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滬指月內(nèi)累計(jì)漲幅近3% 震蕩反彈中如何做好下月行業(yè)配置

2022-05-28 00:09  來源:證券日報(bào)

    編者按:5月行情震蕩上行,截至5月27日,上證指數(shù)月內(nèi)累計(jì)漲幅為2.73%。市場的反彈行情能否持續(xù)?6月份的A股投資機(jī)會(huì)在哪里?今日本報(bào)通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、專家采訪以及研報(bào)梳理等多個(gè)維度,對(duì)6月份A股的大盤走勢、行業(yè)熱點(diǎn)及個(gè)股機(jī)會(huì)進(jìn)行分析解讀,以饗讀者。

    滬指6月行情“31年中16次上漲”

    三因素催化A股反彈

    本報(bào)記者 張穎

    見習(xí)記者 楚麗君

    5月份以來,隨著市場探底后逐漸走強(qiáng),投資者對(duì)于A股市場的信心也有所恢復(fù)。隨著各方面因素向好,機(jī)構(gòu)對(duì)于A股市場6月份的走勢也普遍看好,認(rèn)為A股有望震蕩回升。

    31年滬指

    6月份逾五成上漲

    今年以來,A股市場出現(xiàn)較大回調(diào),截至5月27日收盤,上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌14%。從各個(gè)月份的市場表現(xiàn)來看,上證指數(shù)在1月份、3月份、4月份分別下跌7.65%、6.07%、6.31%;2月份表現(xiàn)較為強(qiáng)勢,漲3%;5月份以來,截至5月27日,上證指數(shù)震蕩走強(qiáng),期間累計(jì)漲幅為2.73%。

    對(duì)此,接受《證券日報(bào)》記者采訪的川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示,今年以來,上證指數(shù)出現(xiàn)較大的回調(diào),主要原因來自三方面,一是地緣政治沖突下,國際局勢復(fù)雜化,“逆全球化”加劇,全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?;二是美?lián)儲(chǔ)加息和縮表下,海外流動(dòng)性收緊,資金偏好發(fā)生改變,更偏好于避險(xiǎn)類資產(chǎn),而股票資產(chǎn)遭到拋售;三是來自疫情擾動(dòng),對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一定影響。但上述三方面擾動(dòng)引起的問題當(dāng)前正在逐步解決,未來對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響和對(duì)于A股市場的影響預(yù)計(jì)將趨緩。

    金百臨咨詢資深分析師秦洪在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,今年以來,A股市場走勢較弱,主要是因?yàn)闀r(shí)常有突發(fā)信息影響市場參與者的交易意愿,失望與恐慌情緒有所蔓延,導(dǎo)致市場調(diào)整。

    面對(duì)即將來臨的6月份,市場將如何演繹呢?

    從歷史數(shù)據(jù)中可見,上證指數(shù)在過去31年中,6月份市場出現(xiàn)上漲的次數(shù)為16次,下跌的次數(shù)15次,上漲幾率為51.61%。

    從歷年6月份的漲幅來看,1999年、1996年和1991年中6月份上證指數(shù)的漲幅在該月歷史漲幅榜中排名居前三,分別上漲32.06%、24.95%和19.79%。與之相對(duì)應(yīng)的歷史上6月份跌幅最大的三年分別是2008年、1994年和2013年,上證指數(shù)分別下跌20.31%、15.63%和13.97%,從數(shù)據(jù)中可以看到,6月份上漲的幅度遠(yuǎn)超下跌的幅度。

    對(duì)此,排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,整個(gè)股市的漲跌幅跟當(dāng)下的市場環(huán)境密切相關(guān)的,而并不是簡單的歷史數(shù)據(jù)重復(fù)。從今年的市場行情來看,5月份整體市場呈現(xiàn)出反彈格局,后市反彈幅度有望加大。

    三因素

    或助A股出現(xiàn)“六月紅”

