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發(fā)行價上限988港元 B站預計下周登陸港股

2021-03-23 00:00  來源:證券時報電子報

    證券時報記者 知藍

    2018年3月28日,嗶哩嗶哩(以下稱“B站”)在美國納斯達克上市,在美上市大約三年后,B站敲開了港股大門。最新信息顯示,B站預計將于3月29日正式在港上市。和三年前一樣,B站此次上市依然受到外界高度關注,但和三年前相比,B站無論是營業(yè)收入、用戶規(guī)模還是市值,都有了明顯增長。

    不過,隨著各項成本快速提升,B站近幾年的虧損也持續(xù)擴大。未來B站的用戶數(shù)能否持續(xù)增長,用戶付費率能否繼續(xù)提升,是目前市場最關注的問題,也將成為影響其市值的重要因素。

    首日認購火爆

    公開信息顯示,B站此次在港上市將發(fā)行2500萬股Z類股,其中75萬股將提供給散戶投資者,其余2425萬股將提供給機構(gòu)投資者,面向散戶投資者的發(fā)行價上限為988港元。

    B站預計本次發(fā)行募資凈額約為243.3億港元,如超額配股權悉數(shù)行使則為279.9億港元。公司預計將在2021年3月29日掛牌上市,股票代碼為“09626”,以每手20股股份為單位進行交易。

    B站于2018年3月28日在納斯達克上市,融資額為4.83億美元。彼時B站董事長、CEO陳睿對外稱,雖然公司只在美國、香港進行了短暫路演,但獲得了十多倍的超額認購。而B站此次赴港上市,同樣受到外界高度關注,3月22日公開信息顯示,B站公開招股部分已獲41倍超額認購。

    不過,與三年前在納斯達克上市時相比,如今B站的營業(yè)收入、月活躍用戶數(shù)、用戶付費比率等數(shù)據(jù)均有明顯增長。

    B站公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月31日,其平均月活躍用戶數(shù)為1.86億人,比2018年的8700萬明顯增長。

    用戶數(shù)據(jù)的快速增長,成為B站股價上漲的重要支撐。Wind數(shù)據(jù)顯示,2018年3月28日上市至今,B站股價漲幅達847%,截至3月19日其市值超過410億美元。

    不過,不斷增長的用戶數(shù)及付費比率,并沒有使B站凈利潤轉(zhuǎn)正。近幾年來,B站仍處于持續(xù)虧損中,且虧損額快速擴大。2018年-2020年,B站分別產(chǎn)生經(jīng)營虧損7.29億元、14.95億元、31.41億元。

    重金拓展新用戶

    快速增長的各項用戶數(shù)據(jù),一直是B站吸引投資者的一大亮點。持續(xù)拓展新用戶,也成了B站最重要的工作。此次赴港上市,B站募集資金的主要用途即吸引新用戶。

    公告顯示,B站預計募資中的50%約121.7億港元,將用于內(nèi)容方面,以支持其健康和高質(zhì)量的用戶增長,其核心是圍繞吸引新用戶,提升內(nèi)容及服務,制作優(yōu)質(zhì)付費內(nèi)容,使用戶有效轉(zhuǎn)為付費用戶。

    此外,募資中的20%,約48.7億港元,將用于銷售及營銷,旨在促進用戶增長并提高品牌知名度。B站認為,在快速視頻化趨勢下,存在大量用戶增長機會,故將繼續(xù)投資,拓展健康及優(yōu)質(zhì)的用戶群體。

    今年2月,陳睿提出,到2023年B站月活躍用戶數(shù)有望達到4億。顯然,未來一段時間內(nèi)B站還需要繼續(xù)保持用戶數(shù)高速增長才能達到目標。

    不過,在連續(xù)虧損的情況下,繼續(xù)在用戶拓展上進行大量投入,給B站帶來的壓力也將隨之提升。數(shù)據(jù)顯示,B站銷售及營銷開支占其總營收的比例,已從2018年的14.2%升至2020年的29.1%。

    從另一方面看,B站近年來通過多次“出圈”營銷,成功將用戶群體不斷向外擴展。但隨著滲透率的提升,“出圈”帶來的增量效果將持續(xù)減弱,其帶來的用戶與B站原有的用戶群體在活躍度、付費習慣上也有差距。

    招股書顯示,2020年B站單個活躍用戶每天使用時間為80分鐘以上,與2019年相比并無增長;此外,雖然B站單個月活用戶月均收入從2018年的4元上升至2020年的5.4元,但其單個付費用戶月均收入從2018年的87.6元降至2020年的48.7元,降幅明顯。

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