券商展望下半年行情 “穩(wěn)增長”仍是配置要點(diǎn)

    臨近6月，券商的年中策略會正緊鑼密鼓地舉行。盡管對下半年行情演繹方向、配置風(fēng)格的判斷不盡相同，但配置穩(wěn)增長板塊是不少券商的共識。

    “在2022年下半年，穩(wěn)增長、抗通脹仍然是A股市場相對防守的配置要點(diǎn)。”國聯(lián)證券策略首席分析師郭荊璞在中期策略會上表示，在密集的穩(wěn)增長政策之下，下半年基建產(chǎn)業(yè)鏈仍然會有超額表現(xiàn)；抗通脹方面，上游漲價(jià)也會帶來多重機(jī)會。

    此外，郭荊璞還建議投資者更多地關(guān)注未來消費(fèi)的變化，以及在消費(fèi)當(dāng)中的困境反轉(zhuǎn)變化。特別是受疫情影響較大的如商貿(mào)零售、社會服務(wù)，或者受上游大宗漲價(jià)壓制和原材料短缺影響的公用事業(yè)、汽車等有望在三季度迎來困境反轉(zhuǎn)。

    開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅也提議關(guān)注穩(wěn)增長板塊的配置機(jī)會。他認(rèn)為，2022年盈利端穩(wěn)增長的基調(diào)一直沒有發(fā)生變化，且預(yù)期越來越明確，后續(xù)穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼，相關(guān)板塊在中長期迎來較好的配置機(jī)遇。整體而言，權(quán)益市場的投資機(jī)會要大于債券市場。

    “A股有望在下半年開啟趨勢性修復(fù)。四季度之前或?yàn)榈托甭实内厔菪孕星椋募径戎笮迯?fù)彈性有望變大，成長型周期股有望占優(yōu)。”華泰證券研究所策略首席張馨元在中期策略會上對A股下半年走勢如此預(yù)判。

    在配置方面，張馨元提出，今年下半年自上而下的投資主線包括全面基建、地產(chǎn)政策邊際寬松、疫后消費(fèi)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)周期從電動化向智能化進(jìn)階等。具體到板塊方面，建議關(guān)注成長型周期股為主的中游制造，比如專用機(jī)械、通用設(shè)備、電氣設(shè)備等行業(yè)。

    今年以來，新股首日破發(fā)現(xiàn)象頻現(xiàn)，打新策略也因此成為投資者下半年關(guān)注的重點(diǎn)。開源證券中小盤團(tuán)隊(duì)在中期策略會上表示，新股詢價(jià)新規(guī)后新股定價(jià)中樞上移，導(dǎo)致新股上市首日漲幅大幅下行，從而令打新收益率顯著下降。但隨著新股定價(jià)自身調(diào)節(jié)機(jī)制逐步開始起效，定價(jià)中樞開始下行，新股破發(fā)情況有望逐步好轉(zhuǎn)。在新股上市首日漲幅有限的背景下，預(yù)計(jì)2022年打新依舊可以貢獻(xiàn)可觀的收益。

    對于打新策略，上述團(tuán)隊(duì)表示，破發(fā)頻現(xiàn)背景下投資者加速由“逢新必打”向“精選個(gè)股”的轉(zhuǎn)向。高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行PE、高估值溢價(jià)的“三高”新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)更高，低發(fā)行價(jià)、低估值、小市值的打新策略占優(yōu)。