本周A股震蕩回落，下周解禁市值445億元！機構(gòu)稱市場預(yù)期的轉(zhuǎn)折點將現(xiàn)

    本報記者 趙子強

    本周，A股市場三大指數(shù)回落，技術(shù)上看，滬指已跌破60周線，成交額稍有增長，北向資金凈買入超100億元，申萬一級行業(yè)指數(shù)周線全部下跌。

    對于未來A股的走勢，中信證券表示，市場短期波動源于經(jīng)濟快速恢復(fù)的預(yù)期與經(jīng)濟漸進修復(fù)的現(xiàn)實之間的矛盾，投資者對經(jīng)濟的預(yù)期已經(jīng)達到低點;全球流動性緊縮預(yù)期上修最快的階段已過，硅谷銀行困境對國內(nèi)影響有限，投資者對海外流動性的擔憂已經(jīng)達到高點；經(jīng)濟復(fù)蘇仍在不穩(wěn)固的早期，全國兩會后是增量政策信息的關(guān)鍵時點，預(yù)計市場預(yù)期的轉(zhuǎn)折點將現(xiàn)，帶來情緒和風(fēng)險偏好的上修。首先，對于經(jīng)濟恢復(fù)的趨勢無需過度擔心。2月份以來市場流動性及宏觀流動性預(yù)期的下修導(dǎo)致博弈加劇，投資者急迫看到數(shù)據(jù)兌現(xiàn)的心理放大了局部負面信息的影響。其次，對于海外流動性緊縮無需過度焦慮，市場已度過加息預(yù)期上修最快的階段。此輪美元反彈進程基本結(jié)束，硅谷銀行困境遠不足以引發(fā)金融動蕩。最后，對于穩(wěn)增長政策的力度無需過度低估，經(jīng)濟修復(fù)早期依靠被疫情壓抑的需求的釋放，決策層需要充分觀察強度后再評估增量政策。

    民生證券表示，在弱復(fù)蘇交易逐漸降溫后，長期問題的定價將浮出水面。維持此前對市場的謹慎判斷，且級別上判斷為1月份至2月份市場驅(qū)動邏輯的結(jié)束。配置上推薦：一、貴金屬（金、銀）的股票可重新布局，考慮到復(fù)蘇預(yù)期的褪去，有色金屬的邏輯換擋將逐步完成，商品通脹的反彈力量正在凝聚：油運、油，動力煤；二、重資產(chǎn)國企重估將和“一帶一路”共振：建筑、煉廠、電力；三、部分成長領(lǐng)域仍可布局：國防軍工、數(shù)據(jù)中心；四、經(jīng)濟動能的修復(fù)：房地產(chǎn)。

    1.股票市場

    A股市場：

    本周（3月6日-3月10日，下同），A股三大股指收跌。上證指數(shù)周跌幅達2.95%，報3230.08點；深證成指周跌幅達3.45%，報11442.54點；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達2.15%，報2370.36點。

    從31類申萬一級行業(yè)周漲幅來看，本周全線下跌，其中，通信行業(yè)周跌幅最小為0.69%，跌幅最深的是建筑材料，周跌幅達7.22%，此外，汽車和非銀金屬周跌幅均在6%以上。

    資金方面，北向資金本周累計凈賣出金額達105.98億元，其中，滬股通凈買入-38.88億元，深股通凈買入-67.10億元。

    從解禁看，下周將有52只股票面臨限售股解禁，合計解禁量為20.79億股；按最新收盤價計算，合計解禁市值為445.49億元。

    表：下周解禁市值前十位（以本周收盤價計算）

  制表：趙子強

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場下周將有6只新股申購。

    港股市場：

    本周港股指數(shù)回落。截至周五收盤，恒生指數(shù)周累計跌6.07%，報收19319.92點；恒生科技指數(shù)同期跌10.19%，報收3782.22點；恒生中國企業(yè)指數(shù)同期跌7.11%，報收6445.90點。

    華西證券表示，本周港股大盤出現(xiàn)回調(diào)。由于港股大盤前期反彈幅度較大，未來一段時間港股市場分化和波動較多。由于外圍市場波動的影響，港股大盤回暖的流暢度還將一定程度受外圍整體市場環(huán)境的不定期擾動，港股市場仍將維持超跌反彈和震蕩反復(fù)結(jié)合的相對復(fù)雜的走勢。從指數(shù)權(quán)重分布來看，預(yù)計未來短期內(nèi)恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)的波動率仍將低于恒生科技指數(shù)的波動率。港股市場中資訊科技、消費等行業(yè)經(jīng)歷了之前大幅回調(diào)之后，仍然將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的相對復(fù)雜的走勢，未來短期行業(yè)內(nèi)部震蕩和分化較為明顯。

