機(jī)構(gòu)：6月市場主線或重回成長風(fēng)格

    6月開門紅后，昨日A股旋即陷入調(diào)整。是高點(diǎn)已現(xiàn)還是正常整固？行情一下子變得撲朔迷離起來。多家券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場仍有上行空間，行情主線或重回成長風(fēng)格。

    中金公司李求索等表示，6月行業(yè)配置策略主線是回歸增長。盡管國際上疫情影響還不能完全消除，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸重回正軌，復(fù)蘇和通脹預(yù)期下的周期板塊行情漸入尾聲，市場焦點(diǎn)逐漸回歸經(jīng)濟(jì)常態(tài)增長，相對邏輯更長期、基本面更好的成長風(fēng)格或重新成為市場主線，中短期風(fēng)格和長期配置思路之間的“背離”可能會在未來一段時間逐漸弱化。

    中金公司從4月開始已經(jīng)對周期性行業(yè)的配置邊際下調(diào)，6月行業(yè)配置的主要調(diào)整包括：對輕工家居、酒類、醫(yī)療器械配置上調(diào)；對油服、煤炭、鋼鐵、工程機(jī)械、其他機(jī)械、汽車零部件配置下調(diào)。同時，超配半導(dǎo)體、電氣設(shè)備、醫(yī)療器械、輕工家居、消費(fèi)電子；低配油氣開采、煤炭、鋼鐵、電力運(yùn)營、快遞物流、餐飲。

    中信建投證券張玉龍等認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)層面來看，6月仍然維持大宗商品價格回落的觀點(diǎn)不變，央行將維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定。在此背景下，市場有望保持當(dāng)前的反彈趨勢不變。

    從行業(yè)比較層面來看，張玉龍認(rèn)為，大宗商品價格下跌有助于中游制造環(huán)節(jié)成本下降，看好軍工、新能源及新能源汽車、通用和專用機(jī)械設(shè)備、通信設(shè)備等中游制造行業(yè)。同時，需要把握當(dāng)前市場反彈窗口，并布局低估值行業(yè)來應(yīng)對可能的波動，比如保險行業(yè)。

    興業(yè)證券判斷，從PMI數(shù)據(jù)變化來看，6月屬于經(jīng)濟(jì)過熱狀態(tài)的概率較大。根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果，成長、價值風(fēng)格在經(jīng)濟(jì)過熱狀態(tài)下整體表現(xiàn)較好，但投資者通過投資低估值股票獲取正收益的難度比投資成長風(fēng)格更大。建議投資者將成長風(fēng)格作為配置主線，更重視公司的盈利成長能力。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，短期內(nèi)核心資產(chǎn)的反彈能否持續(xù)，取決于公募基金發(fā)行能否持續(xù)回暖。而風(fēng)險偏好能否持續(xù)修復(fù)，則取決于流動性的寬裕程度。建議繼續(xù)從超跌反彈方向挖掘，重點(diǎn)關(guān)注前期基本面持續(xù)改善但股價表現(xiàn)較差的軍工上游和半導(dǎo)體行業(yè)。

    光大證券認(rèn)為，核心資產(chǎn)仍是高BETA組合，在市場上漲過程中仍值得關(guān)注。此外，推薦關(guān)注盈利持續(xù)改善幅度超過機(jī)構(gòu)加倉幅度的科技制造類行業(yè)，包括電子、電氣設(shè)備、機(jī)械、通信等。