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盈利動(dòng)能支撐信心 機(jī)構(gòu)建議持股過節(jié)

2021-04-29 06:19  來源:上海證券報(bào)

    A股4月行情即將收尾,展望5月,賣方機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,市場盈利水平在未來兩到三個(gè)季度將維持高增長狀態(tài)。由此,行情反彈的格局未變,建議投資者“五一”小長假持股過節(jié)。但需要提示的是,市場結(jié)構(gòu)性博弈還會(huì)增強(qiáng),投資者不妨適當(dāng)提高換手率。

    中信建投證券首席策略分析師張玉龍認(rèn)為,4月以來市場持續(xù)反彈,預(yù)計(jì)流動(dòng)性政策保持不變。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在2021年二季度有望保持相對(duì)的景氣,市場會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)反彈格局,建議投資者持股過節(jié)。

    中信建投證券表示,就行業(yè)比較看,首先,生物醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)在利率邊際放松的情況下會(huì)有持續(xù)表現(xiàn);其次,由于去年低基數(shù)的原因,預(yù)計(jì)4月PPI將持續(xù)上行,不排除周期板塊二次上行的可能。

    粵開證券策略團(tuán)隊(duì)同樣建議投資者提前布局?;涢_證券表示,當(dāng)前市場主要的不確定性在于景氣和盈利。利率方面,可適當(dāng)關(guān)注4月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議;業(yè)績方面,近期可關(guān)注4月PMI數(shù)據(jù)??傮w來看,經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段,預(yù)計(jì)未來兩個(gè)季度ROE(凈資產(chǎn)收益率)仍具備強(qiáng)勁向上動(dòng)能。且從基金一季報(bào)來看,買方主要增配銀行、傳媒、化工等行業(yè),配置亦以景氣度為主線。預(yù)計(jì)市場短期將維持橫盤震蕩,投資者應(yīng)注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    從基本面因素來看,A股公司整體盈利水平維持在相對(duì)高位,這是機(jī)構(gòu)看好“紅五月”行情的主要原因。

    國信證券首席策略分析師燕翔表示,A股的歷史行情顯示,復(fù)蘇交易行情有兩個(gè)典型特征:一是行情往往終結(jié)于基本面拐點(diǎn),在經(jīng)濟(jì)上行過程中,市場沒有出現(xiàn)過牛熊轉(zhuǎn)換;二是在復(fù)蘇交易階段,利率與股市往往是同向上行的。

    燕翔分析認(rèn)為,在復(fù)蘇交易行情中,對(duì)基本面拐點(diǎn)的判斷要比對(duì)利率或流動(dòng)性拐點(diǎn)的判斷更為重要。2021年將是典型的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇年份,行情能否延續(xù)的核心問題在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性。展望5月,從目前陸續(xù)公布的宏觀層面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、微觀層面上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)強(qiáng)勁增長態(tài)勢,行情向上趨勢未變。

    國泰君安證券表示,雖然經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇的增速尋頂階段,但市場未來兩個(gè)季度盈利動(dòng)能強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)二季度市場盈利增速保持高位,三季度增速雖可能有所回落,但從盈利能力來看,預(yù)計(jì)未來兩個(gè)季度ROE水平仍能維持在一個(gè)相對(duì)高位上,短期高景氣標(biāo)的蘊(yùn)含著較為不錯(cuò)的賺錢效應(yīng)。

    但就配置而言,賣方普遍預(yù)計(jì)一季報(bào)披露結(jié)束后市場的結(jié)構(gòu)性博弈會(huì)加劇,配置上建議投資者積極調(diào)倉。

    燕翔直言,從結(jié)構(gòu)上看,2021年進(jìn)一步依靠估值提升獲得股價(jià)上漲的概率極低,后續(xù)行情的市場特征主要是尋找盈利向上彈性夠大的品種,在市場整體估值回落的背景下,依靠足夠的盈利增速可獲得股價(jià)回報(bào)。

    中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,進(jìn)入5月業(yè)績空窗期,預(yù)計(jì)基本面的強(qiáng)催化暫告一段落,基金的贖回壓力隨著反彈而逐步增強(qiáng)。前期重倉股下跌過快,導(dǎo)致機(jī)構(gòu)難以快速調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),但反彈提供了非常好的調(diào)倉窗口。此外,前期博弈抄底的資金,在未來面臨一些擾動(dòng)因素時(shí),也有非常強(qiáng)的兌現(xiàn)搶反彈收益的動(dòng)機(jī)。

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