    海外市場：

    華西證券表示，本周美股市場回調(diào)幅度較大，周內(nèi)和日內(nèi)波動加劇。目前標普500席勒市盈率為29.71倍，仍明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美股估值壓力未充分消化，美國企業(yè)盈利下行的壓力仍然存在，且金融系統(tǒng)端的潛在壓力增加，疊加美聯(lián)儲的加息進程還將延續(xù)，預(yù)計未來一段時間美股大盤仍將出現(xiàn)進一步回調(diào)?？紤]到金融系統(tǒng)端的壓力上升，美股金融股未來一段時間可能波動趨于加劇。此外，多數(shù)美股成長行業(yè)和價值行業(yè)將會面臨進一步壓力。建議現(xiàn)階段暫時對美股市場采取偏謹慎的觀望態(tài)度。本周歐洲多數(shù)市場出現(xiàn)回調(diào)?？紤]到美股回調(diào)壓力的聯(lián)動因素，疊加歐洲經(jīng)濟趨于進一步疲軟且流動性趨于進一步收緊，未來一段時間歐洲多數(shù)重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)回調(diào)；前期回調(diào)幅度不夠充分的德國DAX、法國CAC40、英國富時100、意大利富時MIB等歐洲多數(shù)重要市場指數(shù)容易出現(xiàn)進一步的明顯補跌。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標普200、日經(jīng)225等發(fā)達市場還將出現(xiàn)波動?？紤]到經(jīng)濟仍存在一定壓力，且美聯(lián)儲加息進程還在推進，一些拉美、東南亞等海外新興市場股債匯市場還將受到一定沖擊。

    2.債券市場

    光大證券表示，短期內(nèi)，建議投資者尋找超跌板塊逢低布局，建議投資關(guān)注以下方向：1）國產(chǎn)替代率仍低的醫(yī)療器械、醫(yī)用設(shè)備等方向的轉(zhuǎn)債。2）對數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、算力等方向的轉(zhuǎn)債關(guān)注低吸機會。3）下游需求復(fù)蘇疊加上游成本下降的輕工、機械等板塊對應(yīng)轉(zhuǎn)債。

    中金公司表示，雖然目前存款利率短期內(nèi)不一定能馬上下調(diào)，債券的大機會還不會一蹴而就，但實際上利率上升風(fēng)險很低，因此我們認為投資策略可能不必太過保守、可以考慮積極配置。二季度到三季度，如果經(jīng)濟動能有所回落，經(jīng)濟刺激政策可能還會再次發(fā)力，以及屆時美國加息可能基本結(jié)束，國內(nèi)基準利率和存款利率下調(diào)的制約緩解，存款利率的下調(diào)可能帶動債券有一波交易行情。所以目前依然是較好的配置和買入時機。

    3.外匯

    興業(yè)證券表示，短期內(nèi)日元、人民幣及其他亞洲貨幣將延續(xù)當前行情慣性，美元指數(shù)上行的壓力減輕。關(guān)注日本薪酬變動，4月議息會議前市場可能重新押注貨幣政策緊縮并推動日元升值。美聯(lián)儲加息預(yù)期打滿、日本投資者增持美債，受此影響10Y美債收益率預(yù)計進入調(diào)整期。

    4.期貨

    華泰期貨表示，商品分板在短期市場風(fēng)險沖擊的背景下，關(guān)注貴金屬的短期避險屬性。其他板塊來看，目前黑色建材的消費和庫存同比去年均有樂觀向的支撐，在本輪季節(jié)性補庫過后，周頻數(shù)據(jù)顯示消費量樂觀支撐其去庫進程良好，但近期監(jiān)管部門采取措施調(diào)控商品價格不合理上漲的概率也有所上升。俄羅斯減產(chǎn)兌現(xiàn)，但出口仍舊維持高位，在歐盟制裁全部生效后，市場對俄羅斯的關(guān)注焦點仍舊在其油品產(chǎn)量與出口減量的兌現(xiàn)上，油價區(qū)間波動格局短期難以打破；有色板塊近期也開啟了去庫階段，但去庫速度相對緩慢，疊加海外的風(fēng)險沖擊，短期維持中性；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計未來一季度均面臨一定壓力，進而短期拖累飼料板塊，但長期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯仍未發(fā)生改變。

（編輯 上官夢露）