情形等內(nèi)容。

    二是明確重整方案規(guī)范性要求。明確重整投資人獲得股份的價格、資本公積金轉(zhuǎn)增股本比例、可供轉(zhuǎn)增的資本公積金、股份鎖定期應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定。

    三是優(yōu)化重整方案披露要求。進(jìn)一步規(guī)范盈利預(yù)測，重整計(jì)劃草案涉及盈利預(yù)測的，應(yīng)當(dāng)客觀、審慎，充分說明盈利預(yù)測的依據(jù)及其可實(shí)現(xiàn)性，是否與業(yè)績補(bǔ)償承諾相關(guān)聯(lián)，并應(yīng)當(dāng)聘請財(cái)務(wù)顧問出具專項(xiàng)核查意見等。

    四是完善重要事項(xiàng)信息披露安排。明確上市公司合并報(bào)表范圍內(nèi)的重要子公司破產(chǎn)重整的，應(yīng)當(dāng)披露對上市公司具體業(yè)務(wù)和持續(xù)經(jīng)營能力的影響。要求披露重整投資人取得股份的對價支付安排，以及重整投資人投入資金的用途。平衡披露有效性與公司合規(guī)成本，刪除每月進(jìn)展披露要求，明確按照有關(guān)法律法規(guī)及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等及時披露重大進(jìn)展事項(xiàng)。

    五是其他適應(yīng)性調(diào)整。例如，刪除關(guān)于聘請財(cái)務(wù)顧問對受讓股份價格出具專項(xiàng)意見的要求；出資人組會議表決結(jié)果要求說明單獨(dú)或者合計(jì)持有上市公司百分之五以上股份的股東的表決情況；不再要求公司在申請撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示時提交人民法院作出確認(rèn)重整計(jì)劃、和解協(xié)議執(zhí)行完畢的裁定書等。

    市場人士表示，總體來看，上市公司破產(chǎn)重整新規(guī)進(jìn)一步體現(xiàn)了規(guī)范與發(fā)展并舉的導(dǎo)向，旨在通過規(guī)范市場行為、平衡各方利益，推動破產(chǎn)重整從“短期紓困”向“長效治理”轉(zhuǎn)型，從“保殼工具”向“價值重塑”轉(zhuǎn)變。