比亞迪H股增發(fā)參投機(jī)構(gòu)浮出水面 高瓴資本擬斥資2億美元入局

    本報(bào)記者 趙學(xué)毅 見(jiàn)習(xí)記者 林娉瑩

    2月18日，比亞迪股份品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛在其已認(rèn)證的社交賬號(hào)上公開(kāi)發(fā)聲，確認(rèn)了“高瓴資本參與公司H股增發(fā)”的消息。至此，比亞迪近300億港元H股增發(fā)項(xiàng)目的參與對(duì)象開(kāi)始揭開(kāi)神秘面紗。

    “我們對(duì)高瓴資本參與本輪定增表示感謝和認(rèn)可，”李云飛表示，“相信前瞻資本與先進(jìn)智造的結(jié)合會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更好的發(fā)展前景，長(zhǎng)期基石投資者的加入對(duì)比亞迪的長(zhǎng)期發(fā)展具有重要意義。”據(jù)其發(fā)布內(nèi)容顯示，高瓴資本或?qū)⒊赓Y2億美元參與公司本次H股定增。

    擬H股定增募資298億港元

    2021年1月21日，比亞迪發(fā)布關(guān)于根據(jù)一般授權(quán)配售新H股的公告稱(chēng)，在和配售代理訂立相關(guān)協(xié)議后，公司擬發(fā)行1.33億股的新H股，約占本次發(fā)行后公司總股數(shù)的4.65%。公司此次增發(fā)H股配售價(jià)為225港元/股，經(jīng)扣除傭金和估計(jì)費(fèi)用后的募資凈額預(yù)計(jì)約為298.01億港元。

    據(jù)公告，此次H股增發(fā)將為比亞迪在業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)中提供優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的良機(jī)，并通過(guò)吸引高品質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者參與以豐富公司股東結(jié)構(gòu)。此外，募集資金擬用于集團(tuán)補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金、償還帶息債務(wù)、研發(fā)投入等。“本次融資將顯著增強(qiáng)公司資本實(shí)力，為公司加碼汽車(chē)電動(dòng)化、智能化和動(dòng)力電池等領(lǐng)域投入提供資金支持，鞏固公司行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。”

    公告中比亞迪并未披露參與增發(fā)的相關(guān)投資者或機(jī)構(gòu)；但其在1月25日發(fā)布的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，此次交易吸引了全球眾多頂級(jí)長(zhǎng)線、主權(quán)基金等超200家機(jī)構(gòu)投資者參與。

    之后，有媒體報(bào)道稱(chēng)紅杉中國(guó)或以大額資金參與認(rèn)購(gòu)，更包括有社保基金、中投公司CIC等中國(guó)主權(quán)基金和部分歐洲、中東主權(quán)基金，以及電池及汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司等。但上述消息均未得到官方證實(shí)，直到2月18日李云飛公開(kāi)確認(rèn)了高瓴資本的參與。

    在中國(guó)人民大學(xué)助理教授王鵬看來(lái)，參與比亞迪增發(fā)與高瓴資本以長(zhǎng)線和價(jià)值投資為主的投資風(fēng)格不無(wú)關(guān)系。“相比‘造車(chē)新勢(shì)力’，比亞迪具備新能源汽車(chē)領(lǐng)域更為核心的電池技術(shù)，其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的控制能力也更高。此外，無(wú)論是傳統(tǒng)汽車(chē)還是新能源車(chē)，比亞迪的產(chǎn)品口碑、售后服務(wù)以及市占率都已相對(duì)成熟，其發(fā)展?jié)摿εc未來(lái)成長(zhǎng)性依然不容小覷。”王鵬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林也持有相似看法，他向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“高瓴投資比亞迪的原因很好理解。隨著新能源汽車(chē)開(kāi)始擺脫泡沫期并進(jìn)入大浪淘沙階段，行業(yè)發(fā)展格局尚未明確；一般而言，具備一定技術(shù)實(shí)力的企業(yè)——比如掌握鋰電池技術(shù)的企業(yè)，最后會(huì)獲得一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，比亞迪就是擁有此類(lèi)技術(shù)的企業(yè)。”

    有意思的是，據(jù)高瓴資本在SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）公布的2020年四季度末美股持倉(cāng)情況，在參與比亞迪增發(fā)消息公開(kāi)前，高瓴資本已不再持有小鵬汽車(chē)等三家在美上市的新能源汽車(chē)公司股權(quán)。

    對(duì)此，盤(pán)和林指出：“在新能源汽車(chē)?yán)顺毕?，部?lsquo;造車(chē)新勢(shì)力’是借勢(shì)而起，相對(duì)于比亞迪這類(lèi)以整車(chē)生產(chǎn)為目標(biāo)的傳統(tǒng)造車(chē)勢(shì)力沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)新階段不排除會(huì)被淘汰。”

