專家：A股政策面資金面均有支撐 不宜對(duì)市場(chǎng)下跌反應(yīng)過(guò)度

    A股昨日再次出現(xiàn)較大幅度下跌，交投較為低迷，三大指數(shù)低開(kāi)低走，跌幅均超過(guò)2%，滬指收盤失守3500點(diǎn)。對(duì)此，市場(chǎng)專家分析認(rèn)為，不宜對(duì)股市下跌反應(yīng)過(guò)度，當(dāng)前A股在政策面、資金面均有較為堅(jiān)實(shí)的支撐，經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)明確，春季行情仍值得期待。不少機(jī)構(gòu)也預(yù)計(jì)，“市場(chǎng)底”正漸行漸近。

    海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根分析提出，近日A股下挫受地緣政治因素、外圍市場(chǎng)影響較多，適逢春節(jié)假期前夕，資金活躍度也有所下降。但歷史上地緣政治因素對(duì)權(quán)益類市場(chǎng)的影響往往比較短暫，情緒性反應(yīng)過(guò)后，仍然看好未來(lái)一個(gè)季度的A股市場(chǎng)表現(xiàn)。

    國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳洪斌認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)走弱主要受到五方面因素影響，包括：美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期，烏克蘭地緣政治危機(jī)，部分市場(chǎng)觀點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在擔(dān)憂，全球通貨膨脹，新冠肺炎疫情反復(fù)。他認(rèn)為，整體看，這些因素對(duì)投資者會(huì)形成一些情緒性影響，但對(duì)股市中長(zhǎng)期走勢(shì)的實(shí)質(zhì)影響并不大。

    專家分析認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策面、資金面均對(duì)A股市場(chǎng)形成了較為有力的支撐，不宜對(duì)市場(chǎng)下跌反應(yīng)過(guò)度。

    從政策面看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，今年的經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。

    此后，各方面陸續(xù)推出了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的政策舉措。1月17日以來(lái)，央行先后下調(diào)MLF中標(biāo)利率10個(gè)BP，下調(diào)1年期LPR10個(gè)BP、同時(shí)下調(diào)5年期以上LPR5個(gè)BP。近期，住建部稱今年建設(shè)籌集保障性租賃住房240萬(wàn)套，超出此前200萬(wàn)套的預(yù)期；國(guó)家電網(wǎng)宣布2022年在電網(wǎng)投資方面計(jì)劃投資5012億元，創(chuàng)出歷史新高；國(guó)務(wù)院第六次全體會(huì)議提出，要推出更多有利于提振有效需求、加強(qiáng)供給保障、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的實(shí)招硬招；近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，延續(xù)實(shí)施部分到期的減稅降費(fèi)政策，支持企業(yè)紓困和發(fā)展；發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于做好近期促進(jìn)消費(fèi)工作的通知》，提出10個(gè)方面的工作舉措。

    荀玉根表示，我國(guó)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀政策正在持續(xù)加碼，歲末年初往往是基本面的“淡季”，但卻是政策面的“旺季”。陳洪斌也提出，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署下，今年政策面對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度將十分堅(jiān)實(shí)，各類“穩(wěn)增長(zhǎng)”舉措將在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后、兩會(huì)召開(kāi)前逐步細(xì)化出臺(tái)，A股市場(chǎng)也將迎來(lái)一個(gè)較為密集的利好政策的窗口期。

    從資金面看，一方面國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性充裕，央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，向市場(chǎng)投放了較為充裕的流動(dòng)性；另一方面，今年以來(lái)外資保持凈流入態(tài)勢(shì)，用真金白銀表達(dá)對(duì)A股市場(chǎng)的看好。與此同時(shí)，今年以來(lái)雖然滬深主要股指累計(jì)下跌較多，但券商客戶交易結(jié)算資金余額始終保持在1.8萬(wàn)億元左右。

    公開(kāi)信息顯示，1月17日以來(lái)，央行累計(jì)凈投放資金規(guī)模已達(dá)到7500億元。近兩日，央行連續(xù)開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作，維穩(wěn)跨春節(jié)流動(dòng)性。

    海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，A股主要指數(shù)雖表現(xiàn)不佳，但北向資金一直逆勢(shì)加倉(cāng)。今年截至1月20日，北向資金凈流入規(guī)模達(dá)428.5億元，超過(guò)2021年1月的399.6億元；此間北向資金日均凈流入30.6億元，也高于歷年北向資金的日均凈流入水平。部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年北向資金凈流入規(guī)模可能在3000億元至4000億元。

    荀玉根認(rèn)為，目前整個(gè)A股市場(chǎng)PE水平在18.5倍左右，處于歷史中等偏低水平，具備對(duì)資金的吸引力。在房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度下降、銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，居民資金更多青睞流動(dòng)性高、收益性好的權(quán)益類資產(chǎn)，股市增量資金有望源源不斷流入。陳洪斌表示，二季度之后市場(chǎng)走強(qiáng)可能會(huì)越來(lái)越明顯，今年A股市場(chǎng)雖然不會(huì)有很大的行情，但結(jié)構(gòu)性行情仍然值得期待。

    多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)也并不悲觀，認(rèn)為A股“市場(chǎng)底”正漸行漸近。例如，中金公司認(rèn)為，未來(lái)伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)出臺(tái)、前瞻指標(biāo)可能改善和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒也有望修復(fù)。中信證券表示，“情緒底”即將到來(lái)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金將恢復(fù)流入，“市場(chǎng)底”漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣“兩個(gè)低位”布局藍(lán)籌，迎接上半年行情起點(diǎn)。

    中信建投證券策略團(tuán)隊(duì)表示，春節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或改善，新基金發(fā)行有望回暖，美聯(lián)儲(chǔ)下周FOMC會(huì)議若使加息預(yù)期利空出盡，則有望在節(jié)后形成有利時(shí)間窗口。建議投資者珍惜把握即將來(lái)臨的反攻行情。