新三板精選層開市倒計(jì)時(shí) 交易制度大透視

    本報(bào)見習(xí)記者 劉偉杰

    在新三板精選層即將開市之際，個(gè)人投資者如何做好參與精選層股票交易的準(zhǔn)備工作，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一，滿足精選層100萬元合格投資者門檻條件，且開通精選層交易權(quán)限的投資者可直接參與精選層交易。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，新三板在精選層股票交易做了很多特有的制度設(shè)計(jì)，如精選層股票連續(xù)競(jìng)價(jià)交易漲跌幅30%，成交首日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制、盤中臨時(shí)停牌機(jī)制以及有效申報(bào)價(jià)格范圍等，能夠有效保障精選層市場(chǎng)定價(jià)效率，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制更好發(fā)揮。

    另外，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還上線新一代監(jiān)察系統(tǒng)，增加26個(gè)連續(xù)競(jìng)價(jià)實(shí)時(shí)監(jiān)控指標(biāo)和16個(gè)定期核查指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)異常交易動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)預(yù)警，構(gòu)建內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等線索識(shí)別跟蹤等功能，加上完善監(jiān)管規(guī)則，與稽查局、處罰委建立快速響應(yīng)會(huì)商機(jī)制等措施，精選層交易監(jiān)察準(zhǔn)備就緒。

    如何參與股票交易

    在32家新三板掛牌公司順利公開發(fā)行之后，精選層即將迎來開市。符合精選層股票適當(dāng)性條件的投資者，需向其委托的券商申請(qǐng)?jiān)谝延猩钍蠥股證券賬戶上新增“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)賬戶標(biāo)識(shí)”并開通精選層股票交易權(quán)限。

    在開通權(quán)限后，投資者可以直接通過開收盤集合競(jìng)價(jià)交易、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易和大宗交易參與精選層股票交易。對(duì)于不滿足門檻條件的投資者可以通過購(gòu)買覆蓋精選層股票的公募基金產(chǎn)品，間接參與精選層投資。

    值得一提的是，投資者通過限價(jià)委托或市價(jià)委托買賣精選層股票，單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于100股，且不超過100萬股。另外，在此次新三板交易制度改革中，也為精選層股票配備了大宗交易方式，投資者交易時(shí)單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)不低于10萬股，或者交易金額不低于100萬元人民幣。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，精選層投資者適當(dāng)性制度以及交易制度設(shè)計(jì)，充分借鑒了滬深主板以及科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)又考慮了新三板精選層企業(yè)商業(yè)模式較新、預(yù)期業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、公司經(jīng)營(yíng)不確定性較高等特點(diǎn)和因素，有利于增強(qiáng)精選層市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、有效提升市場(chǎng)流動(dòng)性，并增加市場(chǎng)交易規(guī)模，發(fā)揮新三板市場(chǎng)金融資源配置功能，促進(jìn)創(chuàng)新成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展。

    漲跌幅比例為30%

    新三板精選層漲跌幅限制為30%，不同于科創(chuàng)板的20%，且精選層成交首日不設(shè)漲跌幅限制。

    “精選層設(shè)置30%的漲跌幅限制比例，是考慮到與滬深市場(chǎng)不同，精選層公司入層之前已經(jīng)在公開市場(chǎng)掛牌交易，持倉(cāng)成本不同，投資者結(jié)構(gòu)更多元，估值差異相對(duì)較大，30%的漲跌幅比例可以減少交易阻力，使價(jià)格能夠更快、更有效率的反映市場(chǎng)供需關(guān)系。”銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人楊筱燕博士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    公開發(fā)行并進(jìn)入精選層的股票，入層首日無漲跌幅限制，并設(shè)置了臨時(shí)停牌的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制。在不設(shè)漲跌幅期間，盤中股票價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%的，股票盤中臨時(shí)停牌10分鐘。

    楊筱燕認(rèn)為，精選層股票公開發(fā)行后進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)交易，要經(jīng)過從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng)、從部分參與申購(gòu)的投資者到全市場(chǎng)投資者的價(jià)格博弈，成交首日不設(shè)漲跌幅利于為市場(chǎng)價(jià)格博弈提供更大的空間和縮短價(jià)格發(fā)現(xiàn)的時(shí)間。另外，臨時(shí)停牌也是為了避免股價(jià)快速非理性波動(dòng)帶來市場(chǎng)恐慌和盲目交易，給予市場(chǎng)一定的冷靜期。

    限價(jià)申報(bào)價(jià)格上下浮動(dòng)5%

    精選層股票交易提供了限價(jià)委托和市價(jià)委托兩種委托方式，根據(jù)市場(chǎng)即時(shí)價(jià)格成交，限價(jià)委托允許投資者在限定的價(jià)格內(nèi)買進(jìn)或賣出股票。

    根據(jù)精選層股票相關(guān)交易規(guī)則規(guī)定，有價(jià)格漲跌幅限制和無價(jià)格漲跌幅限制的股票，在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的限價(jià)申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合有效價(jià)格范圍。也就是說，無論股票是否有漲跌幅限制，申報(bào)有效價(jià)格范圍的規(guī)則均適用。同時(shí)，這個(gè)規(guī)則只約束限價(jià)申報(bào)，對(duì)市價(jià)申報(bào)不起作用。

    如果投資者在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段通過限價(jià)委托買入精選層股票，其買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的105%。也就是說，投資者可以以等于或者低于買入基準(zhǔn)價(jià)格105%的價(jià)格來提交買入申報(bào)。相應(yīng)的，如果投資者在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段通過限價(jià)訂單賣出所持有的精選層股票，那么，其賣出申報(bào)價(jià)格是不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格95%的。

    “這里提到的申報(bào)有效價(jià)格范圍僅針對(duì)投資者提交的高價(jià)買單和低價(jià)賣單進(jìn)行單向限制，對(duì)低價(jià)買單或者高價(jià)賣單不會(huì)造成影響。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)限價(jià)訂單設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍的要求，僅適用于連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，對(duì)于集合競(jìng)價(jià)階段和盤中臨時(shí)停牌期間不適用。如果投資者的委托價(jià)格超出申報(bào)有效價(jià)格范圍的限制，該筆申報(bào)將會(huì)被交易系統(tǒng)自動(dòng)拒單。

    另外，目前精選層股票行情刷新頻率為6秒一次，建議投資者在參與交易過程中，基于最近成交情況合理確定委托價(jià)格，避免報(bào)價(jià)偏離幅度過大。