    對(duì)于6月份的市場行情,多數(shù)機(jī)構(gòu)持偏樂觀的態(tài)度,預(yù)計(jì)A股市場大概率呈震蕩回升的態(tài)勢。

    陳靂表示,隨著疫情地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和國內(nèi)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn),而受益于政策支持且前期估值出現(xiàn)較大調(diào)整的板塊有望迎來估值修復(fù)。

    “今年6月份的走勢是值得期待的,主要是因?yàn)橛绊懡衲昵?個(gè)月的信息所帶來的壓力在近期陸續(xù)減緩。可以推測,如果沒有新的‘黑天鵝’信息,A股市場震蕩回升的概率較高。”秦洪表示。

    對(duì)于A股市場在6月份面臨的影響因素,東北證券首席策略分析師鄧?yán)妼?duì)《證券日報(bào)》記者表示,5月份A股相對(duì)美股走出獨(dú)立行情,整體震蕩上行。6月份經(jīng)濟(jì)基本面將進(jìn)一步改善,在穩(wěn)增長政策持續(xù)落地及美聯(lián)儲(chǔ)加息落地等因素催化下,反彈行情有望延續(xù)。

    鄧?yán)娺M(jìn)一步表示,首先,從基本面角度來看,國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn),5月份開始上海逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),汽車等多個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈逐步恢復(fù),A股主要擾動(dòng)因素有所消退;各地政府積極配合施行相關(guān)消費(fèi)政策,疫后修復(fù)下帶動(dòng)食品飲料、汽車等板塊景氣提升。第二,從政策角度來看,全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議指出,把穩(wěn)增長放在更加突出位置,著力保市場主體以保就業(yè)保民生,保護(hù)中國經(jīng)濟(jì)韌性,努力確保二季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)合理增長和失業(yè)率盡快下降,保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。此外,貨幣政策方面,5月份央行非對(duì)稱降息釋放積極信號(hào),后續(xù)有望持續(xù)寬松結(jié)構(gòu)性貸款和基礎(chǔ)貨幣投放。在政策托底下,地產(chǎn)鏈、基建鏈情況或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。第三,從外部情況來看,美聯(lián)儲(chǔ)5月份加息甚至縮表已被市場充分預(yù)期,市場對(duì)地緣政治沖突方面的反應(yīng)已相對(duì)鈍化,外部沖擊預(yù)期有限。

    “目前,市場在空間上已經(jīng)調(diào)整到位,而且影響市場的兩個(gè)重要因素目前有好轉(zhuǎn)跡象:一方面,美國通脹預(yù)期有下降跡象且對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在上升,美聯(lián)儲(chǔ)緊縮態(tài)度松動(dòng)及美元暫時(shí)弱勢將促使北向資金或再度流入A股市場。另一方面,隨著疫情的緩和,受影響地區(qū)的經(jīng)濟(jì)將逐步恢復(fù)正常。整體來看,目前A股市場已經(jīng)具備一定的加倉條件。”建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛告訴記者。

    銓景基金基金經(jīng)理?xiàng)畲姹硎荆?月份市場窄幅震蕩的概率較高,在底部相對(duì)確定、但風(fēng)格切換較快的區(qū)間里,投資者應(yīng)該將更多的精力放在具體行業(yè)及企業(yè)的精細(xì)化研究層面,尋找估值較佳的時(shí)機(jī)果斷布局,前期的調(diào)整正好給予更高的安全邊際和盈利空間。

    然而,也有機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。胡泊認(rèn)為,一方面,從復(fù)產(chǎn)復(fù)工、疫情好轉(zhuǎn)的情況來看,經(jīng)濟(jì)確實(shí)可能會(huì)逐步反彈。另一方面,6月份美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入實(shí)際縮表的執(zhí)行階段,美聯(lián)儲(chǔ)的加息縮表可能會(huì)直接產(chǎn)生更加深入的影響,對(duì)A股產(chǎn)生一定的沖擊。因此,預(yù)計(jì)6月份的行情整體會(huì)處于糾結(jié)震蕩的狀態(tài)。

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