    “從市場(chǎng)角度出發(fā)，部分‘造車(chē)新勢(shì)力’的股價(jià)已經(jīng)漲到一個(gè)蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)的高點(diǎn)。在這種時(shí)候高瓴資本高位出倉(cāng)，也是避免風(fēng)險(xiǎn)和獲利的一種方式。”王鵬也對(duì)此分析稱(chēng)，“另外，就市場(chǎng)地位前景和技術(shù)發(fā)展?jié)摿Χ?，比亞迪的股價(jià)或許還有上升空間，從投資角度來(lái)看也是很受機(jī)構(gòu)看好的。”

    A、H股價(jià)雙低走專(zhuān)家稱(chēng)是短期調(diào)整

    然而，高瓴資本入局消息獲證實(shí)后，比亞迪A、H股股價(jià)卻雙雙下行。截至2021年2月19日收盤(pán)，比亞迪A股報(bào)257.35元/股、H股報(bào)249港元/股，分別在2月18日至19日合計(jì)下跌3.6%、6.18%。

    至于股價(jià)下跌原因，《證券日?qǐng)?bào)》記者在采訪中了解到市場(chǎng)對(duì)其解讀看法不一，但相似的是對(duì)比亞迪基本面的看好，以及對(duì)投資者無(wú)須擔(dān)憂股價(jià)短期波動(dòng)的建議。

    盤(pán)和林認(rèn)為，比亞迪股價(jià)的走弱與高瓴資本參投關(guān)系不大。“實(shí)際上，比亞迪A、H股之前的股價(jià)漲幅過(guò)高才是近期下跌的主要原因。此外，新能源汽車(chē)的熱點(diǎn)開(kāi)始切換，市場(chǎng)脫離泡沫期時(shí)必然會(huì)帶來(lái)一些陣痛，所以公司股價(jià)的下跌也和市場(chǎng)趨勢(shì)有關(guān)。”

    同時(shí)有觀點(diǎn)稱(chēng)，比亞迪股價(jià)走勢(shì)與高瓴參投可能存在些許聯(lián)系。王鵬向記者表示，在長(zhǎng)線資金入局消息公開(kāi)后，部分投資者會(huì)選擇在此類(lèi)節(jié)點(diǎn)進(jìn)行拋售，所以公司股價(jià)出現(xiàn)短期下跌的現(xiàn)象并不難理解。“但投資者不需要對(duì)其短期波動(dòng)過(guò)分擔(dān)憂。實(shí)際上，大機(jī)構(gòu)入場(chǎng)后不僅能帶來(lái)穩(wěn)盤(pán)作用，企業(yè)在獲得大機(jī)構(gòu)投資后也能獲得更優(yōu)的發(fā)展資金與資源。”

    值得一提的是，比亞迪近年來(lái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，不僅業(yè)績(jī)表現(xiàn)喜人，在電池技術(shù)層面也取得了顯著成效。

    2020年前三季度，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1050.23億元，同比增長(zhǎng)11.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)34.14億元，同比增長(zhǎng)116.83%。2021年1月份，比亞迪共售出汽車(chē)4.24萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68.44%；其中新能源汽車(chē)共售出2.02萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)182.88%?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者還曾從比亞迪了解到，其刀片電池的產(chǎn)能將隨著內(nèi)外部市場(chǎng)的擴(kuò)大持續(xù)加碼、穩(wěn)步爬坡，將會(huì)陸續(xù)搭載在后續(xù)車(chē)型中。

    此外，2021年2月初，比亞迪汽車(chē)也對(duì)外確認(rèn)了公司正籌建高端品牌并進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整的消息。比亞迪汽車(chē)稱(chēng)，此次調(diào)整系出于品牌及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，將與伙伴和用戶(hù)共建更具價(jià)值的汽車(chē)品牌。據(jù)悉，原比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)售公司總經(jīng)理趙長(zhǎng)江將調(diào)任高端品牌，負(fù)責(zé)籌建工作。

    “比亞迪籌建高端品牌，似乎能帶來(lái)更高的溢價(jià)；但實(shí)際上一個(gè)品牌要維持高端，品牌維護(hù)和產(chǎn)品調(diào)性改變都伴隨巨大的成本。”對(duì)此，盤(pán)和林認(rèn)為，“比亞迪比較合理的策略是精準(zhǔn)做好自身定位，搶占更多的份額，尤其是在國(guó)內(nèi)特斯拉采用降價(jià)策略的時(shí)候。同時(shí)也要考慮將芯片、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人駕駛等技術(shù)裝入車(chē)輛，通過(guò)科技方式造生態(tài)，從賣(mài)車(chē)轉(zhuǎn)變?yōu)橘u(mài)服務(wù)。”

（編輯 才山丹）